中小型企业是德国经济的支柱。不过，由于经营这些企业的家族难以找到合适的继承人，越来越多的德国中小型企业已被外国投资商，尤其是来自中国的资本收购。

近日，成立于1919年的德国百年家族企业，焊接行业领军企业德国克鲁斯被南京埃斯顿自动化收购。据德媒Produktion报道，除了中国所有者能进一步促进公司的增长，另一个出售的主要原因是家族企业的第三代继承人不愿像上一辈那样参与公司的运营。

德国大约75%的所谓中小型企业属于家族企业。它们在高科技工业应用领域高度专业化，以富有创新精神闻名，是德国出口背后的强劲推动力。

在德国，家族企业代际传承的第一波浪潮出现在20世纪70年代。按照推算，现在本该由这些战后企业家的孙子辈接过火炬。但如今，子承父业的传统却越来越多的被打破。曼海姆大学中小型企业研究所的Detlef Keese说，仍然掌握在家族手中的企业越来越少，比例已经从90年代的70-75%降到现在的50%左右。相关数据显示，目前有120,000家的德国家族企业处于代际传承的过渡时期，而继承的比例可能还将持续下降，家族企业继承问题被认为是德国经济发展的风险。

全球3D打印首富，德国EOS创始人朗格

同样的困扰也出现在全球3D打印首富，德国EOS创始人朗格的身上。过去3年，朗格一直在研究接班计划，并且与儿女讨论了二人可能在公司中扮演的角色。朗格的儿子Uli今年35岁，是一名医生；女儿Marie今年32岁，是一名心理学家。朗格甚至还请了慕尼黑哲学学院哲学与领导力研究所负责人米歇尔·博德（Michael Bordt）为讨论提供帮助。他曾协助其他欧洲富有家族、宝马和化工企业Wacker Chemie等企业的高管团队进行企业传承和岗位接班。朗格希望子女能加入自己亲手打拼出来的企业当中。但同时他也表示，如果子女选择不加入，他会选择在未来 把企业交给职业经理人打理。

这些数以千计德国中小家族企业，通常遵循第一、第二代创业，第三代守业，*四代第**交出家业的历史规律，仅有10%能传承至第四到第六代。也就是说，能打破“富不过三代”魔咒的，仅有10%的企业。

那么，是什么原因导致这种情况的发生？

企业文化的传承是家族企业传承的常青密码

家族企业的代际传承，归根结底有两个问题：继承人要学会如何接棒，以及交棒人要学会如何交棒。

心理学家、德国维滕大学家族企业管理学教师Arist von Schlippe说，"很多情况下，孩子们都不想接父亲的班，因为他们知道这将付出怎样的代价。他们对生活有不同的想法。"有一些家族企业的后代更希望另起炉灶创业。如一名叫托马斯的年轻人开起了自己的互联网公司，而不是继承父亲的机械制造企业。

当然，有些情况是，他们的父亲并不相信自己的子女有这样的能力，因为许多家族企业在当今环境下处于“不仅需要创业精神，还需要管理能力的阶段”，他们宁愿把自己的企业交给职业经理人。

过去，很多德国家族企业的企业家是从小培养下一代，带他们去工厂。家族企业继承不是开始于孩子MBA毕业之后，而是开始于降生之后，直到他们有责任感成为接班人，让下一代不但会看懂资产负债表，还有很多能力要培养。要去了解整个家族是什么样的，怎么经营这个家族企业。

第一代企业家的下一代，在继承上一辈的财富的同时，并没有来自父辈或祖辈的“成熟而稳定的家族文化熏陶”。家族的文化，是这一辈培育的关键。到了第三代，家族的文化或有形成，家族财富的传承机制或已形成。

遗憾的是，大多数家族，第二代并未发挥承上启下的作用，第三代也就无法形成一个稳定的“家族产业传承机制和家族文化传统”。如果到了第三代仍未奠定“稳定的制度与文化”，这个家族的财富和产业也就危险了。

可见，家族企业的传承不是简简单单的权力交接和财富继承而已。这是一个全面系统工程。它包括财富传承、事业传承和精神传承三个维度，传承涉及到家族系统和企业系统的同步变革，同时由于两代人的年龄和成长过程，这些系列活动又会在几年的时间里同时完成。

大部分德国家族企业之所以不能继续传承，正是由于交棒者和继承人在人生观和价值观的分歧所造成。

德国齐柏林大学（Zepplin Universität）和德国家族企业基金会对315名家族企业家进行问卷调查显示，54%的受访者表示可能会雇佣职业经理人管理企业，且规模越大和越专业的企业这一意愿比例越高。

来自中国的“继承者”

由于中国企业在向高端制造业转型，收购德国企业可提升中国制造水平，还能减少中国与美国贸易纷争造成的风险，因此从2010年来陆续有许多德国企业被中国公司收购，如Putzmeister普茨迈斯特。拥有员工3000名、销售额达5.7亿欧元的普茨迈斯特在2012年被中国三一重工股份有限公司收购，这也是德国中型公司第一次向中国出售。

2017年，中国投资者在德投资金额达到137亿美元，创下历史新高。行业上主要集中在制造业领域，其次是食品和医药等。

2018年，在中资海外投资整体降温的背景下，中资赴德投资并购依然保持正向增长，中资海外投资并购目的地为德国的交易宗数为37宗。

从特征看，2018年中资赴德并购主要集中在机械设备、汽车及零部件等德国优势工业部门，机械设备领域的并购涉及智能制造、模具制作、机加工设备、塔机制造，除复星国际收购自动化方案提供商FFT GmbH & Co. KGaA的交易属于行业外企业的进入性并购，所有并购都是行业内企业的整合性并购。

与追求效率提升、获取资源和寻求市场为目标的海外并购不同，中国企业更多的是谋求战略资产。中国投资者不急于短期内进行资产变现，在并购交易完成后往往采取较温和的类似“合伙人”式的管理方式，在很大程度上保留了被并购企业的原有管理层。

大多数德国家族企业表示同来自中国的新伙伴合作较为愉快。他们能够信守投资承诺，能够遵守劳资合同。无论是参股，还是控股，投资方都会保留原有的生产基地。普华永道中国业务集团负责人赫克(Thomos Heck)称，根据德国企业目前对中国投资者的认识，绝大多数中企都不只关注短期内实现财务收益，而是更关注长期的战略目标。

同时，德企被收购后，其进入中国市场的渠道会改善。德国工业联合会(BDI)亚洲专家施特拉克（Friedolin Strack）表示：“根据我们的经验，中国人并不想让他们投资的企业解散。而对于在中国的分销，如果一家大型中国企业对旗下德国企业在中国市场的开拓提供支持，那么新的渠道将完全打开。”

然而随着并购热潮的风起云涌，德国政府逐渐开始警惕，尤其是看到本国很多高科技公司和电子类行业被中国投资者收购。2017年，德国政府以保护本国的关健技术行业为由，出台更严格的规定来限制外资收购。新规中，将欧盟以外外资并购德企的审查门槛从目前的25%股权下调至10%。

2018年8月1日，德国政府首次利用新的《对外贸易法》，否决了中国国烟台台海集团对德国莱菲尔德金属旋压机制造公司的收购。莱菲尔德金属旋压机制造公司是德国北威州一家名不见经传的中小企业，成立于1891年，现有200多名员工，主业是生产旋压机，2017年营业额约4000多万欧元。这家公司的产品除了用在机械制造和化工领域之外，还能应用于航天、航空领域。德国内阁正是以此为由阻扰了这项并购申请。

相比于德国一些政治家及不了解实际情况的‘战略家’不负责任的言论与炒作，其国内的企业家与接触实务的经济界人士更清楚企业与本国经济的实际需要。他们明白，当前德国经济面临着市场饱和及资金匮乏的问题，而中国企业的到来恰好带来了中国的巨大市场和大规模资金。

据笔者观察，在德国企业界对于被谁收购实际上并没有偏好，所谓的“中国投资威胁论”不过是德国政客们拉拢选票的说辞。

另一方面，中国企业或资本若收购家族企业（隐形冠军企业），首先须将最终目标定为：将并购企业培育成行业巨头，高端产品继续在本土生产，中低端国产，稳定现金流，优化产品线结构。尽管家族企业（隐形冠军企业）通常很强，但是只有做到足够大，才能提高抗风险能力。其次，用老板的心态收购，而不是作为竞争对手收购，不以“偷师”的心态获取技术。好比高薪雇了个学霸给自己打工，作为老板并不是激发学霸的工作积极性，而是天天琢磨学霸的工作方法希望有一天自己可以取而代之。这不是很荒唐的事吗？更重要的是，当越来越多的被中国人收购的家族企业（隐形冠军企业）失去了原有的竞争力，那么势必给后续其他中方投资人的并购造成麻烦。而并购并非为了“赶超”，也没必要赶超，而真正需要“赶超”的技术也绝对无法通过并购实现。

所以说并购家族企业（隐形冠军企业）的终极目标应该是：利用其技术平台和技术资源最大限度地融入到全球高端制造的供应体系。

参考文献

《中国制造业转型升级的最后一里路：并购隐形冠军》 吴昊阳

《Chinesische Übernahmen in Europa und Deutschland 》

《Erfahrungen deutscher Unternehmen mit chinesischen Investoren 》

《Firmenübernahmen und Firmenbeteiligungen durch chinesische Investoren》

《Chinesische Direktinvestitionen im deutschen Mittelstand》