大家好，我是曾书书

近期，有好几位球友留言：西麦食品怎么样？一开始我还没太在意这个标的，这几天深入了解了下，这还真是个机会！！

有必要梳理下逻辑，和大伙一起探讨一番。

一、市场信号

技术面走势：4月份，K线探底回升，5月份高开突破16元一线的重要压力位。这个时间档口，正是2022年财报，2023年一季报的公布期。

能在这个时间段走高，从技术面就可以知道，业绩是很不错的。

何况现在这个低迷期，这也是吸引我深入了解的动力。

二、业绩情况

西麦食品，2022年营收13.27亿元（同增15%），归母净利润1.09亿元（同增4%）。

2023Q1营收3.87亿元（同增11%），归母净利润0.39亿元（同增39%）。

营收增速，2022年到今年一季度，都是正向增长。 净利润去年3季度开始增速转正， 出现业绩转折点。

三、成长潜力

1，有关数据统计，我国燕麦人均消费量仅0.1kg远低于日本、香港和英美。饮食习惯相似的的日本和香港的人均燕麦消费量分别是国内的5倍、7倍。

从平均燕麦支出占比看，2019年中国人均燕麦支出占食品支出比重为0.09%，而日本同期家庭平均支出占比为0.18%。无论是燕麦消费量还是消费支出，均显示燕麦在国内的普及率较低，消费需求待挖掘。

2，燕麦是营养价值很高的作物，蛋白质含量高，富含人体必需的18种氨基酸，糖分含量却很低。具有一定的降低血糖、胆固醇，保护心脑血管系统，改善胃肠道功能，减少便秘的作用。

西麦最早就是以中老年消费群体切入点以中老年消费群体为切入点，推出西麦中老年、西麦阳光早餐等产品。得以在中老年群体中形成良好口碑。

3，根据数据显示，中国燕麦早餐行业市场规模逐年上涨，从2015年的56.23亿元上涨至2021年的100.57亿元。同比2020年上涨5.34%。

行业规模增速5+%，这是典型的成熟，缓慢增长型行业。

2022年西麦食品的数据：

纯燕麦片/复合燕麦片/冷食燕麦片/其他产品营收分别为6.2/4.94/0.98/0.93亿元，同比+8%/+34%/-27%/+51%。

纯燕麦片，和行业规模增速差不多。复合燕麦片超高速增长，这是未来几年西麦食品业绩的主要驱动力。

这里有点类似于洽洽食品，从瓜子产品，延伸到其他坚果，驱动业绩高增长了3年。

而西麦食品作为燕麦领域的老大，复合燕麦片这个增长点，从逻辑上来说，是没问题的。

四、估值问题

西麦食品， 机构一致预期2023-2025年净利润增速分别是25%，22%，21%。

预期业绩增速＞20%，也算是高增长潜力吧。动态市盈率 24倍，对应PEG是1，属于绝对估值合理位。

业绩前景没问题，股价上也有些拉升的意思。可演化节奏上有些慢，有点像安井食品。

还有一个问题，今年一季度营收增速（11%）没达到20%。二季度应该要比一季度的，要高些。到时会刺激一把股价。

总体来说，西麦食品是中高净利润增速，估值又很低的一类个股。只要大市回暖，极大可能有一波大行情的。

一起关注，拭目以待吧（一点记录，仅供交流）