“马应龙”这家公司初看的时候感觉很一般呀（有一说一，我的要求还是比较高的），近5年毛利率维持在40%以上（还行），净利率14%左右（让我皱眉），净资产收益率（Roe）维持在14%（马马虎虎吧），但接下来的数据让我大为改观，货币资产每年都在大量增加，截至2021年增加到24.31亿，主营产品毛利率高达72%。 （投资结论在最后）
分三个方面分析公司，尽量做到简单明了、说人话、不玩高深
下面是具体内容展现
一、公司的前世今生
公司当年的主要股东— 武汉第三制药厂 ，前身为 创建于公元 1582 年明朝万历年间的马应龙生记药店 ，后经过整合改制，于1995年引入第一大股东中国宝安集团（也是上市公司，掌握各种原材料资源，属于家里有矿的那种），算是搭上了南方的发展快车，引进了改革开放前沿阵地的先进技术及现代化管理模式，得以让公司在那个年代屹立至今。
二、公司重要经营数据
公司的业务主要有三个方面：医药工业（生产自家产品，肛肠类产品，主要是痔疮类）、医药商业/医药流通（开连锁药店，赚个差价）、医疗服务（有一个诊疗平台辅助医生看病开放，属于提升办公效率吧）
1.近五年营收
公司近5年营收增速维持在20%，2020年受疫情影响增长速度只有3%，17年公司营收下降主要是医药流通这块（但对净利润基本无影响，后面会说到）
近5年营收
公司的营收主要来自医药工业（生产自家药品）与医药商业，但是利润基本来自医院工业，这块毛利已经超过60%，而医药商业的毛利率只有区区的6%，这块属于不亏本就是赚
营收业务占比情况
公司赚钱的业务营收每年也保持在15%以上增速
营收及增速
公司现金生产能力也是非一般的强，而且基本上没什么债
近5年货币资金情况
三、公司优劣点及我的投资逻辑
优点
1.赚钱能力强而且是真金白银
翻看公司财报，公司类现金资产每年都在蹭蹭蹭的往上涨，公司是真的“穷”的只剩下钱了[呲牙]5年的时间公司的现金翻了一倍多点，而且基本没啥负债，你去整个大A股上市公司去翻翻，有多少公司具备这个实力，估计不超过5%吧（截至发稿日A股公司是4747家）；公司应收票据、账款也很少，说明公司产品有竞争力或者说市场抢着要（目前来看应该是公司的自有渠道起了很大作用），基本达到了卖多少东西回多少钱，不存在赊账、坏账的问题
2.产品刚需
公司的主力产品就是痔疮类全系列药，“马应龙”属于中华老字号，已有400多年历史，有着浓厚的历史沉淀及广泛的群众基础，得了痔疮就跟牙疼一样，必须得去治，不然坐立难安，吃都吃不痛快，一想到上厕所，你会觉得此生无爱了（具体感受我就不描述了，感兴趣的同学自行抖音一下[呲牙]），这个时候大家肯定会首选“马应龙”了，毕竟一盒也不贵，普通的12元，好点的才18元。今年5年，央视报道说，国人患有痔疮的将近有5亿，不知道，您有没有[害羞]
瑕疵
1.行业体量小，易触碰天花板；管理稳健有余，缺乏战斗之心
公司利润来源主要是痔疮类产品，虽毛利高，但奈何单价较低，就算到时每一个有痔疮的人都买了产品，这一块一年的年收入也是60亿左右，从此就没有增长了，但要到这一步得要多久呀，远得很！看公司财报每一年的内容基本差不多，有个别年份业绩下跌了，董事会也没有一个人出来说明一下，年报里连一句喊口号的文本都没有，真是稳呀[如花]
我的思路：公司PE目前来到了18.53，可以说是上市以来最低值了，此时公司显然是有些低估了（但别乐观，低估还会更低估，市场谁也说不准），公司现金获取能力也挺强，好好的卖痔疮产品也没啥风险，属于舒舒服服，平淡如水的老实人企业[憨笑]，以目前的价格22.05买入，赚公司的年增长收益还是没有问题的。
本次分析，仅作学习讨论，不构成投资建议。如有投资，亏了跟我没关系[狗头]