近日江西某信托和四川某信托资金池业务被叫停，其中四川某信托资金池产品截止发稿已经第十个工作日尚未兑付，这让其投资者担心不已。对于所有信托从业人员和全体客户都应该提起高度警惕。

01 到底何为资金池信托？

其实市面上所谓的主动管理信托、TOT信托、组合类信托、都是业务人员绞尽脑汁为了业务发行起的名字，敞亮点说其实这些就是资金池信托。

合同描述通常是这样的：本信托计划项下信托资金投资于受托人设立的其他信托计划项下信托受益权（以下简称“投资标的”），各期信托资金的投资标的可不相同， 但本信托计划所投资的信托计划总数不得少于 2 个，不得超过 3 个，受托人有权通过认购/申购该等信托计划的信托单位和受让信托受益权的方式投资。

一句话总结：业务员说不出资金投向，只能通过讲故事的形式来介绍的产品就是资金池。

02 资金池信托特色

资金池的特点：

1.收益高于同期限的政信或者地产（融资成本高）。

2.期限多样化（初次尝试方便，为投资人提供多元化选择，机构客户偏爱短期）。

3.无法提供底层资产清单，只有投向比例。

资金池的作用：

1.掩盖信托公司不良，为刚兑提供*弹子**。

2.为信托公司背后股东提供资金支持（下一篇会讲到产融结合的风险）。

国企央企类信托公司资金池底层通常为本信托公司内部的不良资产，如发生风险尚可对应底层，回款大概率只是时间问题。民营类信托通常会有向股东方关联企业输送资金的现象，如发生风险，回款存在难度，周期较长。

03 一池春水向东流

2020年资管新规大限将至，资金池业务一直是监管的攻坚任务，硬着陆存在系统风险，逐步压缩和清退的基调不会变。古语有云“君子不立危墙之下”，提前做好规划和转移刻不容缓，池子类业务留给大家的时间已经不多了。

用一道小学的数学问题和大家做个总结：水池一共有四个水龙头，两个水龙头进水，两个水龙头放水。给定水龙头的流量，请问池子排空需要多长时间？对于资金池信托而言，进水的水龙头一个是募集资金，另一个是投资回款。出水的水龙头一个是产品兑付本息，另一个是项目投资。

跨市场套利的机会消失后，资金池信托的盈利只能靠资金错配和期限，如果池子内的水枯竭，兑付危机也就不远了。

近两年信托的违约项目告诉我们几个道理：

1.不要迷恋资金池，任何机构购买都不能成为你购买的理由。一旦资金池破裂，是毁灭性的。

2.不要迷恋刚性兑付，刚性兑付的外部条件是我国经济持续高速增长，显然这个外部条件已经打破 。

3.不要只盲目迷恋规模而忽视底层资产的好坏，金融行业有一个亘古不变的金律，规模永远是业绩的第一杀手，规模越大，触碰雷的概率越大。当然底层资产的好坏也决定着我们项目回款的重要因素。

谨以此文献给长期关注立信而托的投资人朋友们和信托精英们，保护好自己和客户异常重要，请务必抓紧行动，刻不容缓。

小编建立了一个资金池信托预警群，有需求的可以联系小编。

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