整个IT行业，最近一年都是在震荡下跌，主要是前面预期打的比较足，又是一个轻资产的，所以之前分析过银行IT--宇信科技，今天也分析下另外一个医疗和民生IT服务商--久远银海。
久远银海在2020年3月就达到了阶段性的高点37.39元，其实很多股是去年7.8月份见到短期顶点，算是提前预定了涨幅，这也与疫情影响相关。目前经过1年多的回调，在2021年2月和5月两次打到16元左右的低点之后，最近是震荡向上走了一波行情，主要是半年报预增+实际半年报增长的效果。
其实公司在7月14号就公布了半年报预增，但是直到7月底才有资金进场拉升，说明半年报的刺激效果不是非常大，或者说资金对整个行业不是很青睐，业绩增长50%，短期资金也只能拉升到20%-30%.
股价的下跌，分为杀估值、杀业绩、杀逻辑，当然杀估值是比较理想的状态，估值杀完风险就排除得差不多了；杀业绩就要判断业绩的拐点在哪里才可以介入；杀逻辑的话，先等股价跌透了，啥利空都不能把公司的股价再下杀的时候，同时判断有变好的因子常出现的时候介入，这个时候的成功率才会比较高。
久远银海这波的下跌，更多的可以归为杀估值，在2020年顶点位置，动态估值可以到达72倍。
公司的行业地位没变，目前的估值已经合理，而且出现了向好的因子，就是可以进一步分析了。
1.主营业务分析
①简介
久远银海是智慧民生服务商，起源于中国工程物理研究院并由中物院国有控股，是中物院“*转军**民”支柱型企业，市场覆盖全国27个省份、205个城市，为11万家医疗机构和7亿社会公众提供服务。久远银海聚焦医疗医保、数字政务、智慧城市三大战略方向，面向政府部门以及行业生态主体，围绕医疗保障、医疗健康、价值医疗，以及人力资源与社会保障、住房金融、民政、工会、市场监管、退役军人事务、人大政协、智慧城市等领域，以信息化、大数据应用和云服务，助力国家治理体系和治理能力现代化建设，助力“健康中国”行动和“数字中国”建设。
---以上是公司业务的介绍，公司的业务，主要是面向政府和医疗机构，主要做的是信息化建设的工作。
②历史沿革
2015年上市，这已经属于比较成熟的企业了，成熟企业的投资，更多的是确定企业基本面没有出现大问题的时候，把握企业经营周期，获得经营周期调整的投资机会。
③主营业务收入和利润
营业额2018-2020年分别为8.64亿--10.16亿--11.54亿，2021年半年报是12.62亿元，明显可以看出来，公司业绩整体一直在上涨，但是上涨的幅度不大，属于缓慢成长型。
净利润2018-2020年分别为0.99亿--1.46亿-1.69亿，2021年上半年利润为0.78亿。
毛利率2018-2020年分别为42.7%，49.49%，53.25%，2021年上半年为62.63%；
净利率2018-2020年分别为15.33%，17.84%，18.65%，2021年上半年为20.27%
看完公司的营收和利润，整体有个印象，公司的营收和利润都是可持续的增长，即使疫情也并未影响公司的成长步伐，所以，这个公司是有成长的基因的，成长基因的背后，有业务扩张，民生信息化长期向好等因素。
2.公司类型
公司属于IT服务行业，也就是为企事业单位提供信息化建设。
3.行业地位
①行业深度理解能力及行业创新能力
公司“新医保”市场拓展成绩突出，进入了12个省份“新医保”市场，并中标5个省份 “新医保”核心业务系统项目，承建的国家局“新医保”平台顺利上线。同时，全国各地医疗健康、人社、住房金融、民政、智慧城市等领域的重大项目稳步推进，依托上述重大项目的建设，公司的行业深度理解能力及行业创新能力进一步提升。
②与行业发展深度融合的“大智移云物”技术产品体系
公司以满足各行业国家级/省级大型项目的技术需求为目标，持续围绕云计算、大数据、人工智能、中台、微服务、分布式、信创等方向开展基础技术和关键技术研究，持续演进Ta+3构建化集成平台、应用支撑平台、MDLife·移动应用开发平台、视界·大数据平台、见智·人工智能平台，推进标准化运维、规范化运维、工具化运维和规范化服务。公司的技术体系更加成熟，技术能力及其输出成果已经成为公司的重要生产力。
③完整的、成体系的智慧民生解决方案及产品线
公司面向聚焦政务“一体化”、“不见面”服务、互联网+政务服务、智慧治理（监管）、创业就业、扶贫、新基建等方向持续推进解决方案研发和产品创新研发，以更加完整、更加成体系的解决方案及产品线助力“劳有所得、病有所医、老有所养、住有所居、弱有所扶”，助推智慧民生发展。
④信创产业竞争优势
公司持续推进自主可控工程实验室建设，并通过与国产CPU、操作系统、数据库、中间件等生态厂商和云厂商进行深度合作，已具备了面向主流国产化基础设施和技术环境的适配能力。公司建立了以Ta+3为核心、以“八化”（云化、中台化、微服务化、互联网化、国产化、智能化、研发运维一体化、标准化）为蓝图的信创技术体系，已具备了面向智慧民生应用的信创能力，并已在医保、民政、人社等关键民生领域和军工领域落地应用。
4.财务排雷
我始终认为财务指标是用来排除企业的，但是不能直接作为投资的直接依据。
资产负债率36.49%，不是很高，适当负债可以维系公司的发展。
货币资金7.3亿元，交易性金融资产3.04亿元，正常经营不会出现资金不足的风险。
经营净现金流最近三年分别为2.21亿，1.71亿，2.08亿，现金流比较健康，可以赚到真金白银。
商誉3745万元，占净资产比2.7%，整体不高。
存货3.26亿元，这个比例不低，考虑到主营业务的持续性增长及稳定性，可以接受。
排雷完毕，资产负债率正常可控，主营业务稳定变化小，潜在风险不大。
5.安全边际及估值情况
2021年12月16日收盘价22.91元，PE31倍，这个属于底部区域。
同时根据最近的表现，16元这个价格，已经是底部价格，最近的一波小幅上涨，目前在震荡巩固，也就是说，低点已经在逐步上移，叠加公司半年报的业绩和下半年的利润预期，现在这个价格，已经很便宜。
6.预期变化因子
变化因子最主要的，是符合可预期、可展望、可想象的，三者具备，则更加具有投资的价值。
①可预期
最直接的因素，还是短期业绩，2021年半年报，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润7802万元，同比增长47.76%，业绩增速接近50%，估值是30倍PE，属于低估。
②可展望
公司的收入结构，从产品端来看，2020年年报披露数据，软件业务收入5.21亿元，运维服务收入4.25亿元，而且运维服务同比增长35.67%，超过软件服务11.76%的增长。也就是说，公司不仅能赚取前端系统信息化的收入，而且能够持续地获得运维服务，同时考虑到医疗行业和政府单位业务的稳定性，公司只要能够不断的开发新业务，就能够持续的再后端增加利润的贡献，属于一个比较好的盈利模式。
③可想象
更大的想象空间，在于公司对业务的延伸。
医保信息化已经确定龙头地位，这块可以持续的贡献利润。另外目前公司开发的人社业务、住房金融、民政工会、市场监管、市场监管、退役军人事务、人大政协，以及智慧城市等各项业务，可以更加概括的归纳为--民生信息化，民生相关的业务，原则上都可以成为公司的业务范围，国家对民生投入的不断加大，也就会使得公司的业务范围不断扩大，利润可以得到长期稳定的释放和增长。
另外信创产业、网络安全需求的提升，也是可以作为长期的加分项。
7.目前总体市场情况
目前的市场，以结构性行情为主，有高高在上的板块，也有趴在地上一动不动的板块，市场整体的估值不高，可以选择业绩确定的公司搞，但是溢价也不用期望太高。
8.预期收益
个人投资，一定立足于自己是弱者，只有在安全边际足够，亏钱风险不大的情况下才可以出手。看对了公司就赚一波，看错了公司也不至于亏什么钱，这样不断地更换股票，复利的作用才能展*威示**力。
公司的业务模式简单，主力的业务是各项民生相关部门的信息化，中长期处于上升通道。
安全边际足够，上涨空间很大，公司的估值处于低位，也就是说，这个价格进去，在公司不发生大的变故的情况下，已经很难亏钱了。
现在的价格，已经基本完成了这个阶段的筑底，目前是底部区域。
同时，如果IT服务板块能够走出一波行情，对公司将是一个极大的助攻。
9.风险
民生IT行业竞争加剧；
业务范围扩展受阻。
10.写在最后
不要盲目买入，没有人能看对每一个公司，所以，做投资也请分散，满仓满融单吊一只股，这不能叫投资收益最大化，这只能叫赌博