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众塑联观点
本周大宗商品加速探底。极度悲观情绪下，市场放大了任何的利空，基本面分析暂时意义不大。不过PVC暂时也没有来自基本面的明显利好，前期支撑因素检修和出口，均在走弱。但周五经济数据出现一波下跌后，周五夜盘反弹，并成功突破5日均线。
近期关注以下几点，一是上游减产力度，亏损程度和持续时间决定上游的减产力度。内地PVC企业持续亏损和西北一体化企业，单吨PVC利润亏损800至上千。前期碱利润丰厚，但经过七月中上旬的下跌，现内地碱+PVC+氯已亏损。按1吨碱的产出，对应多余的0.26液氯测算，山东亏损500左右，西北综合利润在600-700左右。另外，外购VCM（约120产能）的乙烯法企业也是全线亏损。在现金流和亏损之间，上游企业如何定夺是关键。截至7.15当周，上游减产力度不及预期，难以对冲前期检修的大企业重新开车带来的增量。若价格跌至西北企业综合利润盈亏线下方，则内地承受更大和更长的亏损，有可能加大降负从而达到新的供需平衡。
二是稳增长政策的落实。二季度GDP由负转正，但房地产地据比较悲观 。近期各地停贷问题持续发酵下，虽然一些机构估涉及资金体量暂时不大，但不排除存在滚雪球的效应且进一步影响市场信心，未来地产销售有进一步恶化的风险，投资端始终承压。
不过，周五市场也出现一些边际好转的消息：第一是相关政府部门控制停贷消息蔓延，与此同时，部分政策出台，包括返还土地出让金，解除质押的在建工程等措施，推动停工项目重启。这至少是目前房地产市场的边际改善。第二是7朋15号公布的二季度经济数据，上半年GDP2.5%，余下只有5个月时间，乐观一点看，如果要接近全年目标，需求仍有望在三季度加快释放，稳增长措施可能带来从量变到质变过程。当然，若悲观一点看，需求环比改善，但可能不及预期。第三，原油仍存变数。拜登沙特之行，暂时没有提高产量的承诺，另据闻19号俄罗斯也将和沙特会谈。第四，PVC近两周现货成交好转，下游可能出现一些投机需求，众塑联7.15当期调研的下游开工，订单，原料库存数据均出现好转迹象。
综上，周五的反弹或是宏观边际的改善和下游需求的好转有关，部分空头会出于避险的原因撤退。当然，可能反弹过程很曲折，一般不会是V型，而是基于底部的宽幅的震荡。特别是现在疫情的不确定性及高温多雨的天气也制约开工。场外的资金可能要看到去库，才判断需求好转，但这周还是在累库。看技术图形，周五晚是近一个多月来首次收于5日均线的上方，如果情绪继续好转，则暂看10日均线6400的压力，下方支撑看6000，若跌破可能进一步下探5800。
未来风险点：一是需求改善不能持续；二是动力煤价格持续大跌，化工品成本坍塌。不过当前是动力煤消费旺季，可能小幅回调，大跌可能性较小。
01流通环节
华东华南库存
华东库存
华南库存
西南库存
华东华南：7.15当周华东预估累库0.3-0.5万吨左右，华南小幅去库或变化不大。
西南：西南3.82万吨，略增500万吨。
华南海运
华南在港
华南在途
海运同比
天津港内贸
华南海运：
7.15当周，华南海运整体微降，低于4周均值和年内均值 。
在港0.89万吨，环比+0.03万吨，4周均值 0.89吨；
在途0.85吨，环比-0.06，4周均值 0.93万吨；
在港加在途1.74万吨，环比-0.03万吨，4周均值 1.82万吨，年内均值 2.22万吨。
选择相同样本进行同比，在港、在途及两者合计，分别较去年同期+30%、 -63% 、-42%
天津港调入量（内贸）：7.8当周天津港内贸下水量约为8000吨左右，较上周-500吨，去年同期1万左右。。
02供应
上游开工
2.2上游库存(隆众)
上游预售(隆众)
2.4预售与库存
华南成交
2.42华南成交
上游开工： 截止7月14日，PVC开工延续提升，当周开工负荷为79.7%，环比提升2.57%，低于去年同期近2.29%。上周检修企业多数恢产，周内新增检修企业不多。
上游库存： 7.15当周预估上游库存为38.6万吨，环比2.2万吨，同比29.03万吨（隆众）。卓创预估上游库存为30.29万吨，环比2.41万吨。。
上游预售 ： 7.15当周预估上游预售为36.5万吨，环比-4万吨，同比-5.25万吨。（隆众）。卓创预估上游预售为31.27万吨，环比-1.16万吨。
华南成交：
截至7月15日当周，华南成交继续好转，为近四周最高水平，并高于4周均值水平，接近年内均值 。
本周平均每家（样本为18家）华南PVC贸易商周度销售情况为2421吨，环比+89吨，高于4周均值 （计算方法见备注）。平均4周均值 为2121吨，上周为2291吨。
本周交易总量为4.05万吨，环比上周+0.038万吨左右。
卓创产量
2.32隆众产量
2.33周度产量
累计产量
周度产量：截止7月14日当周，上游周度产量约为43.80万吨，环比上周增加1.41万吨左右(卓创)。
月度产量：2022年6月PVC粉产量181.2628万吨，较5月份减少6.94%，同比减少6.16%。产量下降主要是6月份检修集中度增加，开工负荷率下降所致。
2022年1-6月份产量累计1129.9209万吨，较去年同期下降2.09个百分点。（卓创）
进口
出口
进出口： 2022年5月PVC进口量在2.21万吨，环比减少19.93%，同比增加6.25%；5月PVC出口量在26.60万吨，环比减少4.45%，同比增加23.03%。
2.51检修单月损失
2.52检修累计损失
上游检修损失：
截至7月7日数据，预估7月检修检修量损失量15-16左右（每周根据最新数据预估）,上述数值 未含亏损降负。本周因停车及检修造成的损失量（含长期停车企业）在3.61万吨，较上周减少1.8万吨。预计下周PVC检修损失量继续减少。
2.61产能
262产能增速
新增产能：
2022年投产计划200多万吨左右。可能集中在下半年 。其中，比较2022年比较确定有100万吨左右，可能压力集中在8、9月份及之后：海湾20W ，金泰60万中的30万、信发40W。
聚隆化工6月底试车，料负荷不高，在未来2-3个月低负荷。
2021年投产40万左右。
2.71电石价格
2.72电石开工
2.73PVC利润
2.72BDO开工
2.81烧碱价格
2.82片碱价格
2.83国内氧化铝开工
电石开工 ：本周电石开工下降，电石企业开工提升与下降现象并存，受成本压力影响，整体开工低位。截至7月14日，电石开工负荷在72.68%，环比下降0.43%。
电石价格 ：电石市场供需偏弱，且成本端亦表现乏力，山东电石下调，乌海电石稳定，考虑到目前电石企业维持亏损状态，若价格继续回落，不排除部分地区投复产推迟或甚至减产的可能，预计价格波动空间有限。
截至7月15日，乌海电石价格维持在3725元/吨，山东电石价格环比上周跌55元在4220元/吨。
乙烯 ：7月14日，亚洲乙烯市场行情，CFR东北亚均价880美元/吨跌10美元/吨；CFR东南亚均价1030美元/吨。
碱价格 ：近期氧化铝企业开工负荷下降，烧碱片碱供需边际趋于宽松，本周价格继续高位回落。
截止至7月15日：
山东32%烧碱环比上周跌55元在1095元/吨。
内蒙99%片碱环比上周跌200元在4100元/吨。
外采电石PVC企业利润（不含碱） ：本周PVC期现货价格跌势不止，外采电石PVC企业亏损幅度加大，因碱的利润也在下降，部分氯碱企业综合利润也处于盈亏边际，仅内蒙地区企业还有一定利润。
截止至7月15日：
山东成本在6794左右，亏损1230左右；
内蒙成本在7486左右，亏损840左右。
双吨利润 ：碱的价格快速下跌，山东双吨利润转亏。截止至7月15日，山东400左右，内蒙840左右。
2.81国际报价
2.82美国报价
2.83进口利润
2.84出口利润
外盘价格：截止7月13日，亚洲市场CFR中国跌20在980美元/吨，东南亚跌30在1070美元/吨，CFR印度价格跌60在1140美元/吨。
l 本周出口量新接单量减弱，上游估计在几千左右的新增订单。7.15周天津港估值870左右，国内企业出口收入6450，出厂运输天津港成本6430左右，可出可不出。另外听说有贸易商FOB800出越南，折算收入6280，出厂价5950+运费260为6210，略有利润。国内恐慌价格变动快，为减轻销售压力，出口料仍在进行中，海外观望，采购节奏放缓。。国内恐慌价格变动快，为减轻销售压力，出口料仍进行中，海外观望，采购节奏放缓。上游和出口贸易商会视出口收入与出口成本、卖华东华南价格等作比较，从而决定是否出口。
03华南下游需求（更新频率：次/2周）
3.1华南下游开工
3.2华南下游原料
3.3华南下游订单
3.4华南下游盈亏
下游成品库存（本期）
3.52下游成品库存（上期）
华南下游开工（样本企业月度总用量约10万）：本期（7.15），华南样本企业（30~40家）开工率下提高8.4%左右，主要因为某管材大中型管材厂前期有停机行为，但本期重开至50%所致。型材企业提高11.5%，主要因两家中大型企业开工提高，其中一家因洪水过后补单所致。膜料总体较上期无明显变化， 发泡板及地板行业环比微升。电-线行业样本开工在75-80%。
华南下游原料库存（样本企业月度总用量为7-8万）：7.15期为982.7吨， 较上期减19.32 % 。
华南下游平均订单天数（样本企业月度总用量为5-6万）：本期9.5天，较上期约+2.3天。
华南下游成品库存（样本企业月度总用量为5-6万）：成品库存
偏低-低 ：39.13%； 正常34.78%； 偏高-高 26.09%。
制品出口当月
3.32制品出口累计
地板出口： 2022年5月国内PVC铺地材料出口47.31万吨，环比增加8.17%，同比增加6.96%。1-5月出口合计225万吨，累计同比增加6.83%。
以上数据来源：众塑联调研、统计局、海关、氯碱网、卓创、隆众
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