公司下属子公司中免集团三亚市内免税店有限公司、海南省免税品有限公司、海免海口美兰机场免税店有限公司、琼海海中免免税品有限公司、海免（海口）免税店有限公司、中免凤凰机场免税品有限公司6家子公司可享受15%的企业所得税优惠税率，自2020年1月1日起执行至2024年12月31日。
降税优惠为公司海南板块带来长期积极影响。本次所得税优惠覆盖范围占公司营收规模超7成，未来三年公司将持续受益于所得税优惠带来的利润增长：一方面，公司未来三年盈利预期中枢有望持续提升，另一方面，所得税优惠为公司提供更大的利润空间，为公司海南业务发展提供充足竞争力，公司免税业务市占有望加速提升。
海南供给扩容，驱动量价齐升：2021-2023年公司于海南的免税商业经营面积将较当前实现2倍以上增长，届时制约旺季销售的接待瓶颈，以及顶奢品牌引入问题将在这一阶段得到解决。
线上整合加速，有望带来二次增长曲线：公司2020年线上销售已超150亿元，随着今年公司对线上渠道完成整合，未来该业务可进一步实现对传统进口跨境电商、海外代购渠道替代，市场空间可观
公司拟于港股上市，根据招股书披露，将利用资本运作，深化上游供应链和国内外市场竞争优势；探索海外热点投资机会，拓展港澳的市内免税店网络及以亚洲的国人热点旅游目的地为重点开设海外免税店；具体项目值得期待。
受离岛新政策影响，2025年离岛免税市场空间为1396-2059亿，相较于2020年增长空间在5倍以上。从竞争格局看，免税行业经营壁垒高，免税牌照由国家控制，2020年中免市占率达到92.3%，是国内免税行业龙头公司。
渠道优势。截至2021年7月，中免在全国共有240多家免税店，销售渠道覆盖大型枢纽机场，其零售网点超过国内所有其他免税运营商零售网点的总和。
规模优势。公司与全球近1000家世界知名品牌建立合作关系，销售产品超过200000个SKU，远超其他国内免税运营商。庞大业务规模使品牌方更愿意向中免提供优惠，中免采购的单位成本更低。
成本费用率大幅改善，盈利能力有望进一步提升。2021年公司与上海机场重新签订租金协议，机场租金大幅降低，销售费用同比下降22.01%，随着公司业务规模扩大及其他机场租金协议落地，未来盈利能力有望进一步提高。
海外渠道：公司积极探索东南亚国家项目拓展及免税经营权投标，港澳地区免税店大力发展线上及跨境业务，香港机场店、香港市内店、澳门机场店及柬中免继续保持盈利。
风险提示
1）新项目建设进展低于预期；2）竞争格局恶化超预期；3）线上销售进展低于预期；（4）疫情、自然灾害等不可抗力。