许多人喜欢谈投资逻辑，听的人感觉很高级，但是真正用起来却发现别人那套自己总是不适用。

这个坑，我也摔过……

那是一个气氛喧闹的冬夜，我和几个朋友，还有一位公司高管喝酒吃烧烤。几杯酒下肚，这位高管说：“我们公司马上要在美国上市了，还有一些亲友股，你们有没有兴趣参与下？我这边能给到你们上市发行价。”

我和几个朋友一听，可以啊，毕竟企业在境外IPO时，亲友股作为员工、亲友的福利还是挺常见的。大家朋友一场，既然他开口推荐，看在情谊的份上，那也得买。

冲动劲过去以后，我隐隐感到不妥，果不其然，这支股票在短短7个月内亏幅接近70%，成为我有史以来最大的单笔亏损，创了记录。

冷静下来，我一寻思：可不是么，没有分析、没有基础调研，一头热冲进股市，不亏才叫侥幸。

那时候我才明白，就算有了底层的金融知识作为架构，如果不具备把点连成线，甚至是网的能力，在做真正的投资决策中，一定会出现问题。

从那之后，我一直强调要有金融思维：

其中最重要的四个思维：周期、动物精神、套利、收益与风险。

1、周期

不论做什么投资决策，周期是我们必须要考虑的因素。

从历史来看，宋朝开始，到现在将近1000年的过程中，我们国家的相对经济和军事水平呈现出明显的周期性波动。宋朝领先，元朝下滑，明朝和清朝又从波底走上顶峰。而从1900年开始，经历清政府退位，中华民国时期，抗战时期，跌落历史最低点。随后就是一系列改革开放，经济和军事又开始走上坡路。

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如果与改革开放初期相比，2018年的中国经济地位可圈可点。但是和过去1000年的历史相比，如今的中国其实只是回到了历史均值水平。

不仅仅是中国，全球所有国家都有周期性的循环往复。

1566-1581年，尼德兰革命，最终尼德兰北方8省取得了独立，成为荷兰共和国，荷兰商船队几乎垄断了欧洲与印度、欧洲与美洲以及波罗的海地区的贸易，得到了“海上马车夫”的美誉。

1600年，英国东印度公司成立，为英国在东半球从事殖民活动和航海贸易活动的主要力量。随着工业革命的加快，大英帝国开始了全球统治时期。二战结束，美国后来居上，日不落帝国没落，美国开始了统治全球的年代。

上图出自全球最大的对冲基金，桥水基金的掌门人达里奥之手。掌管将近1万亿人民币的桥水，其成功之处就在于看到了大势。对于大量的企业我们不在乎今天跌还是明天跌，只要资金在5到10年之间保证安全性，保证收益的配比，超出银行理财利率就可以了。

在大经济周期下，金融细分市场存在周期性。比如我国过去10年的房地产市场，经历了4次波峰，4次波谷。

但是，如果从另一个角度来看周期，其实它还意味着稳定和常态化。2007年，A股最高点6124点，和2015年的最高点 5178点，其实就是一次周期性的回归。

周期，是我们解密未来的核心，但是，看清楚大的趋势，这更是我们投资与理解市场的基础。

2、动物精神

第二个金融思维，就是动物精神。什么是动物精神？在股价上涨的时候追进去，在股价下跌的时候卖出。这是正常的追涨和杀跌心态。但如果你想做好投资，这其实是一个逆人性的过程。因为大部分金融产品都是顺人性出现的。比如2000年互联网泡沫，2015年的股灾，如果你在泡沫积累的最高的时候追入市场，泡沫破灭之后，摔得最狠。

我们看美国次贷危机发生之前，根据耶鲁大学公开的房地产价格指数，从1890年美国的房地产指数地点3.57296，到2006年的7月高峰184.62，将近在120年的时间里面增长60倍。但是，我们剔除通货膨胀因素后，可以看出美国的房地产价格长期处于比较平稳的状态。

然而2003年开始，即使剔除了通胀也出现明显的房价上升，原因在于次级抵押债券、担保债务凭证……各种各样的金融创新出现，越来越多原本买不起房的人涌入了房地产市场，甚至看着房价上涨，买一套不够还要买两套。次贷危机的种子就此埋下。当然，这波追涨的人也是受伤最大的一群人。金融资产的价格背后，一定有底层资产的价值支撑，如果没有看清楚这个逻辑，我们就极可能陷入动物精神的误区而无法自拔。

你要玩好投资，要理解金融，就必须得懂逆人性的操作是什么样子的。

3、套利

第三个金融思维，套利。套利的核心逻辑是，对于同样的资产，买卖双方有不同的认知。就像代购，一个LV的包，一件Burberry的风衣，从国外带到国内这个物件本身没有发生变化，但是因为在不同地方的价格不一样，套利的机会就出现了。

在金融的逻辑里也是这样。比如买卖期货套利，一种说法的期货是指铜、大米等金融产品，而还有另外一种“期货”，是指今天没有华为mate21的现货，买期货，约定一个价格，未来才能寄到。至于这个约定的价格是多少，取决于预期。而在成本价和未来预期价之间挑一个价格，买入或者卖出这个人就叫套利者。但是无论你是买期货，还是卖期货，完全不影响华为mate21这个物品本身的价值。期货的核心，是对外来价格的锁定，是对风险收益的锁定。

所以金融也好，套利也好，玩的是金钱的游戏，它不影响底层资产。

4、收益与风险

最后一个，就是我们投资过程中非常关注的收益和风险。我们经常说高收益一定有高风险，但是，收益高，就一定风险高么？不一定啊，因为如果这个关系是一定的，那么，这个确定的关系本身就不意味着风险高了，可风险代表的就是不确定性。正确的思路应该是，因为这个项目潜在风险高，可能有亏损，为了补偿我承担风险，所以我才要求有更高的收益。

雷伊·达里奥提出了一个很经典的风险平价理论，过去我们总关注收益，认为收益才是核心。没错，但是，想要基石长青，就更要基于风险来选择资产。好比健身减肥，会要求一天卡路里的摄入量不能超过700卡，于是要根据这个上限来计算要几块牛排、几块胡萝卜。卡路里就像风险一样，设定了我们每天能承担的热量最高值。在资产配置中也是这样，我们首先划定风险，当风险可控之后，再去选择资产的配置。

除了根据风险配置资产，风险、收益以及流动性三者在一起就构成了财富管理的不可能三角。也就是说，风险、收益以及流动性三者不可兼得，只能二选一。如果都满足了，那只有一种可能，就是*子骗**。比如投资房地产，放弃的是流动性。因为房屋的转手是不能马上变现，不仅要时间，还有各种费用；持有长期国债的收益高风险低，但是它同样缺少流动性；宝宝类产品风险低，流动性好，随用随取，但是它的收益同样很低。而一旦有人告诉你保证30天赚两倍，就变成了经典的“你看中的是人家的利息，人家看中是你的本金”这套逻辑。

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