公司是国内重要的网络视讯系统解决方案供应商，主要从事视频会议系统和视频监控系统的软硬件开发、设备制造、产品销售及技术服务，具有从图像采集前端到平台处理端的完整产品线。

截止目前，在解决方案层面，公司设立了公、检、法、司、军、交通、教育、医疗以及移动、智能、显控/调度等 8 大行业 15 个事业部，可以提供 80 多个细分的专业解决方案，在产品层面，公司拥有视频会议、视频监控、感知云与大数据、无线移动、显控调度五大系列共 500 多款产品。

在底层技术层面，通过上海、苏州两大研发中心，积累了从硬件设计、驱动系统、媒体控制、音频前后处理、视频前后处理、分布式云计算 6大领域的核心技术。客户遍布全国 31 个省市自治区的 300 多个地市。

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公司前身科达通信成立于 1995 年;2004 年，成立苏州科达科技有限公司;2012 年，公司整体改制为股份有限公司，2016 年 12 月 1 日，公司在上海证券交易所主板挂牌上市。

从成立至今，公司业务从最初的语音过渡到网络视讯系统，再到视频会议业务稳步发展，目前公司在视频会议和视频监控两大领域全面推进。拥有员工 3400 多名，总部位于苏州，在全国设立 27 个分公司或办事处、77 个营销服务机构，在新加坡等设立子公司，负责海外业务。

公司控股股东和实际控制人为陈冬根。公司在 2016 年 12 月 IPO 发行 6250 万股，其中发行新股 5000 万股，老股转让 1250 万股，发行后总股本为 2.5 亿股。实际控制人陈冬根发行前的持股比例为 35.3%，发行后持股比例降为 26.5%。

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视频会议和视频监控两大业务齐头并进

网络视讯行业针对下游用户的具体情况，提供整体解决方案，系统实现复杂，技术含量高，属于技术密集型产业;而上游原材料市场化程度高，供给充分，价格可控，公司所在的产业链位置整体附加值较高。

上游主要包括芯片(即集成电路)及其他零组件制造商。

在芯片制造领域，芯片设计的核心技术目前基本由英特尔、三星电子、德州仪器、东芝半导体、高通等国际大型芯片制造商所掌握，索尼、松下、安霸(Ambarella)、海思(HiSilicon)、富瀚微等芯片设计厂商，在视频处理芯片上有各自的优势。

其他零组件主要包括存储设备、PCB 板等电子原料和显示屏、音响等外设器件，该类行业发展成熟、市场竞争较为充分，对行业内企业影响较小。

下游主要包括集成商、代理商和最终用户。

网络视讯行业的最终用户主要包括政府、教育、医疗、金融等行业机构及广大的企业、个人、家庭市场。随着网络视讯技术的不断进步和市场的不断发展，最终用户的需求呈现出多元化、解决方案化、业务应用融合化的发展趋势，集成商和代理商能够协助传导、挖掘用户需求，帮助设备制造商更好地开发产品及解决方案。

两大业务产品线丰富，覆盖面广

视频会议和视频监控两大业务齐头并进。公司视频会议产品在国内的市场占有率和技术水平始终保持在行业前列，视频会议业务营业收入保持稳定增长。公司从 2004 年起进入视频监控市场，行业地位不断提升。目前公司两大业务营收各占一半左右。

视频会议产品系列丰富。在视频会议领域，公司拥有从标清到高清的 MCU、会议终端、摄像机、外设、软件等全套产品线，可以满足不同行业、不同规模以及不同环境的用户需求。

同时也推出了云可视会商、远程视频接访、远程帮教探视、远程医疗等解决方案，针对高端应用推出基于远程呈现技术的“网呈”系统，针对企业市场推出“摩云视讯”产品。

目前摩云视讯已经成为中国最大的视频会议运营服务商之一。

费用率下降推高业绩增速，毛利保持高水平

营收增长快，期间费用率下降推升净利润增速。2016 年实现营收 14.49 亿，同比增长18.6%，归母净利润 1.75 亿，同比增长 45.2%。

净利润增速大幅高于营收增速的原因是 1)公司毛利率保持较高水平，业务增长导致毛利提升;2)期间费用得到有效控制，费用增幅低于收入和毛利的增幅(期间费用率从 15 年的 60%降至 16 年的 56%)。从长期看，公司2013-2016 年营收 CAGR 为 17.6%，净利润 CAGR 为 23.0%，业绩增速保持在较高水平。

视频会议:需求旺盛，国产品牌发展的机遇期

频会议市场稳步扩张，进口替代进程加速

多因素推动视频会议市场规模扩张，国内市场规模约 50 亿元，增速较高。在通信技术不断进步、政府信息化建设全面启动、互联网带宽提速和资费下降等因素的推动下，我国视频会议市场正在经历快速增长时期。

当前我国视频会议的市场规模约占全球市场的10-15%，成为了继美国之后的第 2 大视频会议市场。

根据国际著名咨询机构 Frost & Sullivan的数据，2015 年我国视频会议市场规模超过 5 亿美元，并将以 20%的复合增速增长，驱动力主要来自于政府市场、教育服务、医疗卫生服务、金融服务、企业市场等。

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