写到第6家了。第5家绿地集团被夹了，可能绿地觉得自己做的还不错吧。大家如果对其他几家感兴趣，可以往前翻一翻，或在文章最后关注合集。

感谢大家支持。也有朋友私信我说写的太简单，没讲到位，不过瘾。这里也稍作解释：一是大家时间宝贵，篇幅不能太长；二是有些事情不好写，写太清楚了，就可能会被企业tou诉，甚至威胁起诉你，也会导致文章被删（就像绿地集团）。

今天我们聊一聊蓝光地产，这位成都一哥，是如何走向衰落的。

退市

2023年6月6日，蓝光发展被交易所退市。房企都喜欢争第一，这一次蓝光也成为了第一支A股退市的房企（港股退市的第一家房企是之前写到的新力地产），当然他们也不会感到孤单，因为紧随其后，还有阳光城、泰禾、宋都、嘉凯城、中天等一众房企也退市了。

从2015年借壳上市起算，只过去了8年；从2019年把第二总部搬到上海起算，才过去了4年。这位曾经的四川一哥，就像诸葛伐魏一般，努力的走出了四川，意图全国驰骋时，却含恨白帝城，让人唏嘘不已。

汽配厂

很多大房企老板都是从建筑施工起家，或者是体制内官员下海直接开始搞房地产开发的。蓝光则不同。杨铿老板在1989年成立了兰光汽配厂，在此之前他还是成都工程机械集团是技术开发部的杨主任。

兰光汽配厂拥有铬钒钛气缸套专利，生产的气缸套在那个工业化刚刚起步的时代小有名气，连当时的省长、副省长都曾调研过这家工厂。

现在回头看过去还真是挺有意思。1992年的杨老板，干着汽车核心零配件的工厂，却开始想着如何去搞房地产开发。而30年后，恒大的许老板、宝能的姚老板们在盖了这么多的房子后，又开始想着如何造车了。

转型

为什么没有继续在汽配行业深耕发展？《蓝光创业史》中写的是：

20世纪90年代， *小平邓**南方谈话推动了中国的改革开放，进一步解放了思想。住房制度改革正式启动， 开辟了一个前景广阔的市场。顺应时代发展， 蓝光创始人杨铿下海创业， 开始了从制造业向房地产业发展的初创开拓之旅。

1994年，杨老板把兰光改成了蓝光，搞起了房地产开发。写字楼取代了车间，其实也不需要蓝色的火焰，不知道是不是心中还有制造业的梦想，所以改做蓝光。

那是一个效率就是生命的年代，刚成立的蓝光地产就完成了第一个项目，那就是1995年竣工的春熙路蓝光大厦，时任国务院副总理*其琛钱**为题写的名字。

成都一哥

杨老板判断对了，随着“福利分房” 政策的取消，住房市场化改革步伐加快，中国房地产行业迎来了黄金机遇。蓝光凭借着蓝光大厦成功开发的经验，在商业地产和住宅地产开发上齐头并进，取得了较大的成功。

蓝光大厦

2000 年开始，蓝光相继开发了成都玉林生活广场和蓝色加勒比两大标杆商业项目，在成都市场奠定发展基础。

2002年，蓝光拿到四川省第一宗拍卖用地；2004年，成都城北火车站蓝光金荷花时装市场开始动工；2004年，蓝光首个住宅项目开盘；2005年开始，又陆续开发了富丽城、富丽锦城、富丽花城、富丽碧蔓汀等项目......

蓝光这时就已经成为了很多成都人心中的房企成都一哥。

出川之旅

2008年对全球和四川都是不平凡的一年。全球金融危机开始蔓延，汶川大地震又给四川人民造成巨大伤痛。对杨老板，继续拿地发展还是观望一下，是摆在他面前的问题。

杨老板选择继续干！蓝光内部把2008年到2019年叫做全国布局阶段，出川第一站是重庆，2008年，重庆“十里蓝山”开盘；2010年，高端云鼎项目北京亮相；2012年，蓝光全国化进程提速，先后进入青岛、无锡、长沙、武汉、苏州、无锡、西安等城市。

企业发展离不开金融，蓝光早早就参透这点。除银行融资外，他们从2012年开始就利用房地产基金；2015年更是通过借壳实现了A股主板上市，抓住了房企上市的最后窗口；2015年还物业板块送上了新三板。

这时候的蓝光，是创业史的最高光的阶段。从2015年上市时的约182亿元，到2019年约1015亿元，突破千亿销售只用了四年时间。

2016年到2018年，三年销售额平均年增长率高达68%。到了2019年，蓝光全年销售1019亿元，进入了全国70多个城市，开发了超过400个项目，已经成为全国40强房企了。

搬迁上海

2019年，蓝光把总部搬到了上海虹桥商务区，一个众多外地开发商搬迁总部聚集的地方。坊间传闻，培养了蓝光多年的四川对他们搬迁总部大为不满，蓝光最后对外的提法就变成了双总部。

搬到上海的开发商似乎情况都相差不大，都是全部布局完成后，规模大涨，原来的地方限制了人才和资金的汇聚，期待在上海能够突破发展瓶颈。最后的结局也相差不大，蓝光、新力、正荣、弘阳、祥生、奥山一连串的房企们最后都走向了暴雷。

走向衰落

销售的增长的同时，负债也在快速增长。2019年底，蓝光负债总额为1627亿元，同比增长31%；有息负债由530亿元增加至569亿元，平均融资成本由7.54%增长至8.65%。

资金拮据开始于2020年，巨大的债务压力让金融机构产生担忧，银行和信托开始陆续叫停新增融资，蓝光的资金链也随之越来越脆弱。

2020年是蓝光自救之年，卖资产、回笼资金成为全年主题。蓝光卖了很多资产，连双轮驱动的医药板块和物业板块都含泪甩卖了。

债是硬的，资产是软的。楼市萧条的大势下，甩卖资产仍然没有让蓝光渡过危机。蓝光在2021年终于撑不下去了，公告爆雷。截至2021年8月初，累计到期未能偿还的债务本息合计160亿元。

债务风波下，蓝光发展信用评级被多次下调；董事长杨铿辞职，其子杨武正接任；总裁、首席财务官、监事会主席等相继离职。

探因

爆雷的开发商，核心原因都是一样的，扩张太快，债务融资过大，遇上持续萧条的楼市，资金链脆弱的不堪一击。

成功和失败的理由往往是一个。2008年，杨老板赌扩张成就了蓝光，2018年，他继续赌扩张就引爆了蓝光。

如果蓝光说不一样的地方，也有几点可以说道。一是他们涉及的领域很多，比如生物医药等，分散了资金和管理精力；二是坊间传言的迁总部去上海，让四川没有在第一时间去帮助蓝光，错失了前期机遇，与之对比的是河北对华夏幸福、广东对恒大、河南对建业的帮助…