读财报识陷阱系列之四

知名海水养殖上市公司獐子岛，2019年亏损3.987亿，净利润同比下降1341.79%，原因是虾夷扇贝再次发生重大自然灾害；2017年亏损7.26亿，原因是部分海域虾夷扇贝出现存货异常；2014年亏损11.95亿，原因是异常冷水团，虾夷扇贝遭灭顶之灾。

三个年度，三次巨亏，原因相同，虾夷扇贝"三次跑路"。

无独有偶。雏鹰农牧2019年1月30日，修正业绩预告，亏损29亿至33亿。原因用大白话就是，没钱买饲料，猪都饿死。2019年，时值猪年，猪猪做错了什么？当然，猪是否饿死不好说，反正上市公司是死了，2019年10月16日，宣告终止上市。

还有，多年前的蓝田王八上树故事，同样精彩纷呈。

这些扇贝、猪仔、王八，在财务上叫做"存货"。今天，就和大家谈谈，上市公司如何运用存货，粉饰、舞弊财务报表的。我总结了一下，至少有以下几点。

第一，召之即来，存货增了。财务报表最基本的勾稽关系是，资产=负债+所有者权益。之前因造假，虚增收入，虚增利润。利润增加后，往往需要虚增资产熨平勾稽关系。存货担当此任，最好不过。因为手一指，你看我赚的钱，都投在海底，下面正养着若干亿的海参扇贝，未来业绩可期。

第二，挥之即去，存货跑了。虚构的毕竟是虚构的，最终"纸包不住火"，或者老板拿了钱，账上总还是有个记录，干脆来个存货跑路，仓库着火，扇贝消失，猪仔饿死，诸如此类。一方面，财务洗个大澡，来年再来个净利润同比大幅增加的精彩故事；另一方面，早已到了腰包的钱，不用天天接受审计，一劳永逸。

第三，你要盘点，请到海底。一般的行业想用存货做文章，是没那么容易的。但农林牧渔产业，尤其是水产养殖业，造假轻而易举。因为100%确认存货的唯一靠谱方案就是把水抽干，一个一个来数，可那是大海呀，所以养殖公司就抓住了这么一个漏洞，三番五次，肆无忌惮，利用存货来造假。这就是该行业消耗性生物资产存货，难以盘点的"天然造假"属性所致。

第四，双向操作，游刃有余。与商誉不同的是，存货减值还可以转回。这样，一方面，根据会计准则，先在当期大幅计提存货跌价准备，俗称"洗大澡；另一方面，再根据会计准则，第二年再把减值转回来进行利润调节。这"一减一转"，双向操作，调节利润游刃有余。

看到这里，我有几个感觉：一方面，A股的扇贝、猪仔、王八，情商咋就那么高，很会看主人脸色，说出现就出现，说消失就消失；另一方面，A股有些老板们，咋就更像编剧、导演、相声演员。

这里，我想到《西游记》45回求雨故事，老虎精道，"只看我的令牌为号：一声令牌响风来，二声响云起，三声响雷闪齐鸣，四声响雨至，五声响云散雨收。"

不过，我要说的是，存货只要异常，无论是存货规模异常、存货周转率异常，还是存货计价方法异常、跌价准备异常，要么已经是造假主角，要么就在赶往演主角的路上。三十六计走为上策。