【国金医药】佰诚医药3Q22业绩点评：三季报业绩超预期，盈利水平快速提升
国金研究
医药行业 王班团队
业绩简评
10 月 25 日，公司发布 2022 年三季报。前三季度，公司实现营业收入 4.21 亿元，同比增长 89.26% ；归母净利润 1.45 亿元，同比增长 125.08% ；扣非归母净利润 1.33 亿元，同比增长 110.33% 。业绩超预期。
经营分析
经营分析公司持续强化 “技术转化 + 受托开发 + 权益分成”经营模式，盈利水平快速提升。公司 Q3 单季度实现营业收入 1.75 亿元，同比增长 116.03% ；归母净利润 0.60 亿元，同比增长 155.42% ；扣非归母净利润 0.59 亿元，同比增长 153.75% 。利润增速增速高于收入增速，主要系三季度公司高毛利率、净利率的自主研发 - 权益分成业务保持快速增长。截至 2022H1 ，公司拥有销售权益分成的研发项目达到 51 项，已经获批的项目为 5 项，其中帕金森病用药多巴丝肼片为国产首家申报。研发持续高投入，增强核心竞争力。前三季度公司研发费用 1.14 亿元，同比增长 167.37% 。截至 2022H1 ，公司新增订单 4.01 亿元（ +57.70% ），我们预计三季度将维持 40% 左右的增速。药品研发方面， 2022H1 公司项目注册申报 58 项，获得批件 13 项。公司持续加大对创新药、仿制药研发投入，进一步增强核心竞争力。
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风险提示
：解禁风险，仿制药一致性评价业务增速放缓或减少的风险，新冠病毒疫情风险，药物研发失败的风险，行业监管政策风险。
