“ 说到中小企业融资难的问题，几乎是个经久不息的问题，但为什么如此呢？本文想从不同的几个角度来分析这一问题的根结及解决的方法”
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何谓中小企业？
我们首先得明确什么是中小企业，按照《统计上大中小微型企业
划分办法（2017）》的标准，根据行业属性的不同，从营业收入、从业人员、及资产总额方面可以分为大中小微型企业，而且各行各业的数据差距也比较大。另外用这三个指标来区分是否合理，也有争议，因为营业收入跟企业的本质目的并没有深度的关联关系，企业的本质就是创造价值，为相关的利益体带来回报，营业收入并不能说明问题。
资产总额也只是描述企业状态的一个模糊的标准，因为资产有股权和债权，且跟竞争力也没关系。没有结构化的人员指标就离企业特征的描述更远了，因为不同工种岗位的人的贡献及管理完全不是一回事。至此，那么我们就应该明白所谓“中小企业融资难”本身就是个似是而非的问题，其实不光是中国了，其他的美国、日本、欧盟都是从营业额、从业人员等不同角度来划分，说明这个问题要么比较难，要么就不是个重要的问题，只要从能解决问题的角度出发就行了，中国这样的划分是为了在征税、财政普惠等方面容易操作。
为了能说明问题，我们得另外从其他角度来定义中小企业，比如从非指标的模糊角度来定义：市场份额较小；所有者亲自管理；企业独立经营。这样反而比较贴切，下文就从这几个角度来展开问题的讨论。
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中小企业的地位及现状
我们知道，中小企业是实施大众创业、万众创新的重要载体，在增加就业、促进经济增长、科技创新与社会和谐稳定等方面具有不可替代的作用，对国民经济和社会发展具有重要的战略意义。而据官方的可靠统计，截止到2018年底，我国中小企业的数量已经超过了3000万家，个体工商户数量超过7000万户，贡献了全国50%以上的税收，60%以上的GDP，70%以上的技术创新成果和80%以上的劳动力就业。
我们可以反过来分析这段话，那就是国家非中小企业的20%的劳动力，创造了30%的技术创新成果，实现了40%的GDP、50%的税收，这样从另一个角度验证了非指标定义的准确性。所以我们就应该知道，从总体来看，中小企业对社会的重要意义其实是吸纳就业为主，其他的技术创新和GDP、税收为辅的。
但中小企业又是孵化大型企业的源泉，此处的大型企业我们不涉及国有及央企的大型及超大型企业，仅指民营的大型企业。我们知道投向产业的金融的目的其实是帮助有潜力的企业更强，从而实现自己获利的本质，相当于做多。那我们讨论的问题其实可以换一个视角来看，要解决中小企业融资难的问题，其实是要找出中小企业中能实现“20%的劳动力，创造了30%的技术创新成果，实现了40%的GDP、50%的税收”的行业及企业。
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企业的盈利类型
从经营获利的角度来分析企业，大多数企业可以分为三种类型，第一种以创新创造价值来获取利润，第二种是以套利来获取利润，第三种就是两者之间的混合体。
先说第一种，就是创造新需求、创造新供给，或者重新组织生产要素的组合方式，让产业的效率更高。第二种套利就是利用信息及政策的不对称及差异，进行价值的转移，比如根据各地方政府税收、返还的差异，将高税收、低返还地区的企业转移到税收的洼地。企业形态当然是比较复杂的，既要开源也要节流，盈利占比如果在开源和节流比较平衡的就属于第三种类型。
为什么花费篇幅来讨论企业的盈利模式？因为跟后续的融资关系很大，不同类型盈利模式的资金需求、创造的价值及风险跟金融的回报息息相关。
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关于金融的讨论
接下来我们来讨论金融，此处的金融我们不涉及金融体系内，也不讨论个人的金融，只讨论金融支持实体产业的金融。
金融的第一个本质属性就是“信用”，没有信用就没有金融，金融的媒介就是“货币”，而现代的货币都是纸币，是建立在对国家信用的基础之上。信用是金融的立身之本，是金融的生命线。那么企业的信用在哪儿呢？
第一企业要有现金流
第二企业要有利润
第三企业要有抵押物或抵押物相关，比如各类资产或者担保方的责任连带。
第四就是企业的企业家、高管团队、品牌声誉等。
而上面这些信用信息的获取，其实大都可以从企业的三大报表来获知，但能完整、准确、真实的提供三大报表的中小企业其实都不多的，具体数据无从知晓，涉及到国家税务管理的施政理念及策略。
第二个就是杠杆，金融的特点就是杠杆，没有杠杆就没有金融。涉及产业的杠杆其实非常普遍，就连银行的存贷比，就是一种杠杆比例。有1亿注册资本，可以搞10亿融资，资本充足率1:10，也是个杠杆比。租赁公司如果有50亿资本，可以搞500亿租赁，也是1:10的杠杆。而企业经营如果没有杠杆意识，就很难快速的做强做大。
比如说，企业通过积累和摸索，完成了一个商业模式的闭环，单个员工的成本不仅能覆盖，而且贡献的利润也比较多，同时增加员工后利润同样增加，那么就应该在指单人利润不变或某一指标之上持续增加，直到不赚钱或低于某个利润指标为止。这里就利用了两个杠杆，第一个是员工先干活，下个月才发工资，相当员工给公司免息融资，第二个是利用员工这种人力资源进行盈利放大。另外，企业通过借贷，如果借贷的资金成本低于公司本身的净资产回报率，且借贷后，公司的净资产回报率持续增加，那么就应该继续扩大借贷规模，直至净资产回报率低于设定的指标。也包括企业对外的品牌招商、托管模式的联营，都是在利用社会的资金和资源进行杠杆的放大。
但我们知道，任何企业或行业都会经历内外界环境改变造成的净资产回报率的波动，如果持续而不加控制的运用杠杆，如果一旦盈利指标劣化，杠杆比过高将导致反向的巨大风险。比如说招了很多员工，在盈利指标没有反向变化之前，公司欣欣向荣，外部环境导致盈利变亏损，巨大的员工成本和后续的裁员、赔偿损失足以将企业直接进入破产。借贷也是一样，如果公司的净资产回报率一旦低于借贷成本，利息负担及融资错配的风险也会让企业破产。而外部的加盟，如果哪天大部分加盟方不赚钱倒闭，也会涉及相关的赔偿或纠纷。
而中小企业的融资需求除了应急需求外，大部分其实就是对传统观念“有多少钱做多少事”的突破，一切企业的经营其实也可以运用金融本质的信用、杠杆及风险控制来得到解释。比如创新产品、模式等，如果闭环的模型是增值赚钱的，且以后会更大，那么就相当于创造了信用，而用这种信用就可以去外部进行资源的获取，创造杠杠，资源包括人才、股权或债权资金、社会资金等等，但如果环境发生变化而不知，信用发生了改变，而没有及时调整杠杆，那么就容易让风险放大，甚至让公司倒闭。
我一直给许多公司建议要及时建立企业的增值精算系统，就是要对企业的运行建立盈利增值的模型，且不断进行调整，如果指标发生变化，就要提前调整，避免灾难。当然，这个模型针对不同的企业和行业具有一定的个性化，跟财务三张表还是有很大的差异，如有朋友对此有兴趣，可以另外探讨。
第二个建议就是要建立企业的价值评估系统，企业价值评估系统也不同于财务报表，也不同于企业资产评估，而是根据企业的有形无形资产、各个组成部分的价值及外部环境对价值的认可度，来对企业的价值进行重新认识，根据外部环境的变化来调整价值的显性及隐形的比例调整。
而建立精算系统后，企业价值管理的本质就是设计一个风险比较小的、有一定信用基础的、可靠的、不容易坏账的动态杠杆比，那才是智慧，是经营的精髓。
一切企业的危机的本质就是杠杆比放大，过分的杠杆比是一切坏账、一切风险、一切危机的来源，企业的创新都是围绕这三件事在运转，最关键的是要把握好一个度。
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从不同的主体看问题
接下来我们从不同层面来分析中小企业融资难的问题，首先对银行来说，风控方面银行是看资产、抵押、资质的，中小企业对比大公司没有优势，对比来说放给大企业风险更低，坏账几率更小。而审核大小型企业的平均成本其实差别不是特别大，相对业务量，大企业通常需要的款项较大，可能服务几家大企业就能完成全年任务，所以没必要去服务中小企业。这样就是银行的盈利模式，从储户吸纳资金，贷给企业，同时利用企业存款创造放大信用，而存款的利息和融资的利率都有国家管制，为了能盈利只能控制风险和控制成本，造成审批模式生硬，通常按照大企业的标准执行，往往中小微企业达不到标准，批款率低。
而对政府而言，纳税收入大企业往往都是政府招商引资，或者纳税达到一定的规模后政府有扶持。对于大企业，政府还要靠大量税收来完成全年建设计划，所以对于大企业融资审批政府有一定的倾向性。
在企业自身层面，大企业往往会设置专业的部门来运作人脉，通过基金、信托、银行各种各样的资金通道融资或者借贷，甚至某些方面他们可以选利息更低服务更好放款更快的资金通道。
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目前现实的解决手段
但如果只是这些，中小企业的资金问题无疑是比较难解决的，但我们前文也说过，基于中小企业在国民经济中的重大作用，我们必须要想出新的办法来筛选出优质的企业。
此处，我们得再次从金融交易的角度来看金融的本质，就是是“风险买卖”，就是对融资群体的风险进行评估，根据评估值来预估测算不同的坏账率，再通过业务来验证，从而迭代出风险与利率的可靠模型，也就是高效的“风险买卖”模型。再加上电子化的交易手段，就能极大的降低操作的成本，让适合的中小企业的融资顺利进行。
而风险模型中比较可靠的当然还是以国家要求的指标，比如发票贷、税贷、流水贷等。
当然，因为许多企业避税的原因，假报表层出不穷，国家也因为假报表比较多，为了能达到税务的收纳总量，只能提高税率，这样大企业就负担比较重，所以我们能看到大企业会利用各种手段进行政策的套利。而中小企业就会利用国家查税成本高的漏洞来不做报表和做假报表进行*税逃**。这种税政其实践行着“劣币驱除良币”的不公平逆社会法则，而良币为了生存，也只能再采取政策套利的策略，加大社会总体的运行成本。这样的案例比比皆是，你可以看到在北上广深运行的许多公司的*票开**及纳税地等都是在一些不太热门的城市。
但我们也会看到，随着金税三期及后续的税务改革和技术的进步，都会让规范成为趋势，到时会整体降低税率，提升治理的公平水平，减少社会的运行成本。
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创新手段及可能性
所以建议一个企业如果想长期生存和发展，利用社会的资金资本资源，提升经营的效益，放大自身的企业价值，首先应该逐渐规范企业的运作，从财务报表的规范做起，确实遇到不公平的纳税政策，可以跟专门的企业服务公司合作，利用中国特有的各地方财税政策差异进行成本的降低。
另外，在金融及金融服务机构的角度，解决中小企业的融资问题上，其实可以有很多的创新，我们可以用一个实际的例子来分析。
比如上图是一个金融公司推出的*款贷**产品，是直接针对商户的，如果让信贷员直接面对商户，一则效率低，二则许多信息都可以造假，比较创新的做法是跟物业方合作，在物业公司招商时就直接把信贷的条件和政策纳入招商服务的范畴，这样既降低了招商的商户门槛，也减少了金融公司后续的监管成本。
而商户的风险由物业公司来监管，成本非常低，也比较可靠。这样就是一个多赢的局面，金融公司获得了风险可控的*款贷**利息，物业公司降低了招商门槛，更容易很快完成招商任务，也因为风控的原因，会更关心商户的经营情况，甚至给予一定的辅导。而商户也因为负担清了，更能集中精力投身经营和服务，实现大众创新创业的梦想。
在中小企业融资的股权道路上，最大的障碍其实是中小企业主对资本的认知出现偏差。前面我们也提到，中小企业一个很典型的特征就是“所有者亲自管理”，但企业信用的重要一方面是“企业家、高管团队、品牌声誉”，这样就绝对了一个中小企业要利用资本的力量来发展壮大自己，就必须要建立利益一致、理念相同及股权合理的团队，且要有非常清晰的行业发展趋势的认识和经营规划，否则就很难跟资本走到一条道上。
这里还有个例子，一家比较赚钱的公司，找到我说能不能找几个投资公司投资他们，然后说他们的估值是利润的15倍是他的意向价，比一些上市公司动辄几十倍的低多了，应该可以有资本青睐，结果初步一调研发现公司的股权非常单一，且规划都是朝着短期赚钱稳增长的方向走，其实这也没错，做企业就应该这么做，但在中小阶段，要跟资本结合，要获得风险投资就必须跟资本的诉求达成一致。就比如说，一个小孩如果在上高中时同时进行勤工俭学，这时从长远的考虑来看，并不是勤工俭学赚钱的多少来决定他的价值，而是学习成绩的好坏。而到了工作或创业的时候，衡量指标才会发生变化。
前面我们也讲过企业的盈利模式归类，许多套利的商业模式其实不适合风险投资，因为套利本身就有政策窗口和时间窗口，一旦到了窗口关闭，再赚钱再大的公司都会烟消云散，而这对于风险投资是非常致命的打击，过去我们也看到了很多这样的例子。但如果能在窗口开放的时间段里，企业能有意识的利用自己的利润能力，孵化出比较创新和价值创造的新项目，再加上获得窗口进出的资源，就有可能跟资本共舞，成长为一家大型企业。
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直接融资之外的产业链竞合
最后还是想讲讲中小企业在产业链上的地位问题跟融资的关系，我们知道，许多中小企业的融资需求有一大部分是因为产业链的资金不匹配问题，比如一家企业采购要现款现货，销售要被客户押款或延迟支付，且毛利不是很高，这样业务量越大，需要的流动资金就越多，那么为什么会产生上下游的资金不匹配问题呢？就是因为其产品和服务很容易被下游客户用其他家进行替代，在支付的谈判上没有话语权，而反过来，大公司又会利用所谓的”供应链金融“来再次压迫中小企业。
基于这种竞争态势，中小企业必须要进行产品或服务的创新，重塑自己的产业链地位，当然有很多方法了，大家能想到的就是研发新产品等，我可以给大家分享个实际案例。
以前在做物流行业时，公司费了九牛二虎之力才拿下来美国庄臣公司(SC Johnson Wax)的物流服务合同，包括运输及仓储、配送等业务。但面临的一个问题是Johnson非常强势，支付和价格都非常苛刻，且根据以往的历史来看，又经常换服务商，但这家的业务量又非常大。于是就面临如何能跟这家公司长期合作及获取利润的问题，如果我们单纯的从服务质量及管理方面来解决，根本无解，因为服务质量有最低标准，提升标准意味着增加成本，对利润的伤害更大。
新的出路必须要跟客户进行深度接触和沟通，才能提出解决的办法。在业务运作中，突然发现客户在生产经营中最头疼的是对产品的后道后续包装，因为客户的客户很多，后道包装的要求就非常复杂，而大公司所用的SAP系统又不能很容易的根据需求定制，这样客户的管理就非常头疼，经常出错。于是就提出了包装外包和工人托管的延伸服务，经过深度策划和试运行，客户最终接受了。带来的效果就是客户满意度提高了，客户的成本也降低了，公司通过综合服务也提升了谈判的话语权。客户后续换了对口的负责人，也没敢再萌发换供应商的念头，因为转移成本太高了，没人敢冒这个风险。
当然除了研发创新，形成难以被替代的产品优势和服务延伸外，还有同业并购合并的商业操作。比如许多化妆品公司经常发生并购，就是入驻商场时，遭受招商方的高额入场费压迫，如果联合起来，商场如果没这些品牌就很难开业，从而就形成了垄断地位的话语权优势。
但中国中小企业的并购合并案例还是比较少，或许源于“宁为鸡头，不为凤尾“的传统文化理念吧！其实无论现代经济的组织体叫”公司“或”企业“，本质含义都是以“公共利益”和“以人为本”为基本的出发点，要协调每个相关的利益和发挥人作为生产力的最主要因素，而不是成为“家天下”和“一言堂”的工具。而我们看到最常见的维持企业生产的手段往往除了以上提到的三大外，还有包括了“行贿、利益输送及招待”等不提台面的手段。而这些手段一时半会有效，但长此以往害人害己，还是得回到商业的本质来解决。
林林总总谈了以上的中小企业融资难的问题，其实话题已经不是单纯一个融资的问题，而是经营、产业生态及大政制定的宏大话题，远非一两个策略或点子能解决的，必须依赖社会的进步、政策的调整、商业理念的升级、企业家的提升等等方方面面，道理长而久远。