当前市场环境低迷，各大白马轮番下跌，网上出现了一个新段子，“一天杀一个白马祭天，下一个会是谁？”从4月6号开始包括美年健康、顺丰控股、万华化学、中国中免在内的多只白马股纷纷开启闪崩模式，突然就遭到资金无情抛售、被打到跌停板上的戏码几乎每天都在上演，令市场一片惊呼。
财报季人心惶惶，为此小编特意统计了近期闪崩的几大白马抱团股的净值涨跌情况，让大家不仅仅流于表面的盈亏，而是更系统的弄明白背后的逻辑。
回顾一下，这个不寻常的财报四月天都发生了些什么？
4.6日，美年健康跌停：4.7日，华海药业跌停；4.9日，顺丰控股跌停；4.12日，万华化学闪崩-7%；4.13日，中国中免跌停，宋城演艺闪崩-11%；4.14日，恒瑞医药，盘中跳水-7%4.15日，周大生跌停
美年健康
4月12日晚间，美年健康发布一季度业绩预告，报告期内归属于上市公司股东净利润预计亏损3.8亿-4.3亿人民币，去年同期亏损5.99亿人民币，同比下降28.16%-36.51%。
美年健康在业绩预告中称，一季度为每年体检机构传统淡季，加之受疫情不稳定因素，公司体检业务受到一定影响。
4月2日至4月12日间美年健康股价六连跌，4月12日收报11.33元，股价跌幅近30%，市值蒸发超百亿。今日（4月13日），美年健康股价有所回调，截至午间收盘，报11.38元/股，涨幅0.44%。
在六连跌期间，由于行业无重大变动、公司没有重大事项，市场一度猜测美年健康业绩已被提前泄露，导致机构大幅卖出。但4月7日晚，美年健康发布公告澄清，公司从未在任何场合给出2021年业绩指引。
华海药业
制剂出口龙头的华海药业自新年后股价开启了震荡走低模式， 4月7号起，华海药业连续两天跌停，9号、12号也继续下跌。
2018年7月5日，欧洲药品管理局（EMA）发布召回公告称，正在审查含有缬沙坦活性物质的药物。随着“缬沙坦杂质事件”的发酵及海外禁令遏制，华海药业股价及业绩遭遇戴维斯双杀。2018年，华海药业全年股价（前复权）跌幅达56%，上市至今单个年度最大跌幅；2018年营收增速下滑至1.85%，归属股东净利润更是同比下滑83.2%，均创出上市以来最差的业绩表现。在经历至暗时刻之后，华海药业在配合各国监管部门检查并进行整改，并对缬沙坦原料药的生产工艺进行了优化，解决了杂质问题。利空出尽之后，2020年1月02日至2020年8月31日，华海药业股价累计股价涨幅为182%。期间内，股价不断创新历史新高，股东人数也持续攀升，基本恢复到“缬沙坦杂质事件”之前的水平。随着业绩复苏，基金持有比例更是罕见超20%，成为A股几大具有代表性的抱团股之一。
4月8日，华海药业发布2021年一季度业绩预告，扣非后归母净利润预计同比下降约15%到25%。华海药业对于2021年一季度业绩“变脸”的解释是“扣除非经常性损益的净利润有所下滑，主要受原料药产品销售结构变化、美国制剂业务持续受FDA禁令影响以及公司研发投入的不断加大所致。”
短短四个交易日，华海药业股价累计跌幅约26%。截至2021年4月12日，据同花顺数据显示，四个交易日华海药业市值蒸发约94.4亿元。值得注意的是，抛售华海药业股票的，多数为机构。
顺丰控股
4月9日，顺丰控股股价一字跌停；4月12日，顺丰控股午后持续下挫，盘中再度跌停，收盘大跌9.38%，两天市值蒸发约700亿元。
顺丰控股此次暴跌的原因主要是由于一季度业绩不及预期，预计2021年第一季度净利润亏损9亿元至11亿元，而去年同期盈利9.1亿元。在业绩预告中，针对净利大幅亏损，顺丰控股列出几点原因，总结起来如下：
一、客户需求在疫情防控稳定后得到增长，公司增加投入加大，致使2020年第四季度和2021年第一季度成本承压；公司加大了营运网络投放，且初期存在资源重叠投放；
二、春节不打烊，公司第一季度给予一、二线在岗人员补贴多了不少；
三、行业竞争加剧，尤其是价格战导致快件毛利承压。
万华化学
在一季报业绩公布后的首个交易日， 4月12日，万华化学股价高开低走，开盘价涨约3%，收盘价反而跌超6%，全天成交近50亿元，走出放量下跌形态，盘中最低价99元创了春节后新低。从2月18日最高价150.18元算起，股价下跌幅度超过30%。
然而反观万华化学的一季报，公司一季度实现营业收入313.12亿元，同比增长104.08%；归母净利润66.21亿元，同比增长380.82%；基本每股收益2.11元，同比增长379.55%。从公司披露的一季度经营数据看，MDI以及石化系列的产品价格上涨和销量增加是公司业绩大幅增长的原因之一。此外，公司近期也加大了石化项目领域的投资。主营产品量价齐升，单季度业绩创新高。万华化学交出的这份一季报业绩可谓相当亮眼，在资本市场上引来一片欢呼。
此轮下跌很多分析认为本质上还是在杀估值，之前资金抱团，将估值炒到了59倍，大跌后到了33倍，但万华化学的估值中枢，是21倍，理论上还有30%的下跌空间。按一季度66亿利润算，往前滚动四个季度，净利润TTM为157亿，用3200亿市值一除，市盈率刚好20倍，估值回归中枢，目前万华化学的回调可能已基本到位。
宋城演艺
4月13日，宋城演艺收盘暴跌11.29%，股价报19.25元，总市值仅存503.33亿元。
随着疫苗的注射，疫情逐步消散，从历史来看，不论是03年非典后的消费，还是本次疫情后必选消费和可选消费的走势，都会出现一个报复性的反弹，比如2020年3~4月份出现的粮油米面等必选消费的阶段性高增，7月份之后，汽车、化妆品、珠宝首饰等可选消费的持续性暴增，所以，对于高社交属性的旅游板块，后续报复性增长同样是可以期待的，旅游业绩的增幅，有可能超过大部分人的预期。对于闪崩，宋城演艺工作人员在回应媒体时也表示：“我们也不清楚什么情况。目前公司内部经营一切正常，也不存在应披露而未披露的情况。这应该就是一个市场行为。”目前普遍认为此次闪崩可能是由于机构抱团持有、估值高导致的。
中国中免
4月13日午后开盘仅20分钟，中国中免遭遇大额资金砸盘，股价迅速封至跌停。截至当日收盘，中国中免股价跌停，报收在265.85元/股，成交金额65.54亿元，市值蒸发576亿元。
据悉，有着“免税茅”之称的中国中免，自去年以来该股涨幅明显，从11月中旬的177元一路涨至最高点403元，总市值一度逼近8000亿元。对于跌停的原因，目前市场上认为有两种可能：一是监管部门对免税代购的严厉打击；二是中国中免股价虚高，基金出逃。据盘后交易数据显示，当天卖出中国中免的前五席位合计卖出14亿元，占全天卖出成交额的21.49%。这五席位包含了三家机构，及沪股通、东吴证券杭州金城路营业部。其中，三家机构合计卖出8.39亿元。以14日收盘价计算，这三家出逃的机构至少分别卖出171万股、86万股、60万股。
就在当天晚间，中国中免在互动平台回应称：公司严格按照上市公司信息披露要求开展信息披露工作，不存在应披露而未披露的信息。公司基本面良好，经营情况一切正常。中国中免在随后披露的业绩快报称，公司2021年一季度营业收入181.34亿元，同比增长127.48%；归属于上市公司股东的净利润28.49亿元，去年同期为亏损1.2亿元。
对此，有基金经理建议，偏弱的市场行情之下，投资者高度敏感，对后市看空、持有股票前期涨幅高而拟落袋为安的基金不计成本出逃，都会导致股价闪崩，近期机构抱团股都需谨慎对待。
恒瑞医药
自4月9日起，恒瑞医药股价已经四连阴。4月8日，恒瑞医药总市值为4928.64亿元，截至4月14日收盘，恒瑞医药股价报85.52元/股，创今年以来新低，对应总市值4559.68亿元。
数据显示，恒瑞医药股价在2020年12月底暴涨，在12月25日总市值达到6132亿元。此后恒瑞医药股价不断下跌，至今恒瑞医药总市值缩水超过1500亿元。数据显示，恒瑞医药在近3个月的跌幅达到了22%。
追寻原因最有可能的是4月12日，财政部发布医药企业会计信息质量检查公告。其中附件为“财政部对19家医药企业行政处罚情况”，江苏恒瑞医药股份有限公司赫然在列。根据公告，会计信息质量检查中，部分医药企业存在以下问题：使用虚假发票、票据套取资金体外使用；虚构业务事项或利用医药推广公司套取资金；账簿设置不规范等其他会计核算问题。作为资本市场的“医药一哥”，恒瑞医药也被核查出不规范的地方。在恒瑞医药因财务问题被处罚背后，是公司居高不下的销售费用。数据显示，恒瑞医药在2019年度年利润53亿元，报告期销售费用85.24亿元，较上年同期增长31.87%。值得注意的是，近日市场上还传出“恒瑞医药创新药URAT1*制剂抑**SHR4640三期失败”的消息，但恒瑞医药尚未披露相应进展。
周大生
4月15日，周大生低开低走，截至收盘，这只珠宝龙头股最终跌停，收报32.18元/股，全天换手率2.13%，成交额5.02亿元，最新市值235.18亿元。
周大生作为社保基金重仓股。数据显示，截至去年底，全国社保基金一零一组合以及社保基金四二零组合，均是公司前十大流通股东，且在去年四季度进行了加仓。此外，周大生还是社保长线重仓股，已经连续重仓了14个季度。
2021年第一季度公司经营情况良好，经营业绩同比预计将实现较大幅度的增长。业绩预喜股价却不涨反跌，分析认为，主要是因为此前估值过高。
总体来说，出现部分白马股轮流闪崩这种现象的原因各有不同，有的是一季报业绩的确不尽如人意的最根本的原因可以归纳为以下两方面：一是随着流动性预期见顶，以及资金面进入存量博弈，市场对高估值白马股的估值容忍度下降；二是外部环境因素变化较大，投资者对经济基本面的预期出现分歧，情绪更加脆弱。
但是从基本面来看，目前业绩驱动仍然向上，处于估值等业绩的过程；流动性也并未急转弯，市场还没有进入熊市，仍有不少结构性的投资机会有待挖掘。
对于投资者来说，能够对上市公司进行估值是非常重要的。短期来看，受经济周期、投资者情绪、事件驱动等因素的影响，上市公司的真实价值与股价会出现阶段性的较大背离。但从长期看，股价会趋向公司的真实价值。投资者只有有了心里的锚定预期，才能排除干扰，真正实现价值投资。
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