刘倩楠
投资咨询从业证号：Z0014425
航运/集装箱运力
【重要资讯】
1.干散货运价:8/25日BDI指数报1123点,环比-7.4%,同比-73.3%。
2.集装箱运价:8/26日当周,SCFI综合指数报在3154.26点,环比-8.0%,同比-28.1%,其中上海-美西运价报5134美元/FEU,环比-11.2%,同比-13.7%;上海-欧洲运价报4441美元/TEU,环比-7.2%,同比-39.7%。
3.世贸组织发布最新一期货物贸易晴雨表。第二季度全球货物贸易继续增长,但增速低于第一季度。预计2022年全球货物贸易量将增长3.0%,但存在诸多不确定性。
4.联合国新闻8月27日消息,截至当地时间27日,通过联合国促成的黑海谷物倡议出口的谷物和其他食品超过100万吨。
【行情展望】
需求方面,受俄乌冲突和全球高通胀的影响,欧美国家需求走弱。美国8月Markit制造业PMI初值录得51.3,创2020年7月以来新低,欧元区8月制造业PMI初值为49.7,创18个月新低,已连续两个月处于荣枯线下方。欧洲受到高温干旱天气的影响,通胀预计持续超出预期,集装箱运输供需格局已转为宽松,预计运价继续走跌,但受后疫情时代港口拥堵的影响,除非全球发生需求的崩塌,否则运价短期难以回到疫情前的正常水平。
干散货方面,煤炭方面,近期中国近期煤炭因天气和疫情原因导致供应有所减少,短期对进口煤的需求边际或将有所增加,欧洲煤电重启提振需求,且海运运距的拉长有往对运价形成一定支撑。铁矿石方面,国内钢厂利润有所恢复,但仍处低位,后续钢厂复产进度仍存疑,重点关注下半年中国基建力度。粮食方面,黑海地区粮食逐渐发运,但在能源危机和全球贸易流收紧的背景下,预计粮食运输需求仍处在供过于求的状态。综合来看,预计短期干散货运价继续走跌,四季度若中国基建发力,运价有望出现季节性企稳。
大豆/粕类
【外盘情况】
隔夜CBOT大豆指数上涨1.03%,报收1464.64美分/蒲,美豆粕指数上涨1.46%,报收430.9美金/短吨。
【相关资讯】
1.CFTC:截至2022年8月23日,投机基金在芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货以及期权部位持有净多单104,471手,比一周前增加5,135手,前一周净卖出2,173手;
2.欧盟:2022年7月1日到8月21日期间,2022/23年度(始于7月1日)欧盟27国的大豆进口量约为178.9万吨,低于去年同期的210.5万吨。其中巴西供应107万吨(占比59.6%),美国供应50万吨(27.7%)。;
3.Pro farmer:在调研完7个主要生产州以后,美国大豆产量将略高于USDA预期,其中玉米单产为168.1蒲,总产量预计为137.59亿蒲;大豆单产为51.7蒲,大豆产量为45.35亿蒲;
4.油世界:由于巴西和阿根廷的库存较低,农民惜售意愿较强,国际市场对美国供应依赖性相对较强,预计未来3-4个月内豆粕的价格压力会受限。阿根廷政府正在寻找促进农业销售和出口的方法,但迄今为止没有成功。
【交易策略】
1.单边:国际市场仍在寻找各种理由抬高美豆及国际豆粕价格,09合约交割前,预计盘面会相对偏强。但我们认为在明年巴西天量供应背景下,在出口关键期抬高价格限制销售无疑会导致美豆失去22/23年度出口市场,可持续性存疑,单边建议继续关注远月合约的逢高抛空机会;
2.套利:MRM01价差扩大,RM15反套
3.期权:卖M2301-C-3700&买M2301-P-3650持有(观点仅供参考,不作为买卖依据)
油脂板块
【外盘影响】
Cbot美豆油主力价格变动幅度+1.47%至66.88美分/磅;BMD毛棕油主力价格变动幅度为-1.74%至4181林吉特/吨。
【重要资讯】
1.南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)最新发布的数据显示,2022年8月1-25日马来西亚油棕鲜果串单产较上月同期增加5.58%,出油率减少0.62%,棕榈油产量增加2.32%。
2.在取消出口限制后,印尼棕榈油正进入包括印度和中国在内的多个消费国,这令EIU小幅上调全球2021/22年度棕榈油消费预估。即便如此,全球棕榈油消费量仍较上一年度下滑,反映出高企的价格。随着价格目前下滑,2022/23年度棕榈油消费量预计将强劲反弹,反弹幅度预计为52%,至略低于8,000万吨。
3.Pro Farmer周五在巡查了七个主要生产州之后表示,美国大豆产量将略高于美国农业部(USDA)预期。
【交易策略】
1.单边:单边:09合约各品种仍有较高的基差,预计震荡偏强向上回归。受原油以及季节性消费的影响,油脂短期下底支撑明显,但是上方空间受到远端供应偏宽松,以及经济下行消费走弱的限制。因此油脂整体单边预计保持区间震荡偏强,仍需要等待基差回归后的新驱动。建议基差回归后,逢高试空01菜油合约。
2.套利:y2211-y2301继续持有。
YP扩继续持有,目标点位1500。
3.期权:菜油固定收益累沽策略。
(以上观点仅供参考,不作为入市依据)
玉米/玉米淀粉
【重要资讯】
1.Pro Farmer周五在巡查了七个主要生产州之后表示,美国玉米产量将低于预期,因炎热和干燥的天气影响玉米单产。Pro Farmer预计,基于单产每英亩168.1蒲式耳的预估,玉米产量预计为137.59亿蒲式耳,这将是2019年以来的最低水平;夏季天气炎热干燥,作物--尤其是密西西比河以西干旱地区的作物,在整个发展的关键时期都处于挣扎状态。
2.乌克兰农业部周五公布的数据显示,乌克兰2022年小麦收割完成98%,产量为1880万吨,尽管东部和南部地区战事不断。数据显示,农户已完成460万公顷小麦的收割,平均单产为每公顷4.08吨。
3.德国2022年冬季小麦作物产量预计将较上年增加4.6%,至略超过2,200万吨。平均蛋白质含量为11.8%,低于去年的12.7%。德国2022年冬季油菜籽产量将增加22.3%至近430万吨,农业部表示其受益于炎热的天气。玉米作物产量预计将减少21.5%至约350万吨。尽管玉米产量减少,但德国2022年总的谷物产量预计将较上年增加2%,至4 320万吨左右。
【交易策略】
1.单边:美国作物巡查显示美玉米产量低于预期,美玉米期价震荡走高。国内余粮逐步消耗,需求逐步回暖,新作受天气影响有所减产,期价有望震荡反弹
2.套利:关注淀粉玉米01价差走扩。
3.期权:买入c2301-C-2800。(以上观点仅供参考,不作为入市依据)
生猪
【市场信息】
1.现货报价:周末期间全国生猪价格大幅上涨。其中,东北地区猪价22.7-22.8元/公斤,上涨1.2-1.3元;华北地区22.86-23.18元/公斤,上涨1.02-1.13元/公斤;华东地区23.18-23.64元/公斤,上涨1.4-1.6元/公斤;华南地区23.24-24.78元/公斤,上涨0.2元/公斤;西南地区22.2-22.7元/公斤,上涨0.8-1.6元/公斤;
2.仔猪母猪价格:截止8月25日当周,二元母猪价格1838元,下跌25元,仔猪价格645元,下跌36元;
3.猪易网:随着天气转凉,学校开学后将拉动猪肉消费需求,北方地区屠宰企业白条猪出场价格呈现上涨态,屠企收猪难度增加,多提价收猪,基层猪价继续上涨;
4.法国国家统计与经济研究所:法国通胀率逐月上升,肉类价格近几个月来一直在飞涨,牛肉和小牛肉的价格在一年内上涨了10.2%,家禽价格同比上涨14.6%,羊肉价格同比上涨10.5%。而猪肉价格同比上涨7.3%,相对而言受通胀影响程度最轻。8月22日,在普莱兰的布列塔尼猪肉市场(MPB),猪肉价格突破了每公斤2欧元(约合13.7元人民币)
【交易策略】
1.单边:建议01合约前期多单仍可以继续持有;
2.套利:11-3正套(以上观点仅供参考,不作为入市依据)
鸡肉
【重要资讯】
1.白羽肉毛鸡:昨晚山东毛鸡价格走高0.05走稳至4.65元/斤。(卓创资讯)
2.白羽肉鸡苗:今日山东大厂鸡苗报价走稳3.3元/羽。(卓创资讯)
3.分割品:周末分割品交投尚可,山东板冻大胸报价10.23-10.75元/kg。
4.卓创资讯:8/19-8/25日当周卓创资讯监测白羽肉鸡样本企业共计出苗量5113.00万羽,环比涨幅1.61%,同比跌幅3.3%。
5.卓创资讯:8/19-8/25日本周国内重点白羽肉鸡屠宰企业平均开工率64.82%,环比下滑0.47个百分点;冻品平均库容率68.59%,环比下滑2.41个百分点。
6.卓创资讯:7月份中国白羽肉鸡出栏量4.15亿只,环比+2.7%,同比-11.9%。2022年1-7月,白羽肉鸡合计出栏量26.76亿只,同比-4.9%。
7.白羽肉鸡协会:7月份全国白羽祖代鸡更新数量(引种+自繁)合计2.2万套,同比-39.7%。
【行情展望】
短期来看,消费端,鸡肉消费显现疲软,屠宰场库存仍处在高位,下游由于分批开学,经销商未出现集中备货开学季现象,收购积极性一般,短期随供应的增加,预计短期毛鸡和分割品价格以震荡为主,近期关注双节备货的情况。中长期来看,随着下半年父母代在产存栏的下降,白羽供应端逐渐收缩,毛鸡出栏量同比将出现明显下降,预计下半年鸡肉价格仍会维持较高水平。
鸡蛋
【重要资讯】
1.现货:周末全国鸡蛋价格稳定为主,北京价格稳定,主流参考价245元/44斤,上海蛋价小幅上涨。今日全国大部分地区鸡蛋价格继续维持在高位,北京市场价格上涨,主流石门,新发地、回龙观等主流批发价245元/44斤,较昨天价格稳定,大洋路截至早晨7点累计到货4车,到货不多,走货正常,主流批发价格245-250元/44斤,较昨天价格稳定。今日东北辽宁价格、吉林价格稳、黑龙江蛋价稳;山东主流价格稳定,河南蛋价稳,山西价格稳、河北价格稳、湖北价格稳、江苏、安徽价格多数稳定,局部鸡蛋价格有高低,蛋价继续震荡盘整向好,走货正常。
2.卓创数据:2022年7月份全国在产蛋鸡存栏量为11.94亿只,环比增加1.1%,同比增加1.9%,符合预期。7月份卓创资讯监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量(占全国50%)为3494万羽,环比减少2.9%,同比减少3.4%。
3.根据卓创数据:8月26日一周全国主产区蛋鸡的淘汰量分别是1818万只,较上周减少3.9%。根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计,8月25日当周淘汰鸡平均淘汰日龄520天,较前一周减少3天。
4.根据卓创数据:8月25日当周全国代表销区鸡蛋销量为7390吨,较上周减少0.7%。
5.根据卓创数据:8月25日当周生产环节库存和流通缓解库存均减少,生产环节周度平均库存有1.09天,较前一周减少0.12天,流通环节周度平均库存有0.78天,较前一周减少0.08天。
【操作建议】
1、单边:鸡蛋供应端,7月在产存栏相对仍较低,预期未来四个月在产存栏仍将位于历史同期低位且呈现逐步走低的趋势,鸡蛋供应量较低。需求端,9月份本来也仍算是需求旺季且最近蔬菜价格较高对鸡蛋的替代需求增加,现货价格维持在高位震荡。期货方面,现货价格不断上涨,而当前本年鸡蛋合约价格都处于相对较低位置,可考虑逢低建仓多单。
2、套利:10月份是8、9月份旺季之后消化库存的淡季,因此10月份鸡蛋一般走弱,而11月份逐渐天气变冷蔬菜供应减少,蔬菜和鸡蛋价格大概率走强,因此建议可考虑空10-11月价差。(以上观点仅供参考,不作为入市依据)
白糖
【重要资讯】
1.由于预计2022-23年度印度糖产量将接近4000万吨,政府可能会考虑一项政策,允许分两批出口约800万吨糖。市场人士称,第一批出口配额可能约为500万吨。只有在评估价格形势和供需情况后,才能再增加250-300万吨。如果政策获得批准,这将低于2021-22年度预计出口量的1120万吨,但足以在年度结束时保持600-650万吨左右的健康库存水平。
出口是通过公开通用许可证还是按照现行配额制度还不清楚。
2.国家统计局最新发布的数据显示,中国2022年7月成品糖产量为30.6万吨,同比减少10.5%;1-7月累计产量为959.9万吨,同比增加2.5%。
3.预计2021/22年度糖消费量将增长0.7%,至1.719亿吨,因全球经济从疫情中反弹,不过由于俄乌冲突以及中国不定时*锁封**,将存在地区差异。预计2022/23年度消费增速将进一步加快至2.9%。预计2020/21年度糖产量将强劲增长7.8%,主要原因是巴西和印度产量大幅提高。预计2021/22年度产量将增长1.6%,2022/23年度将增长2.9%。俄乌冲突给供应和价格带来一些风险,尽管这两个国家都不是主要生产国(俄罗斯产量约占全球的3.3%)。然而,冲突导致的油价上涨可能会导致甘蔗转向乙醇生产,这反过来会减少糖供应,提高价格。巴西拉尼娜现象造成的供应中断和印度季风的任何疲软都是2022/23年度供应面临的另一个下行风险。
【交易策略】
1.单边:巴西食糖产量一直低于预期提振原糖,国内期货价格跌至成本附近,下方有一定支撑,或跟随外盘反弹。
2.套利:观望。
3.期权:短线买入SR301-C-5600。(以上观点仅供参考,不作为入市依据)
棉花-棉纱
【外盘影响】
上周五ICE美棉主力合约震荡收高,12月合约上涨3.66美分/磅(3.21%)至117.84美分/磅。
【重要资讯】
1、据中国棉花信息网信息员在*疆新**实地调研反馈,进入8月,阿克苏因持续20多天的降温降雨天气,光照不足,导致第一师一、二、三团部分棉田出现少量烂桃、早衰和红叶茎枯病等情况,可能会影响铃重,从而影响棉花产量。
2、近一周得益于全美普遍降水加持,美国旱情整体有所好转,其中棉区旱情更是显著缓解。据美国旱情最新监测数据,截至8月23日全美干旱区域面积占比为46.9%,较前一周(49.2%)减少2.3个百分点,其中极度及异常干旱面积占比14.7%,较上周(17.3%)减少2.6个百分点。从得州情况来看,该地干旱面积占比在87.2%,较上周(93.4%)减少6.2个百分点,其中极度及异常干旱面积占比在43.1%,较上周(61.9%)大幅减少18.8个百分点。
3、据国家棉花市场监测系统对60家大中型棉花加工企业的调查,截至8月25日全国累计销售皮棉398.9万吨,同比减少194.5万吨,较过去四年均值减少162.6万吨,其中*疆新**销售347.9万吨,同比减少176.0万吨,较过去四年均值减少130.4万吨。全国销售率为68.8%,同比下降31.0个百分点,较过去四年均值下降24.8个百分点,其中*疆新**销售66.1%,同比下降33.7个百分点,较过去四年均值下降27.9个百分点。
【操作建议】
1、单边:在新花上市前棉花供应充足,而需求端仍然差,产品库存高企,纺织厂开机率较低,*疆新**棉问题对需求影响显现,国内棉花长周期偏弱势。由于8月份的USDA报告大幅调高弃种率,大幅度调低美棉产量,但是实际上德克萨斯州干旱程度远不及2011年度,美棉在连续大幅上涨后利多基本释放,后期可能面临纠错下跌行情。国内需求不佳且美棉调整,但是最近大宗商品近期走强,而9月份逐渐进入新花收购季节抢收可能会带来价格走高,多空因素交织短期内棉花价格预计区间震荡。上周五美棉在郑棉结束后大增预计郑棉开盘将补涨。棉纱跟随棉花行情走势。
2、套利:观望。
3、期权:短期价格区间震荡且波动率较高,可考虑短期做空波动率策略。(以上观点仅供参考,不作为入市依据)
花生
【重要资讯】
上周国内花生市场偏弱运行。近两日市场集中备货后反应终端消化力度有限,下游加工企业采购积极性有所降低,白沙花生价格普遍下调0.10元/斤,白沙报价5.30-5.40元/斤,大花生价格维持稳定报价4.70-4.90元/斤,市场按需采购为主。陈花生方面,整体走货略有放缓,成交价格维持在5.05-5.15元/斤,部分偏低价格在4.80-4.90元/斤。油厂到货量有限,鲁花工厂基本无到货,处于全面停机状态,部分工厂成交价格在8600-9000元/吨;中粮进口米到货量维持稳定。
花生油:国内花生油市场平稳运行,油厂挺价困难,实际出货存在让利空间。中秋需求偏淡,南方客户提货基本接近尾声,北方客户尚未开始补库。国内花生油企业开机率较低,整体供需两弱格局明显。价格来看,目前国内压榨一级普通花生油主流报价在16000元/吨;小榨浓香型花生油市场报价不一,主流报价为18000元/吨。
【操作建议】
单边:现上市的花生为河南的春花生,且盘面参考价格为价格相较便宜的大花生,大花生与白沙的差价现在4毛以上,因此盘面受压制较多。减产的为河南山东等地的夏花生与东北的春花生,花生产量仍没有定量,后续仍有上行空间,建议逢低布局01多单。
月差:10合约是旧花生交割,导致期货向现货回归,鉴于新旧花生的价差,10-1价差或会走低。现已有移仓换月的迹象,因今年旧花生价格偏高,但不会走出去年-800的价差,暂时保持观望。
期现策略:基差在-250左右,但花生盘面仍有上涨空间,可以择机选择更高点位进行操作。暂时保持观望。
(以上观点仅供参考,不作为入市依据)
