平时，大家上医院的时候，看见病床边上有许多奇怪的设备，这些设备一般是用来监控病人病情的,现在一家研发生产这类医疗设备的公司来了。
2018年12月12日，康泰医学系统（秦皇岛）股份有限公司（以下简称“康泰医学”）在证监会网站进行了预披露。中国资本观察（www.zgzbgc.cn）记者发现，康泰医学IPO拟在深交所创业板公开发行股票总数不超过4100万股,募资约2.96亿元，用于医疗设备生产扩建项目和智能医疗设备产业研究院项目。不过，其经营业绩波动大、存货周转不高以及大客户存在变数的问题，公司并没有回复记者。
经营业绩波动大
12月12日，康泰医学IPO申报稿在证监会网站进行了预披露。资料显示，康泰医学属于医疗器械行业，是一家专业从事医疗诊断、监护设备的研发、生产和销售的高新技术企业，产品涵盖血氧类、心电类、超声类、监护类、血压类等，建立有研发、生产和销售体系。
其中，监护类中的健康一体机是康泰医学产品中主要产品之一。
所谓健康一体机，它的重要作用就是采集和信息化健康数据，检测心电图、心率、血糖、血压、血氧饱和度、尿常规、体温等健康相关数据,并可以将采集到的健康数据上传至个人健康档案。目前，该产品被应用于很多社区。
2014年，因为《村卫生室管理办法（试行）》政策的出台，国家卫生计生委及财政部对部分省、自治区村卫生室对配置健康一体机项目十分支持。随着政府机构的投入以及市场规模的扩大，因为在健康一体机行业举足轻重的力量，康泰医学也乘着政策的“春风”，营收与净利润都有了很大的提升。
招股书显示，2015-2017年，康泰医学的营业收入分别为2.84亿元、4.42亿元、3.98亿元，净利润分别为0.62亿元、1.03亿元、0.77亿元。不难发现，2015到2016年这两年间，康泰医学的营收与净利润都有明显的增长，增长幅度都超过50%。其中，就健康一体机2016年的营业收入同比2015年的增长就达到282.94%。远超公司整体业务的营收增幅。
然而，好景不长，到了2017年，康泰医学的营收与净利润却双双下降，相较于2016年，营收下降幅度达到9.95%，净利润下降幅度达到25.24%。而健康一体机2017年的营收也同比下跌超过60%。
对于健康一体机的收入变化，康泰医学在招股书中表示：“主要由于政府对基层医疗机构建设投入的变化，政府对健康一体机招标采购放缓。”同时，不仅是健康一体机的收入出现下降，招股书显示，康泰医学的多项业务收入有下降表现。相较于2016年，康泰医学2017年的超声类业务同比下降8.55%；心电类业务同比下降3.34%；血压类业务同比下降6.26%。康泰医学主营业务收入合计下挫超10%。
业绩波动大，而且受外力影响明显，不免令投资者担忧康泰医学的业务经营能力，能否保证公司的长久发展？就在此前的证监会的IPO反馈意见中，也对康泰医学提出这样的问询：“公司收入及净利润大幅波动的具体原因”。
大客户存在变数
除却业绩波动明显之外，康泰医学IPO进程中，最为人关注的是其2017年第一大客户“远程系”公司。
招股书显示，康泰医学2017年排名靠前的客户中，北京远程心界医院管理有限公司、北京晟康铭健科技有限责任公司、北京远程京卫医院管理有限公司三家公司的销售金额合计占康泰医学总销售额的8.19%。三家公司在2017年的销售金额总计达到3253.32万元。
而康泰医学在招股书中表示，2017年，“远程系”“出现经营状况及资金周转状况不佳的情况”。截至2018年6月30日，康泰医学针对北京远程心界医院管理有限公司以及北京晟康铭健科技有限责任公司的应收账款为1318.02万元，针对北京远程心界医院管理有限公司的存货余额为93.69万元。合计款项为1411.71万元，康泰医学对于这接近1500万元的款项已计提了100%的坏账准备。
企查查也显示，2018年以来，上述三家“远程系”公司分别18次、1次、6次成为失信被执行人。因此，康泰医学2018年上半年的大客户排名中，已经没有“远程系”公司了。目前，康泰医学已经将北京远程心界医院管理有限公司、北京晟康铭键科技有限责任公司就合同纠纷提起诉讼。
失去这样一位大客户，泰康医学不仅有货款上1000多万的损失，未来还将失去了每年3000多万的销售额。而康泰医学此次IPO，募集资金的用途是医疗设备生产扩建项目和智能医疗设备产业研究院项目。
中国资本观察（www.zgzbgc.cn）记者发现，康泰医学在招股书中表示：“报告期内，公司产能瓶颈已经凸显，公司的产品销量将进一步增加，若公司的产能不能与之匹配，将会限制公司的发展。”
而2017年，康泰医学的产能利用率和产销率大多超过100%。
需要注意的是，彼时的康泰医学还有“远程系”这一大客户来消化产品。而现在，“远程系”目前已经自顾不暇，IPO募资的急迫性能有多大？
存货周转率不高
资料显示，康泰医学早在全国中小企业股份转让系统挂牌，2017年9月，终止了挂牌。一年时间不到，康泰医学拟转板A股上市。
面对经营业绩波动和大客户变动。中国资本观察（www.zgzbgc.cn）记者发现，在公司经营管理上，康泰医学还存在存货周转慢、境外销售影响较大等问题。
招股书披露，2017年，在康泰医学列举的5家，包括鱼跃医疗（002223）、宝莱特（300246）、理邦仪疗（300206）、九安医疗（002432）、三诺生物（300928）同行业已上市公司存货周转率数据中，行业平均水平是4.00，而康泰医学只有1.49。
当然，对于存货周转慢的问题，康泰医疗在招股书中表示，是因为公司产业链长等原因。而一般来说，存货周转慢的话，一定程度上会影响公司经营资金的流动性。
那么，这种慢周转的状态是否会得到解决？对此，中国资本观察（www.zgzbgc.cn）采访康泰医学，但截至发稿，未收到相关回复。
另外，近年来，康泰医学境外销售的占比越来越高，直到2017年，境外销售占比达到了66.71%。
然而，专利纠纷却是不断发生。康泰医学在其招股书中披露，1月31日，北京超思电子技术有限责任公司（以下简称“北京超思”）起诉康泰医学及康泰医学在美国的子公司美国康泰，侵犯其于美国申请的专利。4月11日，同样是北京超思，起诉康泰医学侵犯其“一种查看指夹血氧计测量数据的方法及其指夹血氧计”专利。
除了牵涉进专利侵权案之外，中国资本观察（www.zgzbgc.cn）记者通过公开资料了解到，康泰医学还曾经因为产品不完全符合招标要求，而失去已经中标的采购项目。
资料显示，贵州省乡镇卫生院远程医疗全覆盖设备采购项目曾被称为“史上最大单”。该项目共需采购静态心电图机543套,采购预算1629万元。起初康泰医学将中标成为供应商，但最后却因为“康泰医学投标文件存在不满足招标文件‘技术参数(规格)要求’的相应条款，中标无效”。
而对于公司业绩状况不稳、如何开辟新的销售渠道以及公司可持续发展问题，中国资本观察（www.zgzbgc.cn）记者发邮件采访康泰医学，但截至发稿，并未收到相关回复。
作者：颜兰一