划重点
新股申购：苏州银行（申购代码002966）/国联股份（申购代码732613）
A股大势研判：市场踌躇不前，等待方向选择
行业热点：电子：6月中国集成电路出口量196.1亿，同比增长6.9%，关注两大半导体封装龙头公司
投资锦囊：还在等科创板开市？聪明钱已经提前出手了
港股动态：资金持币观望，港股牛皮待变
期权点金：50期权持仓破400万张，3000C再成焦点
期货观点：白糖处于去库周期，但后期供给压力加大
A股大势研判
市场踌躇不前，等待方向选择
沪指低位震荡，双十字星线暗藏变盘信号，关注方向选择。此时参与追涨，风险大于收益，中期复苏力度要等更多信号，因此需做两手准备，合理控制仓位。
市场回顾
昨日两市小幅低开，盘中在人造肉、种业、OLED等带动下企稳反弹，但权重不配合，买盘也不积极，导致市场冲高回落，个股跌多涨多，观望气氛浓厚。沪指低位震荡，延续磨人行情，但双十字星线，暗藏变盘信号，关注方向选择。板块方面，农林牧渔、元器件、半导体等涨幅居前，旅游、家用电器、环境保护跌幅居前，行业分化严重，题材相对活跃，量能稍有放大，多空分歧较大。
短期来看，没有实质利空，指数难以深跌，不用过度悲观，但拉长周期看，仍是结构行情，操作上，根据市场节奏灵活调整仓位。
市场研判
长期以来，市场普遍认为，A股牛短熊长。但事实上，最近这10年，除了2011年、2012年和2018年，其实大多是震荡市或者结构牛市。看对和判断拐点以及运行方向才能规避风险，获得超额回报。为此，需要用更高效、更有效的指标进行长期观测。周期学认为，资产价格变动都遵循布朗运动，对拐点的判断要依赖周期项。我们发现，在基钦、朱格拉、库兹涅茨周期中，基钦周期（42个月）对牛熊转换点，反应最敏感，它的边际变化影响非常显著。因此，在预判行情时可以重点参考。
从1996年以来，A股基钦周期总共经历六轮，当前所处位置，在第七轮中后期。我们注意到，此轮周期高点，出现在18年初，叠加贸易摩擦、去杠杆等冲击，市场大幅下挫。直到今年初，才有像样反弹，但是做多动力并非业绩推动，而是资金驱动，我们看GDP、企业盈利等依然是负增长。其次，当前基钦周期，仍处下行趋势，根据时间推算，这轮下降周期，三季度末前后才有可能见底，在此之前，或难有趋势行情。因此，从配置角度讲，反弹结束之后，避险仍是首选。
后市策略
市场弱势震荡，盈利难度较大，预期很难凝聚，此时参与追涨，风险大于收益，中期复苏力度，要等更多信号，因此，需做两手准备，合理控制仓位。
A股热点行业解读
电子：6月中国集成电路出口量为196.1亿个，同比增长6.9%
重点关注：长电科技、华天科技
食品饮料：1-6月白酒累计产量为397.6万千升，同比增长2.20%
重点关注：贵州茅台、洋河股份等
餐饮旅游：中国国旅拟投128.6亿元建设海口国际免税城
医药：恒瑞医药：注射用卡瑞利珠单抗(SHR-1210)获批临床试验
证券：海通证券2018年利润分配，每10股派发现金股利1.5元
重点关注：海通证券
机械：三一重工2019年上半年归母净利预增92%-107%，行业处于景气周期
重点关注：三一重工
1、电子
据中商产业研究院数据库显示，2019年1-2季度中国集成电路出口量增长，增长14.93%。2019年6月中国集成电路出口量为196.1亿个，同比增长6.9%。
点评：1、从金额方面来看，2019年6月中国集成电路出口金额为8351百万美元，同比增长13.1%。2、我国集成电路产业仍然处于较高增速之中，随着下半年消费电子新品上市所带来的旺季预期，产业链有望得以提振，建议积极关注两大半导体封装龙头公司长电科技和华天科技。
2、食品饮料
统计局数据显示1-6月白酒累计产量为397.6万千升，同比增长2.2%。其中，6月单月白酒产量为72.8万千升，同比增长7.90%。
点评：长期来看，白酒市场属于存量博弈市场，人均白酒消费量长期或呈下降趋势。在消费升级趋势下，白酒行业品牌化趋势将持续，行业呈现分化与集中并存的特征。市场份额越来越向品牌强、渠道强的高端、次高端及区域龙头集聚。中长期角度，建议逢低关注贵州茅台、洋河股份、五粮液等公司。
3、餐饮旅游
中国国旅公司全资子公司国旅投资发展有限公司拟投资人民币128.6亿元用于海口市国际免税城项目建设，将其建设成为以免税为核心，涵盖有税零售、文化娱乐、商务办公、餐饮住宿等多元素的复合型旅游零售综合体。
点评：目前海南离岛免税主要覆盖三亚以及海口客流，而免税购物人群在两地旅客总人数中的占比仅约6%，海口免税销售额也仅占海南离岛免税销售总额的20%，海口地区免税市场仍有较大提升空间。从离岛渠道看，三亚和海口机场离岛的旅客占离岛旅客总数比例约38%，而剩余62%仍为火车站、港口码头离岛旅客。2018年底五部委明确将乘轮船离岛纳入海南离岛旅客免税购物政策适用对象，据海南省统计局数据，2017年几乎所有乘船离岛旅客均从海口港离岛，全年出港客流量达754.25万人。由此，临近海口港的海口国际免税城未来将有效覆盖这部分客源，潜在免税销售市场巨大。
4、医药
恒瑞医药2019年7月17日，公司发布公告，卡瑞利珠单抗（SHR-1210）联合FOLFOX4对比安慰剂联合FOLFOX4一线治疗晚期肝细胞癌患者的随机、平行对照、双盲、多中心III期临床研究获国家药监局批准。
点评：国内PD-1产品还未获批肝癌上市，其中卡瑞丽珠单抗处于领先地位。此前，美国FDA和中国NMPA已经批准开展”卡瑞利珠单抗联合阿帕替尼一线治疗晚期肝癌的全球、多中心III期临床研究”，对照组为索拉菲尼。本次卡瑞丽珠单抗联合FOLFOX4对比安慰剂联合FOLFOX4一线治疗晚期肝细胞癌患者，SHR-1210联合FOLFOX4方案一线治疗晚期肝细胞癌的Ⅱ期临床试验数据显示，有效率ORR为27.3%，疾病控制率DCR达到72.7%。除了卡瑞丽珠，百济神州的替雷利珠单抗在海外一线治疗肝细胞癌已经进入临床III期。
5、证券
海通证券：公司向全体A股股东派发2018年度现金股利每10股人民币1.50元（含税），共计派发现金股利12.14亿元。股权登记日为2019年7月25日，除权除息日为2019年7月26日。
点评：派息股息率为1%，海通证券国际化业务占比高，估值较低，PB仅1.3倍，200亿定增在途，科创板首批企业上市在即，建议适当关注海通证券。
6、机械
三一重工公告：预计2019年半年度实现归属于上市公司股东的净利润为650,000万元到700,000万元，与上年同期相比将增加311,144万元到361,144万元，同比增加91.82%到106.58%。
点评：受房地产与基建投资保持平稳影响，工程机械行业仍处于景气周期，公司挖掘机械、混凝土机械、起重机械、桩工机械等设备销售保持高速增长，盈利水平大幅提高，公司毛利率持续提升，体现了公司的高业绩弹性。下半年行业需求仍将保持平稳，预计全年公司业绩将保持快速增长，建议关注