5月26日，旌阳承诺给大家的口腔医疗专题分析来了！中长线投资者必看，短线客可以休息一下。
这次写口腔医疗健康专题分析的背景是5月25日国瓷材料（300285）的一则公告，全资子公司深圳爱尔创科技拟引入战投。公司拟以合计2亿元对价，向投资人高瓴德祐、松柏投资转让深圳爱尔创科技8.89%股权；投资人安排向国瓷材料提供5亿元专项发展借款，投资人获得以不超5亿元投资深圳爱尔创科技的购股权。（具体回看我在26日文章。）
从国瓷材料的股东名单上看，除了上面提到的高瓴和松柏外，还潜伏了一批大顶流基金，如朱少醒的富国天惠精选成长、傅鹏博的睿远成长价值，以及业内大佬嘉实旗下新兴产业、远见精选等12只基金扎堆。
是什么样的公司吸引了如此多的大佬扎堆其中呢？
在旌阳看来，与其说是国瓷材料这家公司特别，倒不如说，口腔健康这个赛道引人入胜！因为高瓴和松柏战略投资的国瓷材料子公司深圳爱尔创科技承诺，“在投资人进行本次交易前完成数字口腔业务整合！数字口腔权益整合完成后，深圳数字口腔将成为深圳爱尔创科技的全资子公司。”作为投资方，高瓴德祐、松柏投资在口腔、医疗健康领域有丰富的投资与运营背景，引入高瓴德祐、松柏投资将有助于深圳爱尔创科技提升产品创新力和渠道专业力，为深圳爱尔创科技提供长期赋能。
以上是国瓷材料这次引入战投的简单介绍，除此之外，最近还有两则关于口腔医疗健康的利好：
一，国内正畸领域龙头公司上市在即！
港交所5月16日披露，国内领先的隐形正畸解决方案提供商时代天使正式通过港交所主板上市聆讯，成为国内首个IPO的牙齿隐形正畸企业。根据相关进展情况，时代天使或将于月底前上市。时代天使是国内较早推出正畸产品的企业，无论是在市场份额、行业口碑上，还是技术壁垒上，都处于绝对的龙头地位。相关资料显示，时代天使在国内隐形矫治解决方案领域市场份额高达41%，设立了最大的亚洲人种口腔医学数据库之一。财报数据方面，2018年至2020年，时代天使毛利率连续三年保持稳定增长，2020年毛利率更是高达70.8%。
二，现代牙科2个多月涨幅逾400%！
5月27日，全球领先的义齿器材供货商现代牙科股价再度拉升，涨超22%报6.85港元，续创历史新高，自3月16日起股票获资金持续追捧，累计涨逾400%。现代牙科是一家全面的牙科耗材制造商，主要负责义齿代工，也有矫正和种植产品的加工，目前是全球最大的义齿生产商之一。
这两则消息分别提到了口腔健康领域两个重要分支的两家龙头公司，一个即将上市，一个在短期内受到市场的热烈追捧，股价2个月翻4倍，这个涨幅就算放到A股市场也是十分惊人的。
在上文中，旌阳和大家分享了这个“小众”领域最近密集出现的三则重要消息，从字里行间里，大家可以模糊地感觉到，这条赛道似乎不错，一来有多位大佬在前面领投探路；二来行业龙头最近发展也还迅猛；第三，这么多年来，牙医给人的第一印象就是高收入，这也是行业高利润的缩影。
不过这些毕竟不是直接“证据”，下面旌阳从正面正式和大家介绍一下这个高收入和高景气度的产业：
稍微有点年纪的人都听过一则牙膏的广告语，“牙疼不是病，疼起来真要命！”过去很多年，由于经济条件影响，再加上牙疼不是病的观念，我国的口腔健康领域中，高患病率和低就诊率已经成为突出的问题。而在我国，口腔疾病患者的基数却非常庞大，达到牙齿健康标准的人还不足1%，口腔疾病的整体发病率在90%以上。尤其是在我国即将出现人口老龄化问题的背景下，65岁-75岁的老人中超过80%存在牙口缺失问题。如此巨大的患者基数，将随着消费升级的到来，给整个口腔健康领域注入无限活水！
此外，旌阳还要重点提示一下，此前传统牙科的主要业务是洗牙、拔牙、补牙。现在，已经开始向美白、正畸、种植等项目转移。由于高价值且不计算入医保报销范围内，种植和正畸已经成为口腔行业里面的两座金矿。
再回头看看上面的那两家巨头，时代天使是正畸领域龙头；现代牙科则是种植领域老大。我以正畸为例，介绍几组数据。
2015年到2020年，我国通过隐形矫治器解决的正畸案例数从47800例增至2020年的335500例，年复合增速高达48%！这个行业增速不管放在哪个领域，都算得上是屈指可数的！然而现在还远未到天花板，与发达国家相比，我国的正畸和隐形矫治市场渗透率都相对较低，根据机构预测，未来10年我国的正畸案例数将达到380万例，年均复合增速仍然高达27%！市场规模也将从80亿美元增至300亿美元，渗透率也将进一步提升！其中，设备、耗材、服务等细分领域潜力巨大。
种植牙方面，机构预计我国种植牙潜在市场约为1143亿元！而整个口腔健康领域，如果对标美国的消费结构，市场规模已经超过万亿水平！
具体到上市公司中，和有些还在“讲故事阶段”的明星板块不同，由于口腔健康是受益消费升级而爆发的，并未是新兴产业，所以前面的基础打得比较好，赛道中的一批上市公司已经进入到高速成长期，其中有的公司毛利率在过去8年里都比茅台高，整个行业的“暴利”水平可见一斑！
最后给大家一批公司名单，我要强调的是，这篇专题是送给中长线投资者的福利，短线客请看我其他的文章。
美亚光电（002690）：之前是做农产品的色选机的，用于筛选农产品里的异物。此后切入牙科医疗器械领域，生产口腔CT。目前美亚光电的口腔医疗器械业务占比在32%，而且口腔业务的毛利率可以达到60%，比原先的色选机高出10个百分点。未来随着牙科器械在整个业务中占比的提升，美亚光电的净利润率还有提升的空间。
国瓷材料（300285）：主营业务是新材料的供应商。主要有四大板块。一是电子材料板块，占比32%。二是医疗材料板块，占比23%，三是催化材料板块，占比9%，四是建筑陶瓷，占比32%。其中，医疗材料的毛利率，要高出电子材料和催化材料不少。国瓷材料用在牙科的材料，主要是氧化锆陶瓷，也就是我们俗称的烤瓷牙的用料。这一块业务的竞争非常激烈，国内竞争的厂家包括爱迪特、沪鸽口腔、翔通光电，国外的也有几家，包括和美亚光电竞争的西诺德公司。
正海生物（300653）：主要产品是口腔修复膜和骨修复材料，主要用于颌面外科和种植牙。主要竞争对手是昊海生科，Geistlich和强生等国际巨头。专注在医疗器械领域，是我国再生医学领域领先企业，致力于口腔修复膜、生物膜等软组织修复材料以及骨修复材料等硬组织修复材料生产。2014年后，公司的毛利率水平就已经超过茅台。
通策医疗（600763）：国内第一家以口腔连锁医院为主要经营模式的上市公司。当前浙江省内，公司总院发展已趋于成熟，公司整体已进入分院扩张期，业绩有望实现快速增长；浙江省外，公司体外存济总院获客成本处于较低水平，总院效益获初步验证，远期未来有望复制公司省内总院+分院发展。
有研新材（600206）医板块包括口腔材料及器械、口腔服务，是国内拥有口腔固定正畸全系列产品，且唯一自主拥有从原材料到正畸丝完成生产线的企业。
康惠制药（603139）参股的西安博恩生物是国内少数几家生产的无托槽隐形矫治器的厂家。
鹭燕医药（002788）旗下厦门燕来福医院为一级医疗机构，开设了口腔科，目前开展的业务有正畸专业、修复专业等业务。此外，公司投资的爱姆森医疗公司主营产品包括口腔种植体等。
银邦股份（300337）公司旗下杰邦汇达目前主营口腔医疗新材料技术和产品的研发、咨询服务以及齿科医疗器械的生产、销售等。