最近看了几个煤炭股，才知道这个行业的上市公司真的挺赚钱。可见，做投资炒股票，不要对任何行业带有偏见，看似没有光彩的行业却闷声赚了大钱。关于煤炭行业，之前最早的概念就是煤老板：土豪、多金、没文化、出手豪放。再加上媒体上，经常看到矿难事故等报告，愈发觉得这行业是个肮脏的行业，企业专门靠剥削劳动者苟且地活着。
然而，看了上市公司中国神华和陕西煤业，会发现完全不是这么一回事。
首先，从宏观的社会结构看，经济运行的原料：人力、资源和技术会根据自身的不同能力获得不同的收入。在过去的几十年，资源排第一位，技术排第二位，人力排第三位。因为国内人口众多，所以人力最不值钱，在财富分配中地位最低。同时，因为科学水平的落后，技术还没有展示出巨大的威力，这和欧美发达国家还有差距。于是，资源就成了关键生产要素，而资源拥有者自然就成了财富分配中获得最多的人。
比如地方政府，因为拥有土地资源，在地产行业发展中获得了大部分的收入。比如各类特许经营权，像烟酒专卖如中国*草烟**、采矿权如中国神华、采油权如中国石油、中国石化等获得了经济发展的大部分蛋糕。这是资源类股票，在中国过去经济发展中强势的宏观原因。
其次，国内天然的资源禀赋，煤炭多，石油和天然气少，煤炭行业在国内，具有比其他能源类行业更好的发展前景。据说，国内的煤炭还可以开采上百年。不用说环境保护的问题，任何时候发展都是硬道理。当冬天冻得没有暖气的时候，雾霾再严重也挡不住要烧锅炉的。
中国神华和陕西煤业，作为煤炭股的龙头企业，仍然具有很大的投资价值。先看基本面：
1、产品销售有保障，平均毛利率稳定在40%。煤炭看起来不怎么样，但是好产品。
2、经营效率没有大的上涨，费用率20%，净利润可稳定在20%，比较健康。说明企业在员工和股东之间做了利益平衡，并没有让员工掏空股东利益。
3、平均ROIC稳定的超过10%，资产盈利能力很强。超过了80%的上市公司。结合第2条，得出挖煤是个好生意。
4、平均ROE可达到15%，股东收益率同样超过了80%的上市公司。
5、资产负债率稳定，在30%以下，负债结构合理且健康。
6、自由现金流80%的时候为正值，赚得是真金白银。结合第4条和第5条，可以看出这是好公司，对股东并不差。
当然过去几年因为煤炭价格较高，公司经营业绩暴涨，股价涨幅也较高。未来业绩收益会下降，但不能否认中国神华等煤炭企业基本面是不错的。通俗地讲，就是底子好。
再看交易面：
1、大部分筹码掌握在控股股东国家能源投资手里，占比83%，超级稳定，简直是定海神针，不会减持，对二级市场几乎没有任何抛售压力。
2、基金等机构配置占流通股比例约2%，属于低配，可以看出机构不待见这类夕阳产品，没有概念和趋势可炒作。大部分机构把资源类企业当成了养老股，实际上远远低估了这类企业的投资价值，巴菲特相对来说更有眼光。
3、散户总体持股比例在人均8000股，持股市值为24万，属于高配，距离顶配30玩仍然有一点距离。
对于周期类股票，股价目前在高位，现在的筹码结构仍然具有很大的下行压力。未来，随着基本面和股价的下跌，散户会继续抄底，达到超配状态（人均持股市值超过30万，人均持股数超过1万股）。
预计在20元的价位，处在合理偏低谷的位置。在15元的位置，就可以减仓买入了。
