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财务缓冲空间上升！标普确认北京国资公司A评级，展望稳定；个体信用状况评估上调至“bb+”-资治网
- 标普认为北京国资公司仍有极高的可能性获得北京市政府的特别支持。该公司在协助北京市政府执行公益政策方面扮演主要角色。
- 该公司合理控制投资规模的同时财务杠杆有所改善，因此标普将其个体信用状况评估由“bb”上调至“bb+”。
- 2019年4月29日，标普全球评级确认北京国资公司长期主体信用状况评估为“A”，同时确认该公司的境外投融资平台北京国资香港的长期主体信用评级为“A-”。此外，标普也确认北京国资香港发行的10亿美元优先*抵押无**债券的长期债项评级为“A-”。
- 对北京国资公司的稳定展望反映标普认为，未来24个月内，该公司的*款贷**价值比（LTV ratio）将持续低于45%，投资组合的流动性、多元化和信用状况也将大致保持稳定。对北京国资香港的稳定展望缘于标普对北京国资公司的稳定展望，以及标普预期未来两年内北京国资香港将继续保持作为母公司的高度战略重要子公司的地位。
2019年4月29日，标普全球评级宣布，标普全球评级确认北京国资公司长期主体信用状况评估为“A”，同时确认该公司的境外投融资平台北京国资（香港）有限公司（北京国资香港）的长期主体信用评级为“A-”。此外，标普也确认北京国资相关发行的10亿美元优先*抵押无**债券的长期债项评级为“A-”。
标普确认北京国资公司评级的原因是标普认为，该公司仍有极高的可能性获得北京市政府在必要时给予其的特别支持。该公司财务杠杆有所改善，财务纪律性增强，因此标普将其个体信用状况评估由“bb”上调至“bb+”。
标普认为未来12-24个月内北京国资公司在举债投资方面将继续保持审慎，这将有助于将*款贷**价值比稳定在45%以下。该公司在过去12个月内的新增投资和资产出售有限，这缘于其在宏观经济状况弱化的背景下采取了审慎的投资策略。该公司2018年对投资组合进行了小幅调整，包括对国家速滑馆注资人民币1.5亿元资金以及按政府要求出售北京农商银行3%的股份。标普预计该公司接下来的投资将继续集中于北京周边区域，潜在的投资领域包括金融服务、环保、养老、体育和休闲设施。
债务规模的减少和被投公司绿色动力环保集团股份有限公司A股上市是北京国资公司的*款贷**价值比在过去12个月中出现改善的主要原因。截至2018年9月30日，该公司的*款贷**价值比为29%；其中，净债务为人民币120亿元，投资组合价值约为415亿元。这一水平低于2017年同期的36%。标普用上市公司的市值和非上市公司的账面价值来估算该公司的投资组合价值。此外，标普预计该公司投资组合的分红收入将稳步增长，这将为其保持现金流的稳定和管控杠杆水平提供更多的缓冲空间。
标普预计北京国资公司将继续作为北京市政府的重要投资平台，从商业层面协助政府实现公益目标。该公司在2022年冬奥会的筹备过程中起到了重要的支持性作用，包括协调国家速滑馆建设，以及之后可能对冬奥会开闭幕式场馆国家体育场的翻修。标普估计政府将为这些公共项目的建设出资，虽然资金到位可能需要稍长时间。
北京国资公司投资组合规格较高，并拥有经营这些资产实现盈利的记录，而且部分被投公司成功上市——标普认为这些因素将使该公司能够保持作为北京市政府的重要投资平台的地位。北京国资公司投资组合包含体育休闲、金融、实业领域的优质资产。
北京市政府的评级是北京国资公司评级的主要支撑因素。得益于首都城市的政治地位以及快速发展的服务业，北京市是中国经济实力最强、最发达的行政区之一。这使北京市政府拥有稳定的税收基础，也为其缓解了减税降费带来的财政压力。尽管标普预计近期的交通、基建和社会福利方面的大型政府项目融资需求将导致北京市政府的债务水平持续上升，但该市财政较高的财政存款和境内债券市场的较高地位将足以保障其未来12个月的偿债需求。另外，虽然北京市市属国企的总规模较大，但得益于政府相对良好的国企管理以及持续进行的国企改革，国企带来的或有风险尚属中等。
标普确认北京国资香港的评级的原因是，标普预期该公司将继续保持作为北京国资公司的高度战略重要子公司的地位。北京国资香港是北京国资公司唯一的境外投融资平台。虽然北京国资公司未来两到三年内的投资重心将更多的集中境内，但标普认为这也不会削弱北京国资香港作为母公司的境外资产和负债的管理和运营平台的重要性。
对北京国资公司的稳定展望缘于标普预期，该公司作为北京市政府的重要投资平台、从商业层面协助政府实现公益目标，因此能够继续获得来自北京市政府的有力支持。标普估计未来24个月内该公司的*款贷**价值比将保持在45%以下，投资组合的特征也将大致保持稳定。
对北京国资香港的稳定展望反映了标普对其母公司的稳定展望。北京国资香港是母公司唯一的境外投融资平台，因此标普预期该公司将继续保持作为母公司的高度战略重要子公司的地位。北京国资香港的评级变动将与北京国资公司的评级变动保持同步。
如果标普认为北京市政府的信用状况弱化，或者北京国资公司与北京市政府的关联度及对政府的重要性弱化，标普可能会下调该公司的评级。具体的表现可能有：（1）北京市政府将北京国资公司旗下的大量资产划转给其他国有企业；或（2）北京市政府明确表示北京国资公司对于管理市属资产的重要性不及北京市其他国有企业；或（3）北京市政府减持北京国资公司股份，使持股比例远低于100%。
如果标普将北京国资公司个体信用状况的评估下降三档或以上（即下调至“b+”或以下），那么标普也有可能下调该公司的评级。如果北京国资公司的绝大部分投资资金通过举债获得，或被投资公司的经营业绩下滑进而导致该公司的投资价值显著降低，则可能导致评级下调。如果北京国资公司的*款贷**价值比上升至60%以上，则可能预示着信用状况的弱化。
标普认为评级上调的可能性不大。如果北京国资公司的个体信用状况评估上调为“a”或以上，标普则可能上调其评级，但标普认为这种情况至少在未来两年不太可能发生。