DDIC设计龙头之新相微（688593）
上海新相微电子股份有限公司主营业务是聚焦于显示芯片的研发、设计及销售。主要产品是整合型显示芯片、分离型显示芯片。根据CINNO Research的统计数据，发行人2021年1-6月显示驱动芯片出货量排名中国内地第五名、2020年LCD智能穿戴市场出货量排名全球第三。
公司无控股股东，实际控制人为Peter Hong Xiao。
一、主营业务
公司主营业务聚焦于显示芯片的研发、设计及销售，致力于提供完整的显示芯片系统解决方案。公司的显示芯片采用 Fabless 的制造模式。
公司产品主要分为整合型显示芯片、分离型显示驱动芯片、显示屏电源管理芯片，覆盖了各终端应用领域的全尺寸显示面板，适配当前主流的 TFT-LCD 和 AMOLED 显示技术；整合型显示芯片广泛应用于以智能穿戴和手机为代表的移动智能终端和工控显示，分离型显示驱动芯片、显示屏电源管理芯片主要用于平板电脑、IT 显示设备和电视及商显领域。
基于图像压缩技术、内置电容技术、外置 RAM 的架构设计、减少光罩层数的架构设计、图像增强技术等核心技术，公司可以在保证显示成像质量的同时通过电路架构优化整体，实现减少芯片面积，降低生产成本的效果。
行业地位：电子 -- 半导体 -- 数字芯片设计 （共43家），2023年三季报营收排名前三分别为，韦尔股份（150.8亿）、江波龙（65.79亿）和紫光国微（56.42亿），公司排名第37（3.5亿）。销售毛利率前三分别为寒武纪（69.84%）、复旦微电（64.58%）和紫光国微（63.82%），公司排名第30（25.34%）。净资产收益率前三分别为紫光国微（19.4%）、复旦微电（13.33%）和盛科通信（10.94%），公司排名第17（2.99%）。
二、业绩情况
2023年前三季度营收约3.51亿元，同比增加9.84%；归属于上市公司股东的净利润约3214万元，同比减少67.14%。
三、投资要点
1、技术研发优势
在成熟的核心技术体系的基础上，公司构建了覆盖多品类、多应用领域、多性能特点的产品线，并持续致力于新产品的拓展。凭借深厚的科技成果积累，公司已成为中国内地领先的显示芯片和显示驱动系统解决方案的供应商之一，实现了科技成果与产业的深度融合。
2、客户资源优势
公司与行业标杆客户建立了良好的合作关系，基于公司成熟的研发管理体系，能够快速高效开发产品，解决客户痛点。公司与京东方、深天马等行业内主流面板厂商，骏遒电子、亿华显示、给力光电等国内知名的显示模组厂建立了良好的合作关系。
公司是当前中国大陆少数拥有整合型AMOLED显示驱动芯片设计能力的厂商之一，同时发力创新架构AMOLED芯片、分离型TCON芯片。短期受益于DDIC的边际性复苏，长期受益于面板产业链转移趋势。
财报方面，公司三季报净利润同比略有下降、环比降幅有所增加。估值方面，公司动态市盈率161倍，滚动市盈率162倍，估值偏贵。股价近期有止跌企稳的迹象，可逢低关注。
风险提示：下游需求不及预期，市场竞争加剧，国际贸易摩擦加剧。
