7月12日，苏宁易购发布公告，创始人张近东向董事会提出辞任公司董事长一职。
这个掌舵了苏宁逾三十载的男人，终于与他的家电王国告别了。和张近东一起谢幕退场的，还有苏宁的“二号*长首**”孙为民，从1998年加入苏宁开始，孙为民一直充当着张近东的左膀右臂，二十多年来在苏宁的每一*大轮**起大落中均扮演着重要角色。
苏宁的危局是从去年下半年开始在媒体上被大肆报道的，在2020年半年报发布之后，苏宁披露的有息负债达到近1800亿元，其中短债占比76%，而账上现金只有248亿，缺口高达逾千亿元。
今年2月，在中诚信发布的评级报告中，将苏宁易购评级展望调整为负面，理由是苏宁电器本部债券集中竞付压力大。消息一出，市场对苏宁原本就不足的信心再次跌到冰点，而关于苏宁危机崩盘的舆论也经过层层发酵达到了高潮。
在债务压顶、舆论轰炸、股价暴跌的重重压力下，张近东这个一向有些傲气的人终究选择了放手。在卸任董事长后的致股东信中，张近东是这样说的：
前路浩浩荡荡，万事尽可期待。经过30多年的积淀，苏宁易购已犹如一条奔腾不息的河流，滚滚向前……长江后浪推前浪，苏宁要走得更远，必须要有更多的后浪涌现，去走上前线，去发光，去照亮前路。
然而他可能不知道的是，前段日子，“老戏骨”何冰在B站的《后浪》演讲才翻了车，当何冰告诉年轻一代“你所热爱的就是你的生活，你们有幸遇见这样的时代”的时候，并没有引发“后浪”们对未来可期的美好幻想，而是被当做是“标准”的鸡血营销。
苏宁的“后浪”们又何尝不是，如今他们要面对的，显然已经不是那个奔腾向前的家电王国，而是在过去近十年间不断的多元化与资本运作后，“前浪”张近东留下的千亿负债的烂摊子。
1、苏宁危机的始末
翻开苏宁的历史报表，很难不让人惊讶于苏宁2012年前后公司经营数据的巨大变动。
2010年-2012年，苏宁的营收分别是755亿、939亿和984亿，净利润分别为40.1亿、48.2亿和26.8亿，妥妥的一副家电巨头的长相。
然而从2013年开始，苏宁的报表像变了天一样。2013年-2015年营收分别为1053亿、1089亿和1355亿，但净利润却从原来的40亿以上变成3.7亿、8.7亿和8.7亿，2013-2015年三年加起来挣得还不够2012年一年挣得多。而扣非净利润更是从2014年就开始巨额亏损，2014年和2015年分别亏损12.5亿元和14.7亿元。
那么在财报大变脸的2012年，苏宁发生了什么？
这就不得不提到“不知妻美”的大强子了。2012年8月14日，刘强东通过微博突然向苏宁、国美开炮，表示在未来三年内京东所有大家电将保持零毛利，并“保证比国美、苏宁便宜至少10%。”
炮声一响，立马迎来了苏宁和国美的反击。当时国美的黄老板还在里面蹲着，时任国美副总裁何阳青回应称，国美从不回避任何形式的价格战，从8月15日9点开始，国美电器网上商城全线商品价格将比京东商城低5%！
苏宁易购执行副总裁李斌则表示，苏宁将启动史上最强力度促销，包括家电在内的所有产品价格必低于京东！
这场阵仗当时的热闹程度，堪称家电版的三国大战。就连卖图书的当当也来凑起热闹，称当当图书必然比京东便宜！就这样没有经过任何预热，一场史无前例的家电大战拉开了序幕。
后来张近东在接受媒体采访时还怒称：如果京东的增速比苏宁易购快，我就把苏宁送给他！为了表达对京东的轻视，张近东还说，在他的长期规划中，竞争对手并不是刘强东，而是“拿着望远镜也找不到对手”的马云。
而刘强东则立马在微博回复接受挑战，并喊话张近东千万别做“缩头乌龟”，称将拿出赢来的苏宁一亿股票分给微博网友。
在这场家电三国争霸中，最终京东凭借电商+物流的优势在这场战役中实力日渐强大，国美和苏宁则因转型失败或战略拖沓逐渐落后，被京东后来居上并一步步蚕食。
而2012年夏末的这场起源于微博的家电大战，也成为了苏宁衰落的起点。 从2012年开始，苏宁利润就逐年大幅下滑，2014年-2020年扣非净利润更是连续亏损了7年。
2、苏宁的转型之殇
2013年，苏宁在家电大战之后逐渐落于下风，眼看着京东线上家电业务对自身线下门店的快速蚕食，出于转型的焦虑，苏宁在当年决定开始向互联网转型，并把苏宁电器改名为苏宁云商。希望打造以互联网零售为主体的O2O全渠道经营模式和线上线下开放平台。
苏宁的意图很简单，就是为了获得流量来源。在那个所有人都信奉“流量为王”的移动互联网初期，缺乏流量来源被认为是苏宁最大的症结所在。为此，苏宁在当年以15.5亿元投资了PPTV，后者用户数量超过3亿，是当时线上流量最大的平台之一。另一方面，苏宁也希望借助PPTV实现“+互联网”。
但苏宁没想到的是，长视频就是互联网烧钱的黑洞。由于中国对视频版权意识的增强，加上影视方对明星、热门IP不计成本的追捧，导致视频门户往往需要斥资几千万甚至上亿元购买影视剧。
在收购PPTV后的2014年，苏宁扣非后净利润亏损了12.52亿元，其中PPTV就亏损4.85亿元。
2015年底，为了避免上市公司被ST，苏宁易购以25.88亿元的价格向关联方苏宁文化转让了PPTV68.08%的股份，通过体外输血的方式实现了当年报表账面上的扭亏。
但这么亏损下去也不是办法， 所谓敌人的敌人就是朋友，这时候苏宁很快找到了同样把京东视作心腹大患的人——马云。
2015年8月，苏宁以87.81美元/股的价格认购了阿里巴巴集团1.04%的股份，总共花费21.46亿美元，相当于人民币约140亿元。阿里则通过淘宝以15.17元/股的价格认购了苏宁19.99%的股份，花费282.33亿元，并直接成为了苏宁易购的第二大股东。
随后，张近东在苏宁内部发了一封邮件，内容开头是这样的：
8月10日是苏宁云商历史上具有重大意义的一天，也是中国商业史上具有里程碑意义的日子。中国商业零售历史上最大的战略合作，诞生在我们手上……
意气风发跃然纸上，一幅即将要改写中国商业历史的姿态。
2015年，虽然依靠阿里的资源倾斜，苏宁易购拿到了阿里“双十一”单店销售额的第一。 然而依附于他人的苏宁早已与京东失去了同台竞技的能力。
2012年，苏宁的营收是984亿元，京东是733亿元；而到2015年，苏宁的营收1355亿元，但京东已经到了4627亿元，体量已经几乎是苏宁的三倍。
2018年，据赛迪研究院统计，京东在中国家电网购市场渠道中已经占据了逾六成的市场份额，平台整体销售额在国内仅次于淘宝。不知当年对刘强东号称自己的对手是马云的人，不知又如何看待刘强东最终成为了马云最大的对手？
3、“购物狂魔”苏宁
家电业务的全面落后是张近东最不想看见的，但是 面对京东的崛起张近东不是选择把自己的根基家电零售做强做深，而是通过令人眼花缭乱的收购和资本运作来让苏宁看起来变得更大。
在2018年苏宁集团的新春团拜会上，张近东是这样表示的：未来三年，苏宁将实现全产业会员融合，全品类、全渠道、全业态公布推进，数据、物流、金融协力增效，推动苏宁进入企业历史上规模增长、效益提升的最好时期。
2012年开始，苏宁就先后收购了红孩子、PPTV、满座网、苏宁足球队、国际米兰足球队、天天快递、37家万达门店、家乐福中国80%的股份等；并入股了努比亚、锤子手机、字节跳动、体奥动力、懂球帝和龙珠直播。在苏宁多元化最疯狂的2015到2019年，苏宁对外收购和投资花费了超过700亿元。
以体育板块为例，在2013年投资PPTV后，后来将PPTV改名成PP体育，之后PP体育斥巨资买下了西甲、英超、中超和德甲等多项顶级赛事的独家版权。如以2.5亿欧元获得西甲2015-2020赛季独家*放播**权；以50亿元获得英超2019-2022赛季独家*放播**权；以13.5亿元13.5亿元获得中超2017赛季新媒体独家*放播**权等。
同时，苏宁还在2015年12月以5.23亿元收购江苏舜天足球俱乐部，2016年6月以20亿元收购国际米兰俱乐部70%股份。加上球员工资奖金等运营费用，苏宁每年还要投入20亿元以上。 仅在江苏足球队和国际米兰，苏宁的投入就超过了100亿元。
张近东父子与国际米兰俱乐部高层
除了体育，其他苏宁收购而来的业务也大部分处于烧钱或亏损状态，比如苏宁2017年收购的天天快递，在2017年至2019年三年间分别亏损了5.81亿元、12.97亿元和17.86亿元。苏宁持股80%的家乐福，2017年与2018年则分别亏损了10.99亿元和5.78亿元。其他如龙珠直播、体奥动力等直播和转播公司，烧钱速度更是肉眼可见。
当然谁家孩子也没有天天哭的时候。比如苏宁2019年投资的字节跳动1亿美元，随着抖音和*今条头日**的凶猛发展，这笔投资取得了可观的回报。而此前最不被外界看好的苏宁金融业务，目前却成了苏宁多元化中唯一盈利的板块，2020年苏宁银行净利润为4.2亿元，苏宁金服净利润也接近17亿元。
但对于苏宁大量在持续“失血”的业务来说，这仍是杯水车薪。
4、苏宁的终局
从2013年开始，苏宁股价曾一度经历暴涨，期间从2013年6月最低的4.39元/股涨到2015年6月最高的22.71元/股。这期间正是苏宁不断提出多元化战略的时期，在张近东眼里，苏宁不仅要成为家电巨头，还要成为地产巨头、物流巨头、云计算巨头、电商巨头、金融巨头……
把集团业务铺向每一个有利可图的领域，这是张近东眼中苏宁帝国该有的样子。但是业务亏损怎么办？
2014年开始，苏宁易购就开始以“轻资产运作”为由不断将线下门店、物流、地产公司等核心资产进行资产证券化，通过售后回租的形式获得一次性投资收益，以此将财报中的归母净利润扭亏，从而避免了被ST。
卖完资产卖股票，从2017年末开始，苏宁分3次将阿里股票清空，平均清仓价格接近180美元/股，两年多下来净赚逾140亿元。
不过按照苏宁的调性，即使为了保持每年财报的账面盈利，苏宁也不应该在短期内把手上最值钱的资产全部清仓。
为什么要与阿里“分手”？自然是苏宁在这个时候有了新欢：
2017年11月，中国恒大发布公告，苏宁电器集团全资子公司南京润恒将向恒大地产战略投资200亿元，南京润恒将持有恒大增资后的4.7%股份。
而随着2018年末清仓完手上最值钱的阿里股票，加上苏宁200亿重筹押注的恒大重组深深房上市失败，苏宁的挥霍也终于走到了尽头。 2020年，在苏宁三十而立的这一年，全球爆发了新冠疫情，苏宁易购创下了上市以来最大亏损，亏损近70亿元。
财技有穷时，亏损无尽日。再也舞不动的苏宁只能通过张近东不断质押上市公司的股票来缓解危机，截至6月17日，张近东持有的苏宁易购20.96%股份中，有72.32%均已被质押出去，剩下的27.68%股份则在6月11日因30亿的信托*款贷**逾期而被北京人民法院冻结。
实际上在进入2021年之后，苏宁早就犹如奄奄一息的猎物。根据Wind数据显示， 苏宁目前整体债务接近3000亿元，其中2021年到期债券至少160亿元 ，另外还包括银行*款贷**，尚未披露的私募债等等，而2020年一季度苏宁的经营性现金净流入仅有4.7亿元。
苏宁也尝试过像好兄弟恒大一样去“逼宫”自救。
6月3日，苏宁宣布以6.2元/股的价格向江苏国资委旗下江苏新新零售创新基金转让5.2亿流通股份，交易对价31.8亿元。而江苏国资拿出这31.8亿的条件，是和张近东签订《回购协议》，10个月后张近东必须回购苏宁的5.59% 股份。 也就是说，江苏国资入股苏宁其实只是一笔名股实债的借款。
更备受关注的是，在2月28日苏宁和深圳国资签订了《股份转让框架协议》，双方约定深圳国资委旗下鲲鹏资本和深圳国际拟出资148亿拿下苏宁易购23%的股权并成为第一大股东，然而随着张近东股份接连被冻结以及苏宁股价的暴跌，这笔收购计划也终究胎死腹中。
7月5日晚，苏宁易购再度发布公告，宣布以江苏省、南京市国资联合阿里巴巴及海尔、美的、TCL、小米等产业投资人的江苏新新零售创新基金二期以88.25亿元收购张近东和苏宁集团旗下的16.96%股份。公司表示收购完成后，苏宁易购将无控股股东和实际控制人。
不过根据苏宁披露的江苏新新零售创新基金二期持股比例来看，阿里约占该基金持股比例的30%，相当于间接持有苏宁5.09%的股份，加上淘宝中国原本持有的苏宁19.99%股票，阿里的实际持股将达到25.08%，超过了张近东家族的持股比例，成为苏宁实际的第一大股东。
这意味着在狭义上苏宁已经是阿里的苏宁。而张近东等曾经一手缔造苏宁家电帝国的“前浪”们，伴随着苏宁三十余年的浮浮沉沉，见证了同期中国产业巨头们的潮起潮落，终于到了与时代挥挥手道别的时候了。
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