机构投资者评论Institutional Investor Review：记录最杰出的投资人物与事件
文 | 子筠
编辑 | 白曼
出品：机构投资者评论
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兰州大学官网的一篇文章中曾写道，兰州大学1986级物理系同寝室的三位同学李振国、钟宝申、李春安，毕业后创办了以江隆基老校长命名的“隆基集团”。如今，它已是全球最大硅片生产商。
而业内盛传的隆基帝国最害怕的对手，还是他们的兰大物理系师兄——中环股份的掌舵人沈浩平。
高瓴此前重仓隆基，应该是在“30-60碳目标”下对光伏产业的布局，这次，他们没有像此前的格力，参与几乎在同期混改的中环股份；而TCL的李东升先生是“华工三剑客”之一，他和同寝室室友——创维黄宏生，康佳陈伟荣，共同成为叱咤家电江湖的校友传奇，他却选择了投资兰大校友系里孤军奋战的沈浩平。
跨越时间与地域，隆基“剑客”们最终相遇
2020年，胡润百富榜上的陕西首富换人，隆基的李振国、李喜燕夫妇 （兰州大学1986级物理系校友、兰州大学1986级中文系校友） 登顶，财富475亿。
隆基股份在当地企业中，相当于3.5个陕西煤业，16个西安银行。
兰州大学官网的一篇文章中曾写道，兰州大学1986级物理系同寝室的三位同学李振国、钟宝申、李春安，毕业后创办了以江隆基老校长命名的“隆基集团”。
2019年兰州大学110周年校庆上，六位兰州大学1986级物理系校友，代表隆基系，为母校110周年献上厚礼：共同捐赠1.25亿元支持学校的教育事业。
这是兰州大学史上接受数额最大的一笔校友捐赠 ，而参与捐赠的六位物理系校友代表分别是：隆基股份董事长钟宝申、总裁李振国、大连连城数控董事长李春安、沈阳隆基电磁科技股份有限公司董事长张承臣、沈阳隆基董事兼总经理赵能平、宁夏隆基宁光仪表股份有限公司总经理赵四海。
此前坊间曾有说法：1986年，兰大新生集体接受入学教育，虽无缘谋面，但兰大老校长江隆基的事迹深深印入人心。钟宝申、李振国、李春安等几位同学，在江隆基校长的塑像前约定，今后若出去创业，就取名叫“隆基”。
1990年，李振国从兰州大学物理系毕业，毕业后被分配到陕西省华县的华山半导体材料厂 （国家“六五”规划的三大半导体硅材料专业科研生产基地之一） ，拉起了半导体材料“单晶”。两年后选择辞职，先去了一家小型器件厂，1995年回到西安理工大学，帮着搭建单晶生产线。两年后，他承办校办工厂，2000年，李振国注册成立了自己的公司西安新盟电子科技，这就是现在隆基股份的前身 （后改名西安隆基） 。
钟宝申毕业被分配到东北辽宁抚顺客车厂旗下一个*土稀**磁性材料厂。李春安则被分配到兰州一家公司做业务员。钟宝申工作两年半后辞职，1993年，创办了抚顺隆基电磁科技有限公司 （后更名沈阳隆基，2020年挂牌新三板） ，公司主要聚焦磁性应用产品，能够应用在选矿、物料分离等众多领域。
随后，李春安、张承臣也从兰州奔赴而来，到了2004年，沈阳隆基已经具有相当规模，细分行业里名列全球第一，销售达到5亿元。
2003年，有了积累的李春安出资880万人民币，投资了西安的老同学李振国，占股44％，自此成为李振国、李喜燕夫妇的一致行动人。
2005年9月，正当钟宝申为沈阳隆基的天花板发愁，他接到李振国的电话，提及单晶硅以及接下来太阳能领域的机会。于是，在2006年，钟宝申辞去沈阳隆基总经理的职位，和李春安先后离开沈阳，加入西安隆基。此后，李春安逐渐退居幕后，另一位校友李文学，成为后续“隆基三剑客”的另一引擎 （1990年，李文学毕业后顺利进入陕西一家军工企业，一待就是20年。7年做到分厂技术副厂长，1997年开始不到3年升至公司总经理，2008年，李文学接任董事长，李振国和钟宝申向他抛来橄榄枝时，李文学犹豫很久，但最终于2010年加入隆基，负责隆基生产运营） 。
2012年，隆基股份顺利上市，如今，它已是全球最大硅片生产商。
截至2020年底，在硅片领域，隆基股份坐拥85GW单晶硅片第一产能，而业内盛传的隆基帝国最害怕的对手，还是他们的兰大物理系师兄——中环股份的掌舵人沈浩平。
老学长一招改“命”：中环股份混改迎来新生机
1983年，沈浩平从兰州大学毕业，加入中环集团，在车间一线拉单晶。当时那个意气风发的年轻人的毕业论文，就是薄膜非晶硅电池，还登上了国家级刊物《电子学报》。
中环的前身成立于1959年，2000年成为国有独资“天津市中环电子信息集团”。 在这家国企里，沈浩平倒了19年的班，直至2002年担任副总经理，还在倒班。
2004年7月，中环电子与天津药业集团、天津经发投资、天津海泰科技等四家法人单位及䘵大新等9名自然人发起成立“天津市中环半导体股份有限公司” （ “中环股份”） ，主营半导体分立器件 （高压硅堆） 、单晶硅及硅片。
2006年，领导中环半导体材料设计、制造的沈浩平升任公司“第七副总经理”。2007年4月，“中环股份”上市，时年45岁的沈浩平晋升为总经理，但仍未持有任何股份。
中环股份后来实行“双主业”战略，却没能像西安隆基一样，抓住在硅片领域快速崛起的良机。
2020年7月，经过半年多的内部整合，中环完成混改，引入TCL集团，李东升任董事长，原本即将退休的沈浩平退居副董事长、任总经理，开始发力追赶。
这年，隆基股份营收545.83亿元，净利85.52亿元；中环股份营收190.57亿元，净利10.89亿元。在单晶硅片的产能上，两家公司几乎“分庭抗礼”，隆基股份85GW，中环股份拥有55GW。
百转千回的较量，都是兰大校友的胜利
今年5月19日，隆基董事长钟宝申作为LP给高瓴出资超过11.19亿，元老李春安给高瓴出资7.12亿。
而就在此前不久，2020年12月20日，隆基股份发布公告，大股东李春安向高瓴资本转让6%的股份，协议价格为每股70元，交易价达158亿 （2020年，隆基的股价连创新高，上涨超过200%，市值突破3200亿） 。
高瓴此前重仓隆基，应该是在“30-60碳目标”下对光伏产业的布局，有意思的是，这次，他没有像此前的格力，选择参与几乎在同期混改的中环股份。
而TCL的李东升先生是“华工三剑客”之一，他和同寝室室友——创维黄宏生，康佳陈伟荣，共同成为叱咤家电江湖的校友传奇 （国内电视行业四大厂商——长虹、TCL、创维、康佳，三大厂商领军人物是华南理工大学的校友） ， 他这次则选择了投资兰大校友系里孤军奋战的沈浩平。
近期，大宗商品和上游硅料价格的飙涨，注定要吞噬光伏行业的部分利润，隆基引以为傲的硅片地位遭受冲击。在隆基股份2020年的成本构成中，原材料费用高达305.7亿元，占总成本的74.3%，同比上涨80.63%；今年年初，由于硅料供应不足，隆基不得不熄灭2000多台单晶炉中熊熊燃烧的火焰。
而另一方面，硅片涨价还吞噬了隆基组件业务的利润，原本垂直一体化的生态、省去大量销售和管理费用的隆基，组件厂也出现停产。
2021年Q1，隆基营收158.5亿、同比增长84.4%；净利润25亿、同比增长34.2%；净利润率却从2020年Q1的21.7%大幅降至15.7%；同期，中环营收74.6亿，净利润5.4亿，同比增速分别为65.2%、114.6%，净利润率较去年同期提高1.6个百分点。
而光伏企业中的组建尺寸之争，也已经分化为“182” （2020年6月，隆基牵头晶科、晶澳、阿特斯、潞安、润阳、中宇七家光伏企业） 、“210” （2020年7月，天合光能、中环股份等公司牵头发起“600W+光伏开放创新生态联盟”） 两大阵营。仅仅一年时间，“210”阵营已吸纳74家企业加入，“182”阵营的企业却正在“逃离”组织 （2021年3月，曾是182阵营的阿特斯宣布加入210阵营）。
业务上，龙头面临挑战，后起之秀面临机遇。而在投资布局上，中环自然不如隆基自由、轻盈，除了及时“互粉”高瓴，2018年9月，隆基锂电成立，今年3月，隆基氢能注册落地。
而中环“混改”后的第一笔投资，则是今年2月1日，分别与宁夏、银川经济技术开发区共同投资建设50GW（G12）太阳能级单晶硅材料智能工厂及相关配套产业项目，总投资约120亿元，是公司史上投资金额、产能规模最大的项目。
一个业界公开的事实是，在隆基发展早期，同样是技术痴的李振国没少前往天津，拜访师兄沈浩平，请教有关技术方面的难题。而如今，校友对阵，似乎也双双向对方走近了一步棋。
这场角逐，一时难分胜负，但无论结局如何，都是兰大校友的骄傲与胜利。