由于财报季节仍在如火如荼地进行，投资者可能会对一些积极的业绩感到鼓舞。以爱 彼迎 （纳斯达克股票代码：ABNB）为例。它刚刚公布了好于预期的收入、调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）和指引。这可能有助于解释为什么今年（截至 2 月 15 日）股价上涨了 15%。

但该旅游股仍比最高价低 28%。目前该公司的市盈率为 18.9，令人信服。在购买企业之前，您需要了解以下三个事实。

1. Airbnb如何赚钱

Airbnb 将寻找住宿地点的旅行者与拥有可供出租房产的房东联系起来。为了提供这个将220多个国家和地区的人们聚集在一起的技术平台，该公司向这两个用户群体收取费用。

房东通常支付住宿总金额的 3%，而平均宾客服务费约为 14.2%。客人费用可能因多种因素而有所不同。在某些情况下，房东还可以收取清洁费。对于由当地房东主持各种活动的体验，Airbnb 会收取 20% 的费用。

这些费用加起来。 2023 年收入总计 99 亿美元，比上年增长 18%。该公司最近一个季度的采用率（衡量收入占总预订价值 (GBV) 的百分比）为 14.3%。

这种在用户之间收取通行费的商业模式利润丰厚。 Airbnb成立仅 16 年，目前市值已达 1000 亿美元。

2. 寻找成长机会

当 Airbnb 于 2020 年 12 月上市时，领导团队估计该公司的潜在市场 (TAM) 总额高达 3.4 万亿美元。这笔巨额资金包括“1.8万亿美元用于短期住宿，2100亿美元用于长期住宿，以及1.4万亿美元用于体验”。当然，随着全球人口的增加、经济的增长和消费者支出的增加，可以合理地假设 TAM 会随着时间的推移而扩大。

Airbnb 的业务遍及世界各地，但管理层专注于在瑞士、比利时和荷兰等渗透率较低的市场进行扩张。亚太地区和拉丁美洲地区上季度增长最快。

除了地理上的进步之外，该公司还发现某些旅行类别的差异。跨境旅行需求强劲，这并不奇怪，因为疫情最糟糕的日子已经过去。也许这要归功于远程工作的普及，但 Airbnb 第四季度 19% 的预订时间为 28 天或以上。

高管们已准备好进一步挑战极限，为用户提供更多选择。最新的股东信中写道：“我们还相信，现在是我们超越核心业务、重塑 Airbnb 的时候了。” “虽然这将是一个渐进的、多年的旅程，但我们很高兴能在 2024 年晚些时候分享更多相关信息。”

人工智能将在支撑 Airbnb 的基础技术方面发挥更大的作用。我怀疑人们会更加关注客人和主人互动的全新体验。

3. 打造经济护城河

为了说明该平台的规模，Airbnb 拥有 500 万房东和 770 万个活跃房源。如此巨大的供应量推动了 2023 年 4.48 亿个夜晚和体验的预订量以及 730 亿美元的 GBV。其结果是强大的网络效应 支撑了 Airbnb 的经济护城河。因此，有人想要扰乱这家公司几乎是不可能的任务。

令人鼓舞的是，管理层并没有满足于现状。他们不断寻找改进的方法。仅在过去三年，Airbnb 就发布了 430 项新功能，以打造更好的服务。

正如 Airbnb 所证明的那样，具有网络效应的企业可以赚取令人难以置信的利润。去年自由现金流高达 38 亿美元，占总收入的 38%。由于其轻资产性质，资本支出较低，有助于提高现金产出。

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