来源：投资圈（id：caijiback）
作者：投资君
又一家暴利企业要在港股上市了。
根据港交所披露信息显示，6月29日，蓝月亮已向港交所递交主板上市申请。你没看错，就是几乎每家每户都在用的洗衣液产品---蓝月亮。
来源：招股说明书
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业绩亮眼，三年净利暴涨超10倍
作为日化行业市场的一大霸主，蓝月亮提交的业绩非常亮眼，收入喜人。
根据招股说明书披露的数据显示，2017年到2019年三年间，蓝月亮分别实现营业总收入为56.32亿港元、67.68亿港元和70.5亿港元，而净利润分别达到8615.9万港元、5.54亿港元、10.8亿港元。
其中，营业总收入从2017年的56.32亿港元上升至2019年70.5亿港元，三年增长了14.18亿港元，复合年增长率达11.9%；值得一提的是，其净利则更是由8615.9万港元增长至10.8亿港元，增加了近10亿港元，三年复合年增长率高达254%。可见其利润增长之快。
蓝月亮的暴利与其毛利率有着密切的联系，根据说明书披露显示，其主营的三大产品毛利率高达65%左右，其中，家居清洁护理产品毛利率更是高达66.6%，而衣物清洁护理产品毛利也达到了63.9%，可见其销售利润是非常高的。
蓝月亮能取得现在的成绩，离不开一个非常重要的人，他就是创始人---罗秋平。
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“碰巧”带出的日化行业巨头
第一个男人，第一次爆发
根据公开资料显示，蓝月亮成立于1992年，创始人罗秋平，湖北荆门人。罗秋平是“科班”出身，但他却走了实业路线。罗秋平曾经表示，自己是“碰巧”带出来了蓝月亮。
1980年，罗秋平在龙泉中学高中毕业。
1984年，毕业于武汉大学，罗秋平获得化学系获理学学士（有机化学）学位；1987年，取得中国科学院广州化学研究所硕士（有机化学）学位。
毕业后，罗秋平南下广州，注册道明化学研究所，专注于家庭清洁产品，1992年，研究所推出首款产品“强力型油污克星”，随后后罗秋平和其父罗文贵成立广州蓝月亮实业有限公司，并从道明化学研究所接手清洁产品的相关业务。
2000年，蓝月亮相继推出抑菌型洗手液和洁厕液，扩展家庭清洁业务。
三年后，蓝月亮迎来了第一场爆发契机。2003年，“SARS”非典疫情肆虐，蓝月亮的洗手液产品被迅速普及，从而凭借品类和渠道优势成功脱颖而出。
彼时，蓝月亮不仅在广告中下了成本，同时还通过公益活动捐出不少洗手液和消毒产品，再加上“SARS”是全国性事件，让蓝月亮成功打响了名气，在短短一年时间就成就一个新的日化品类，一举成为洗手液品类的领导品牌。
第二个男人，第二次蜕变
2008年，虽然蓝月亮以一款深层洁净洗衣液迅速抢占市场先机，但是在中国洗衣剂市场上，洗衣液占比仍只有不到 4%。
也正是在这关键的时刻，蓝月亮遇到 “第二个男人”---高瓴资本创始人张磊。2008年推出洗衣液的蓝月亮引起了张磊的兴趣。2010年，高瓴资本正式投资蓝月亮，成为当时蓝月亮唯一的外部投资人。
在高瓴资本创始人张磊的支持下，蓝月亮开始对洗衣液进行大规模的研发投入，也正是在这一年，蓝月亮突破技术难关，推出深层洁净洗衣液，并率先向全国推广洗衣液，颠覆整个行业。
根据数据显示，在推出深层洁净洗衣液之后的两年时间内，蓝月亮销售额成功突破20亿元，彼时，蓝月亮在中国洗衣液市场上拿下了高达44%的市场份额，成为行业中的一大巨头。
从2007年到2013年，蓝月亮营业收入从4亿元增长到43亿元，年复合增长率49%，市场份额也从2008年到2013年连续六年排行第一。
在投资君看来，蓝月亮带来的不仅仅只有华丽的业绩，也有被人所遗忘的苦涩。
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转型优化一度陷入裁员风波
时间回到2015年，彼时，蓝月亮就曾因费用问题与国内大卖场决裂，导致线下渠道受阻。为了突破困局，罗秋平带领蓝月亮与京东签署合作协议，从而打通蓝月亮的线上销售渠道，加快了蓝月亮由线下转型线上的过程。
根据招股书披露的数据显示，2017年到2019年3年间，蓝月亮线上渠道的销售占比提升，由2017年的33.1%提升至2019年的47.2%；然而线下渠道却由2017年的54.4%下降至38.7%。
2017年，蓝月亮线上销量占比33.1%，2019年，线上销量占比高达47.2%，提升了近14%的销量；利润率也从1.5%提高到15.3%，给其业绩带来了浓墨重彩的一笔。与线上销售相反的是，蓝月亮的线下经销商的销量却在下滑，导致其成本攀升。
这也就诱发了另一个现象：裁员。
根据招股说明书中披露的信息显示，2017到2019年，蓝月亮销售雇员人数从10432名锐减到7305名员工，裁减销售人员3127名。
也正是如此大批量的裁员，曾一度使蓝月亮陷入舆论风波。
而且，蓝月亮转型线上同样走的并不顺利。彼时蓝月亮的月亮小屋虽然成功在北京、广州等一线城市落地了，但是由于选址限制与消费需求并不十分匹配，再加上经营不善，导致其线上计划阻碍重重。截止2017年年底，“月亮小屋”大批关停，宣告自建直销渠道计划折戟。
在投资君看来，蓝月亮的洗衣液产品更依赖的还是线下的大卖场，盲目的转型线上不仅难以获得更好的销售收入，反而会因为资金的倾斜而导致线下销售的业绩也变得不理想。线上可以发展，但是不代表需要舍弃线下，双向发展更加符合蓝月亮的产品市场。
果不其然，在经过一年多的磕磕碰碰和踩坑之后，蓝月亮才放下彻底转型线上的念头，毕竟，从目前的情况来看，线下的市场仍旧是蓝月亮的主要收入之一。
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蓝月亮的未来，并不会一帆风顺
虽然蓝月亮在当下国内生活日化领域中，其洗衣液产品是由中国品牌占主导的品类，但是蓝月亮的未来不见得会轻松。
从产品种类来看，蓝月亮2017到2019年的主要收益有超过87%是来自衣物清洁护理产品，主要包括具有不同特效的衣物洗涤剂以及衣物助剂，三年均是同样收益状态。用大白话说，蓝月亮产品只在一根绳子上，虽然产品专一，但如果衣物清洁护理产品未来销量不佳，这将会对蓝月亮的总收入产生巨大影响。
而且，从目前的市场上来看，日化行业的洗衣液产品同质化的情况是非常严重的，替代率也非常高，也就是说，消费者如果少了蓝月亮，也会有很多的产品可以填补这个空位。
在投资君看来，蓝月亮过度依赖单一品牌，未来将很难在市场上继续保持强劲的竞争力，这就导致其市场占有率也可能陷入停滞的状态，一旦有新的、更受消费者青睐产品出现，蓝月亮就可能被取代。
虽然上市在即，但蓝月亮要走的路，依旧还很长。