白酒行业有个流传甚久的俗语叫“东不入皖，西不入川”，意思就是外地的白酒往东进不了安徽，往西进不了四川。尤其是在市场化经济开始之后，徽酒以其极强的营销能力，为中国白酒营销贡献了一堆极为经典的战术打法，比如大家经常说的“盘中盘理论”，“三通工程”等等。白酒当前20家上市公司，安徽同四川均以四家上市酒企排名第一，由此可见徽酒的厉害之处。

2016年以前，徽酒一直呈现四强并行的状态，即古井贡酒、口子窖、迎驾贡酒和金种子，当然其中也不乏一些强势酒企跻身徽酒一线的比如高炉家、宣酒等等，但毕竟这些企业都是非上市公司。徽酒四强中古井贡酒一直处在领头的位置，但领先幅度有限，直到2016年以后，古井贡酒发力明显，2019年顺利突破百亿关口，坐稳徽酒第一的宝座，且远超后面的品牌。

4月30日，古井贡酒发布2021年年度报告，而徽酒另外三家上市酒企也在这段时间提交了上年的期末考试答卷，古井贡这次是以绝对的高分碾压了另外三家，成为当之无愧的徽酒领军品牌。

下面，我们就古井贡酒的年度报告做一个简单的分析，看看这家号称中国“酒中牡丹”的名酒2021年提交了怎样一份答卷。

业绩指标

报表显示，2021年，古井贡酒整体实现营收132.70亿元，同比增长28.93%，实现净利润22.98亿元，同比增长23.90%，相比较洋河、泸州、汾酒而言，古井贡的业绩增速较为中规中矩，此外，利润增速小于营收增速，也可说明2021年整体费用投入比例并无太大变化。

分品项营收表现

古井贡酒这几年的扩张路径同其他名酒企业不太相同，最近几年古井贡酒相继通过并购的方式收购了湖北黄鹤楼酒业、安徽明光酒厂等酒企，其中黄鹤楼酒业是1985年评出的*七大十**名酒之一，这也使得古井贡酒成为白酒圈中两家持有双名酒的企业之一（还有一家是洋河，持有洋河、双沟两大名酒）。

值得一提的是古井贡酒在收购黄鹤楼51%的股权之时曾签署一份对赌协议，承诺自2017年至2021年间，每年 黄鹤楼酒业营业收入（含税）分别为8.05亿元、10.06亿元、13.08亿元、17.01亿元和20.41亿元 。而前三年均为“踩点”完成，2020年受疫情影响，仅完成4.2亿元营收，市场表现可以理解，就是不知道黄鹤楼的股东们能否会表示体量。

上表可以看出，2021年年份原浆系列营收实现93.08亿元，是这几年古井贡营收的主力军，正是因为年份原浆在中高端产品领域的突破，才助力古井贡坐稳徽酒第一的宝座。而主打中低端系列的古井贡酒实现营收16.09亿元，同比增长16.62%，属于稳扎稳打型。黄鹤楼实现营收11.34亿元，同比大增168.69%，诚然，湖北市场2021年实现暴增也是可以理解的，不过距离承诺的20.41亿元业绩赌注还有较大的距离，不知道后续怎么处理。

产能及库存

2021年，古井贡酒总产能为10.99万吨，其中年份原浆占比近50%，作为湖北唯一的老名酒企业，黄鹤楼产能偏小，仅8350吨。从销售量来看，2021年，总体销售10.11万吨，产销基本实现平衡。

库存上看，当前古井贡酒拥有成品库存1.96万吨，半成品库存18.33万吨，相较于当前企业的实际产销量，库存处于较为合理的范畴。

吨酒价格

结合各系列的销售额与销售吨数，年份原浆系列的吨酒价格为21.54万元；

古井贡酒系列的吨酒价格为5.69万元；

黄鹤楼系列的吨酒价格为12.35万元（折合61.74元/斤）。

销售费用

在头部酒企之中，古井贡酒的销售费用一直占比较高，2021年，销售费用为40.08亿元，同比增长28.42%，基本等速于营收增长速度，销售费用占总营收的30.20%。这也是当前古井贡面临的最大的困局，费用居高不下，中高端难以*局破**，不促不销，始终需依靠重金做品牌传播。

2021年整体广告投入达9亿元，其中电视广告4.15亿元，古井贡酒连续多年赞助央视春晚，2022年除了春晚以外，还冠名了《中国诗词大会》，豪气之余是不是也颇有一点无奈。

员工数量与薪酬

2021年古井贡酒的员工总数为10745人，其中生产人员5387人，销售人员2911人，销售人员人均贡献销量455.86万元。

最后，再分析一个大家普遍比较关心的问题：

古井贡酒的员工待遇怎么样？

2021年，古井贡酒职工薪酬支出为8.64亿元，结合当前在职的10745人，则人均薪酬为8.04万元。2021年安徽城镇人均可支配收入为4.3万元，可见，古井的待遇还是远超安徽平均值的。

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