总结分析
l 2022年首次出现亏损，工程类业务大幅下滑，同时应收款项计提减值0.9亿元；子公司商誉减值计提1.7亿元。
l 盈利能力工程及运营业务皆大幅下滑，新型业务节能业务大比例上涨，但占比小，总体正向影响小。
l 应收账款及现金流压力皆大幅加大。
l 二代担任公司总裁，对公司来说也是一个新的开始。打造“技术+服务优势”，探索新型能源类业务二次增长曲线。
一、主营业务及结构
根据维尔利2022年年报，公司主要围绕“城乡有机物废弃物资源化”与“工业节能环保”两大业务板块开展经营。乡有机物废弃物资源化主要包括垃圾渗滤液处理、湿垃圾处理、沼气及生物天然气业务；工业节能环保包括工业节能、油气回收及 VOCs 治理、工业废水业务等。具体细分行业占比数据没有。
2023年环保工程占比由55%大幅下降为28%，被动的，运营占比20%增加到36%，设备占比由13%增加到24%。
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项目 |
营收比例 |
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2023年 |
2022年 |
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BOT项目运营 |
30% |
21% |
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环保工程 |
28% |
55% |
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环保设备 |
24% |
13% |
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运营服务 |
16% |
9% |
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其他 |
3% |
2% |
二、成长性分析
2022年公司实现营业收入同比下降 35%，主要由于环保工程收入同比下降 66%。原因包括跟踪的项目招投标延缓，整体新增订单落地低于预期，在手项目开工及执行进度延缓，重点项目执行进度及结算节点延缓等。 从近五年的数据看出，维尔利去年的巨额亏损是多年累计的，2019年以来公司营收、利润、净资产收益率持续下滑。
2022年利润大幅下滑，一是应收款项计提减值0.9亿元；子公司商誉减值计提1.7亿元。子公司维尔利能源主营节能减排服务业绩下滑原因包括业务上游工业客户开工率不足，新建项目未及时完工， 环保工程及设备业务上游客户新建项目减少；子公司杭能环境主要从事的沼气工程业务，业绩下滑包括相关政策落地及上游投资方项目规划建设滞缓影响，项目招投标量减少，沼气工程业务市场需求释放缓慢。
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项目 |
2022/12/31 |
2021/12/31 |
2020/12/31 |
2019/12/31 |
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营业收入(亿元) |
20.85 |
31.53 |
32.03 |
27.31 |
|
同比 (%) |
-34.98 |
-1.55 |
17.29 |
32.24 |
|
利润总额(亿元) |
-5.03 |
1.86 |
4.11 |
3.66 |
|
同比 (%) |
-353.42 |
-54.07 |
16.46 |
30.08 |
|
归母净利润 (亿元) |
-4.5 |
1.86 |
3.57 |
3.17 |
|
同比(%) |
-334.8 |
-47.87 |
12.82 |
36.3 |
|
扣非后归母净利润(亿元) |
-4.66 |
1.59 |
3.02 |
2.99 |
|
同步(%) |
-383.27 |
-47.25 |
0.97 |
37.84 |
|
净资产收益率(摊薄) |
-11.71 |
4.25 |
8.36 |
8.13 |
|
同步(%) |
-368.17 |
-49.11 |
2.85 |
26.56 |
三、盈利能力分析
总体毛利率下滑37%，工程60%的下滑，运营也有近50%的下滑，节能服务毛利率228%的增长，原因无法获知。
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项目 |
毛利率 |
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2023年 |
2022年 |
变动幅度 |
|
|
所有产品 |
17.18 |
27.4 |
-37% |
|
BOT项目运营 |
15.33 |
29.68 |
-48% |
|
环保工程 |
10.76 |
26.5 |
-59% |
|
环保设备 |
28.48 |
33.17 |
-14% |
|
运营服务 |
10.18 |
18.46 |
-45% |
|
节能服务 |
62.02 |
18.91 |
228% |
四、应收账款及现金质量分析
企业回款压力增大，应收账款与营业收入比值加大，账龄一年内应收账款占稍许增加。营业现金比率有30%的增长，继续观察。
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2023年度 |
2022年度 |
变动幅度 |
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|
应收账款余额与营业收入比值 |
70% |
56% |
14% |
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应收账款余额占总资产比例 |
15% |
17% |
-2% |
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账龄一年以内应收账款余额与营业收入比值 |
37% |
33% |
5% |
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净利润现金含量 |
-36% |
175% |
-211% |
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营业现金比率 |
121% |
91% |
30% |
五、战略规划及未来重点工作
（1） 不断强化“环保技术解决方案 + 运营服务”的商业模式，努力打造“技术+服务”的差异化竞争优势；
（2） 在主营业务方面，公司将不断拓展巩固现有环保业务，积极开拓委托运营业务和售后服务业务，持续积累和扩大委托运营业务规模；
（3） 将借助公司原有业务积累的各项资源，继续探索新兴业务及能源业务领域，寻找公司第二增长曲线；
（4） 深化与央企、地方国资平台等具有较强实力的战略合作伙伴在业务拓展和资本运营等方面的合作，不断拓展各项核心业务。
（5） 继续依托数字化转型工作，借助数字化平台，提高集团内部资源配置效率，优化公司业务流程，实现精细化管理，提高公司的经营管理水平与盈利能力。
六、治理、人员变化
二代李瑶担任公司总裁。