承德露露2022年报分析

原创 牛了个趣 幽默是对恶俗的嘲笑 2023-05-07 14:34 *疆新**

承德露露2023年4月20日发布了2022年年报，简要数据如下图。

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可以看到营收同比增长6.66%。归上市公司股东净利润同比增长5.69%达到6亿元。其实，能达到这样的业绩公司上下也是不容易的。因为疫情的反复，扰动了公司的正常运营。生产，销售都是有影响的。实属不易。

要知道去年封闭造成了众多企业，公司经营困难。规模以上工业，企业利润下降很多，别说盈利了，不亏都不错了。本周四，国家统计局发布数据:

1—3月份，全国规模以上工业企业实现利润总额15167.4亿元，同比下降21.4%。

1—3月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额5892.4亿元，同比下降16.9%；股份制企业实现利润总额11290.3亿元，下降20.6%；外商及港澳台商投资企业实现利润总额3318.1亿元，下降24.9%；私营企业实现利润总额3894.1亿元，下降23.0%。

而露露逆势增长5.69%实属不易，也证明公司的优秀。更让人对疫情后的今年及以后的收益有了更多的期待和信心。再加上公司先款后货的强势地位，在众多行业中那也算得上优秀了。所以现金流不用看了。净资产收益率的波动主要是原材料的价格，成本波动。

最让人期待的是露露开始了南方市场的开拓，同时加快了研发其他生物饮品的进度。丰富了产品，扩大了受众范围。同时公司坚决调整了生产基地，关闭了不适合的厂子。产能不用担心的同时，我认为，余下就是要调整一下广告，宣传营销方法了。好产品要有好的宣传。过多发力在线上，效果不是很好。大家伙在线上应该是看到广告就直接关了，或跳过吧。

不如加大线下渠道经销商的建设，很多大超市或便利店都见不到露露产品。都见不着消费者咋买咋知道你是啥呢？再个流量红利已经过去了，现如今信息太碎片化了。跟消费者打个招呼不容易。跟线下媒体分众合作应该是不错的选择，可以再次引爆品牌。

我仍然建议公司将杏仁奶产品定位为高端品牌，单独申请商标，做为独立的品牌运营。这样就可以全国销售，更好的扩大销量扩大品牌知名度。反过来还可以刺激中端产品露露杏仁露的销售。

我保守预计公司2023全年净利润同比增长8%以上，2024年增长10%，2025年增长10%。相应净利润为6.5亿元，7.15亿元，7.87亿元。按市场无风险收益率4%算，它的倒数是25倍市盈率。那么露露2024年合理估值就是7.87×25为196.75亿元市值。低估买入市值为合理估值的5折为196.75×50%＝98.38亿元。露露目前市值为97.52亿元。

超值卖出估值为196.75×150%=295(亿元)市值。如果今年达到这个市值就可以卖出，没有的话看第二年的经营数据重新估值后再调整。