7月3日，P2P网贷平台合众e贷更新了招股书。
而就在6月25日，合众e贷宣布将注册资本金增加至5.5亿元人民币。根据平台官方信息披露显示，目前平台待收余额10.6亿，待收利息1.65亿，出借人数量28580人，借款人数量272277人，逾期金额0，代偿金额0。
合众e贷主体运营公司为深圳合众财富金融投资管理有限公司，温兆斌为大股东，占股97.22%；广东金讯源汽车租赁有限公司占股2.22%；深圳TCL十方垂直产业科技发展有限公司占股0.56%。
平台资产端主营消费金融，占比96%；另外4%为车贷资产。前者产品主要通过好易借提供借款人，后者产品由中德鑫（广州）融资租赁有限公司提供借款人。
01
借款1.3万，还1.8万
好易借作为合众e贷资产端，官方表示提供年息最低为35.8%的产品，然而实际情况却并非如此。
有借款人表示，在好易借平台进行借款1.3万元，最终还款需要1.8万，其中包含利息费、担保费和融资管理费。
（好易借借款人提供）
而还款方式虽然是分12期进行还款，但实际前3个月的还款金额就已经超出了借款本金。
从上图可以看出，前3期应还款金额为16900元，超出借款金额23.07%；从第四个月开始每月还款金额为144.3元，最后一期还款金额为145.6元。
在相关贴吧论坛以及第三方投诉平台上，均有借款人表示出现了类似情况。
02
平台获客主要来自第三方
根据合众e贷招股书披露内容显示，合众e贷的借款方主要依赖第三方导流，其中约三分之一的用户是来自于融360。
（截取自合众e贷招股书部分内容）
而融360被315点名后，纷纷下架了*款贷**产品。根据《财经》媒体报道，目前融360与合众e贷已经解除了合作关系。
但我们发现，好易借产品目前逐步出现在小黑鱼等*款贷**超市中。
招股书中提到，上市后融资款项25%需要用于通过第三方服务商获取用户。
（截取自合众e贷招股书部分内容）
而这其中会出现的问题是，如果平台一直依赖于第三方，那么可能会发生的风险之一就是获客成本会逐步被抬高；在平台后期运营时，获客成本会吞噬前期利润，导致平台后期利润稀薄。
我们拿已经上市的网贷平台泰然金融举例，泰然金融获客成本从2016年上半年的0.52美元/用户，到2018年上半年的12.72美元/用户计算，获客成本已超24倍；而泰然金融的获客渠道同样是过度依赖第三方。
按照目前P2P网贷平台商业模式分析，大致可以分为两类，其一是通过自有运营能力获取客户，为资金方提供优质借款人，即助贷业务；其二是逐步被监管慢慢清退，离开网贷行业赛道。
随着行业监管不断趋严，像合众e贷这样待收10亿左右的平台虽然不至于马上被清退，但随着门槛提升，这个规模的平台被清退的可能性依然很大。
03
上市风险
根据招股书显示，合众e贷准备融资575万美元，相较于同期和以往的在美上市平台来看，融资规模很小，抛开上市相关费用和承销费用成本，最终融得资金恐怕是少之又少。
我们以在美上市平台为例，趣店、拍拍贷、乐信等平台已纷纷转型助贷业务，有着自己的独立风控及获客渠道，就算有着退市风险的信而富，目前也已经转型为助贷机构。
反观合众e贷，自身获客主要过于依赖第三方，那么短期内恐怕也无法转型为助贷机构，若上市后业绩表现平平，那么股价会面临较大风险。
04
结语
合众e贷虽然在招股书中提到，将之前的短期产品进行了更改，且借款利率高于36%的借款也已进行了清偿。
但目前凸显出的种种问题来看，合众e贷也只是把借款时长进行了调整而已，前文提到的案例可以看出实际借款时间仅为3个月，后9个月只支付利息，整体计算后实际借款利率依然超过36%，且平台依然存在砍头息情况。
中国社会科学院金融研究所法与金融研究室副主任尹振涛曾表示：无论砍头息以何种形式被包装，服务费、手续费或是其他名目，在本质上和砍头息并没有区别，都是违法违规行为。
著名经济学家宋清辉也曾表示：砍头息相关费用并不是“存在即合理”。总体来看，砍头息行为对市场造成了两个方面的负面影响，一是伴随*力暴**催收，有一些相关案例，不但造成了巨大的社会负面影响，而且还影响正常的金融秩序；二是严重扰乱了*款贷**市场秩序，影响行业健康发展。
最为关键的是，现金贷产品最大的风险来源于监管，若监管对现金贷产品的约束力继续加大，那么这类产品将会被出清出整个市场，那么以砍头息存在的中小型平台将会被进一步清理，到那时所牵连出的网贷平台不知将路在何方。