汇川技术：22年先进制造+进口替代继续驱动高增长
01.
业绩快报：
公司发布21年业绩预告，实现营收161.1-184.2亿元，同比增长40-60%；
实现归母净利润32.6-36.8亿元，同比增长55-75%。
扣除非经常性损益后的净利润26.8-30.6亿元，同比增长40-60%.
公司的发展受益于制造业的升级。
公司业务受益于制造业升级，21年以来不断提升自身的效率和管理水平，有望不断扩展业务边界。从前三季度来看，通用自动化业务实现营收67亿元，同比增长77%；
电梯电气大配套业务实现营收39亿元，同比增长24%；
工业机器人实现营收2.9亿元，同比增长134%；
轨道交通牵引系统实现营收4.4亿元，同比增长101%。
各项业务在22年后有望继续保持良好的增长。
02.
工控+自动化板块表现抢眼：
伺服业务竞争力强，中长期有望突破PLC并在数字化、智能化领域持续拓展。通用自动化业务是公司重要的盈利来源，分别来看，通用变频：下游多为传统工业的变频市场，在去产能方式优化、电机能耗新标实施、“3060双碳政策”等因素推动下，长期增速有望较此前上台阶。
通用伺服：与变频相比，伺服是更加标准的产品，在特定行业所需的多类设备间具较好通用性，汇川伺服业务具备高弹性，且公司年产1100万台伺服的项目已于2021年10月动工，满产对应年产值约60亿元，从产能方面为业务高增提供保障。
PLC：我们认为PLC内嵌的软件包具有较强行业定制属性，汇川以变频专机拓展行业的经验具有较强借鉴作用，叠加公司雄厚研发实力，是国内最有希望突破PLC的厂商之一，该产品也将为公司在数字化、智能化领域的发展打下坚实基础。
03.
新能源汽车实现跨越式增长：
22年新能源汽车业务有望扭亏为盈。根据NE时代披露，21年汇川乘用车电驱动系统/电控/电机的装机量和市占率分别为8.7/20.8/12.0万套、5%/9.5%/3.7%，综合市占率仅次于 特斯拉 、 比亚迪 。
公司基本盘为造车新势力与三电，2021年新进广汽、长城、奇瑞供应链，新产品-电源总成也进入放量周期，2022年有望扭亏为盈。中长期看动力与电源总成趋向集成化，公司是国内唯一具备一体化研发制造能力的第三方厂商，将充分受益电动车渗透率提升。
新能源汽车方面公司凭借与新势力深度合作实现了收入的快速增长，同时从产品维度来看电控、电源、三合一动力总成等均已开始上量。
展望22年我们认为公司一方面新势力延续当前较好的增长势头，同时此前定点的新车型也将陆续上市，多品牌、多车型的发力将拉动公司新能源汽车业务收入快速增长，预计22年将实现该项业务的扭亏为盈。
