顾名思义，不可替代的代币 (NFT)是独特的数字资产。不幸的是，每个 NFT 的独特性使得它们难以与其他资产交换，因此难以定价。继续阅读以了解更多关于对 NFT 进行分级以使 NFT 更具流动性的各种尝试。
什么是 NFT？Non-Fungible Token (NFT) 是指独特的数字资产。
您有没有想过为什么我们的许多重要文件（例如护照、身份证和出生证明）仍然写在纸上而不是存储在数字副本中？这是因为无法证明数字文档的真实性。NFT 通过确保每个数字项目都可证明是独一无二的来解决这个问题。
通过这项技术，NFT 催生了一个全新的数字资产类别，包括艺术品、运动卡、游戏物品、域名等。
为什么我们需要分割NFT？NFT 为数字艺术家提供了谋生的另一种选择。在此之前，由于数字拷贝很容易，数字艺术可能没有获得太多价值。通过使数字物品变得稀缺，越来越多的收藏家将他们的兴趣带入了数字空间，从而抬高了 NFT 的价值。投资者正在饶有兴趣地关注这个利基 NFT 空间，但要接触到 NFT 的增长并不容易。
与传统艺术作品一样，NFT 也存在不具有流动性的问题。由于缺乏交易活动，很难建立市场价格。在没有实时价格的情况下，将 NFT 作为借贷的抵押品是具有挑战性的。
因此，NFT 在成为有吸引力的资产类别方面存在一些缺点：
1.不流动，导致买卖时高滑点
2.缺乏市场价格，因此难以估价
3.不是一个好的抵押品，因此资本效率低
4.需要大量资本支出才能获得高价 NFT 的敞口
分割NFT旨在解决交易问题。下面我们将看四个解决 NFT细分问题的项目——Unicly、Niftex、NFTX和NFT20。
Unicly
Unicly是NFT市场一个较新的项目。
用户可以通过Unicly锁定一组NFT，以发行NFT所有权资产uTokens。uToken 基本上代表了NFT的所有权。uToken对拥有治理权，例如决定哪些NFT可以包含在中。Unicly 支持不同类型的NFT，使得结构类似于NFT基金。
要从中赎回底层NFT，首先uToken持有者必须投票以解锁。有趣的是，没有办法对整个进行竞标——买家必须单独竞标基础NFT。一旦达到投票门槛，集合将被解锁，各个出价最高的人可以要求他们的NFT。然后，uToken持有者可以要求投标人支付的ETH。
Unicly 有一个名为 UNIC 的治理资产。UNIC 持有者可以锁定 UNIC 以接收有资格获得协议收益的 xUNIC。
uToken 可以在Unicswap内交易——它自己的自动做市商 (AMM) 交易所。UnicSwap是Uniswap V2 的一个分支。掉期费为 0.3%，其中 0.25% 支付给 uToken 的流动性提供者。剩余的 0.05% 的费用用于回购UNIC，随后分发给xUNIC持有者。
Unicly 目前拥有44个收藏品，包括 Cryptopunks、Hashmask、Aavegotchi 和 Axies 等项目。它于 2021 年 4 月 7 日推出，此后已成功积累了4500 万美元的总价值锁定 (TVL) 。
Niftex
Niftex是首个分割NFT项目，它于2020 年 5 月NFT 火爆之前就已推出。
与 Unicly 类似，它允许用户创建可被分割的NFT，最开始专注于单个NFT，例如高价Axies和CryptoPunks。
但它还提供了允许用户为一组 NFT 生成分割的功能。分割持有者还拥有对底层 NFT 的治理权。例如，如果底层 NFT 是来自 Decentraland 的一块土地，则土地产生的效用（例如租金）可以分配给分割持有者。与 Unicly 类似，Niftex 支持Bundling包内的不同类型的 NFT。
尽管 Niftex 是从利用 Uniswap v1 开始的，但在最近推出的 Niftex v2 中，它已决定利用自己的交易所来整合诸如版税分配等功能。有一些艺术 NFT 铸造平台允许在每次交易时将版税分配给艺术家。这是一个新颖的想法，可以显着提高艺术家的收入，而传统上，艺术家只能从他们创作的主要销售中受益。
但是，对于部分 NFT，由于 NFT 被锁定在智能合约中，因此任何分割销售都不会触发版税。Niftex 开创了一项名为艺术家交易费版税的新功能，其中一部分交易费将归艺术家所有。
Niftex 为碎片化 NFT 引入了买断条款，这样购买者即使不Collection所有创建的碎片也可以购买基础 NFT。让我们看一个例子，看看买断在实践中是如何运作的。
假设有 100 份“分割所有权”可用于 NFT，触发买断所需的最小分割数量为 10%。买家想以 100 ETH购买整个 NFT 。要触发买断，买方必须抵押 10 个分片和 90 个 ETH。要取消买断，持有者必须以报价买断质押的 10 个分割所有权，总计 10 ETH。该系统旨在防止垃圾邮件。
据 DappRadar 称，Niftex 目前拥有 25 个不同的分割NFT，包括 Cryptopunks、Axie Infinity 和 Bored Ape Yacht Club 等项目。Niftex 已成功筹集到370 万美元的 TVL 。
NFTX
NFTX与 Unicly 和 Niftex 不同，NFTX 不支持单个 NFT 的分片。NFTX 专注于为具有相似价值的 NFT 创造资金，从而帮助为 NFT 项目创建一个价格下限。
NFTX中有两种类型的基金：
1.D1 基金
每个 D1 基金代币都由一个 1:1 的 NFT 支持。例如，如果用户拥有 2 PUNK-FEMALE，这意味着用户可以随时兑换恰好两个随机女性 CryptoPunk。
2.D2 基金
每个 D2 基金代币都是一个平衡器池流动性提供者 (LP) 代币，其中包含多个 D1 基金的代币。PUNK 是一个 D2 基金，它结合了五种不同的 D1 CryptoPunks 基金（PUNK-ZOMBIE、PUNK-FEMALE、PUNK-BASIC、PUNK-ATTR-4和PUNK-ATTR-5）。
这些资金基本上是由用户将他们的 NFT 存入池中构建的，该过程称为铸造。例如，用户可以存入 5 个 CryptoPunk 并获得 5 个 PUNK-BASIC 代币作为回报。用户可以随时兑换他们的 NFT，但请注意收到的NFT 将是随机的。因此，用户不应存入高价值的 NFT 或任何他们怀有情感价值的 NFT。
每个 CryptoPunks 都有其独特的属性。某些属性的稀有性或它们的组合将决定 CryptoPunks 的价格。因此，NFTX 已经创建了五种不同的基金来迎合不同的价格点。
基金代币本身遵循 ERC-20 标准，因此，它是可替代的。用户可以选择在 Sushiswap 等去中心化交易所提供流动性。默认的代币对是 ETH。拥有足够大的流动性，它有助于为 NFT 创造一个价格下限，同时增加其流动性。它还允许流动性提供者赚取交易费用。
例如，如果 Punk-Basic 价值 40,000 美元，则表明每个 CryptoPunks 的价格下限为 40,000 美元。
NFTX 团队希望在未来发布的其他功能包括 NFT *款贷**和随机礼品卡。目前 NFTX 不收取任何费用。但在 NFTX v2 中，该团队计划引入铸币费和赎回费，并为从基金中提取特定 NFT 收取溢价。
截至 2021 年 6 月，它支持多达 35 个项目，例如 CryptoPunks、Hashmasks、Bored Ape Yacht Club、CryptoKitties 和 Axie Infinity。它已成功锁定了 2,675 个 NFT，TVL为 220 万美元。
NFT20
NFT20 是另一家 NFT 指数基金提供商，拥有名为MUSE的治理代币。与 NFTX 类似，NFT20 基金仅支持来自同一项目且价格相似的 NFT。
通过 NFT20 出售 NFT 有两种方式：
1.正常铸造：用户可以将他们的 NFT 存入项目各自的池中并铸造 100 个 NFT20 代币。其中五个将作为费用 (5%) 收取给 MUSE 持有者，而用户将获得 95 个 NFT20 代币。
2.荷兰式拍卖：对于认为其 NFT 价值超过 100 个 NFT20 代币的用户，他们可以创建荷兰式拍卖来设定自己的价格。荷兰式拍卖是一种拍卖，价格会一直降低，直到售出为止。
目前，Dutch Auction 仅作为中介，使用 NFT20 促进高价 NFT 的销售。所以点对点交易才会成功，出售的 NFT 不会包含在基金中。
与 NFTX 不同，NFT20 允许通过选择特定的 NFT 而不是随机选择的 NFT 来取款。这允许更大的套利能力。如果任何 NFT Collection者在池中发现价值超过 100 个 NFT20 代币的 NFT，他们可以立即通过购买 100 个 NFT20 代币来提取它们。
截至 2021 年 6 月，NFT20 在 Uniswap 中支持 34 个流动性超过 0 美元的 NFT 项目。它包括著名的项目，例如 Hashmasks、Wrapped Moon Cats 和 Gan Punks。它已成功锁定了 100 万个 NFT，锁定总价值 (TVL)为 180 万美元。
遵循去中心化的精神，任何 NFT 项目都可以在 NFT20 中创建自己的池。
NFT20 推出了几项独特的功能来吸引更多用户，例如名为NFT Royal的纸牌游戏和NFT 的闪贷。最近，NFT20 也在Polygon 上发布。
项目比较
仅包括流动性 > 0 美元的基金。固定价格销售的费用为 0%（以固定价格出售分片 6 天）。自行发行需支付 1% 的费用（将所有分数发行给自己，并按您认为合适的方式分配。）
从对比中我们可以看出，对 NFT 进行分片有两种方式：
1.Bundling/Collection
2.指数化
下面我们将探讨这两种方法的优缺点。
Bundling/Collection（Unicly 和 NIFTEX 使用）
Bundling方式是指创建接受不同 NFT 的资金，然后该基金将被标记化，用户可以在其中购买基金代币以接触 NFT 的基础收藏。
优点：支持对单个 NFT 进行分割；小投资者能够接触到多样化的高价 NFT。代币持有者可能对基础资产拥有治理权。这允许具有效用的 NFT 的价值最大化，例如创收 NFT（游戏地）。
缺点：很难赎回底层的 NFT。几乎没有办法从Bundling中赎回单个 NFT。需要购买整个Bundling包以释放基础资产。没有可参考的底价。每个 NFT 都必须单独估值才能得出整个Bundling包的估值。
指数化（由 NFTX 和 NFT20 使用）
指数化方法旨在通过创建具有类似价格的 NFT 的基金来创建价格下限。
优点：为 NFT 系列创建价格底线；易于赎回底层 NFT。
缺点：每个基金只接受同一系列的 NFT；不区分常见和罕见的 NFT。
查看四个项目中的 TVL，我们可以有把握地得出结论，Bundling方法已成功吸引了更高的资产管理规模 (AUM)。这主要是因为Bundling方法在允许包含高价 NFT 方面更加灵活。
Unicly 目前拥有最高的 TVL，尽管它在三个月前才刚刚推出。其成功的部分原因在于其流动性挖掘计划，该计划将 UNIC 代币分发给 uToken 的流动性提供者。另一个原因是创建了uJENNY——第一个建立在 Unicly 上的去中心化自治组织 (DAO)。uJenny 单枪匹马贡献了 Unicly 近 40% 的 TVL。Jenny DAO 的目标是获取有价值的 NFT。从这个意义上说，它的行为类似于 NFT 对冲基金。
已经有相当多的 NFT DAO 出现以汇集资金以确保稀有的 NFT，包括PleasrDAO、FlamingoDAO和Yield Guild Games。投资者可以通过获得他们的治理代币来获得对 DAO 的 NFT 的敞口。通过这个角度，我们可以将 Unicly 和 NFTX 视为能够创建更多 NFT DAO 的平台。
尽管Bundling方法似乎被更多人采用，但这并不意味着指数化方法失败了。NFTX 已与多家 DeFi 指数提供商接洽，将他们的基金代币纳入 NFT 指数。例如，瞥到了包括两名NFTX基金- PUNK-BASIC和MASK到他们的NFT指数- PLAY。与不同 DeFi 参与者的交叉协作可能被证明是未来采用的关键。
NFT 社区大量使用下限作为指标来定义特定 NFT 项目的成功。例如，Bored Ape Yacht Club 的底价已经超过了 The Meebits，并且在 NFT 社区中广为庆祝。
有一个价格下限肯定是有价值的，因为它可以用来提出 NFT 项目的最低估值。然而，如果大部分价值只属于最稀有的 NFT，那么Bundling方法将是捕获大部分价值的方法。
NFT Platform Token Valuation
从项目各自的治理代币来看，UNIC 可能被相对低估了。但自 2021 年第一季度的炒作以来，NFT 市场已大幅降温。此外，即使进行了所有这些细分尝试，NFT 市场仍被认为缺乏流动性。采用率并不令人满意。
Unicly 的主要收入来源是从交易量中收取的 0.05% 的费用。在过去一个月中，UnicSwap 的日交易量仅在 50 万美元至 100 万美元之间徘徊。
假设每日平均交易量为 75 万美元。这将使年交易量达到约 2.74 亿美元。收取 0.05% 的费用后，收入仅为微薄的 13.7 万美元。也就是说，NFT 市场仍处于起步阶段。
结论
NFT 在 2021 年第一季度获得了前所未有的关注，销售额惊人，例如价值 6900 万美元的Beeple 艺术品。没有什么好方法可以接触这些高价的 NFT。细分 NFT 旨在使 NFT 市场民主化，并使零售交易者能够接触到这些 NFT 的优势。
细分化 NFT 市场仍处于起步阶段，但它具有颠覆非流动资产类别市场的巨大潜力。预计2021 年仅房地产市场就将增长到2.8 万亿美元。艺术市场是另一个一直在等待颠覆的市场，2020 年的销售额达到 500 亿美元。已经有一些加密项目可以解决这些问题，例如房地产。
目前大部分分割NFT的采用仍然表现平平，前四名玩家的总 TVL 低于 1 亿美元，而我们看到 DeFi 协议很容易达到这个数字。NFT 作为一种资产类别，要证明其盈利能力和可持续性还有很长的路要走。但随着数字原生代的兴起和对另类投资的需求不断增长，碎片化 NFT 可能会成为未来十年的投资黑马。