流动性泛滥，然后资本过剩，然后必然的几乎就是买声一片。要是落到传统套路上，叫做通胀跟经济过热，从而引动央行的逆周期操作来抑制扩张，这是高中或者大学课本里能学到的知识。不过现在讯息发达，估计中小学生也会看过的。前几天听过一个活生生的例子。一个虎妈在网上问，娃子四岁，词汇1500，够不够上海淀。高赞的回答好象是个搞教育的中国通：在海淀肯定是不够的，但在美国够了。
昨天看到说要支持实体经济特别是中小微企业，就知道人民币要软一下的。晚上下班，离岸价是6.4892，大约比在岸多100个点。想来很有希望见6.5，这应该是出口企业的共同心声。嗯，也是刚刚交完税的海外国人的真实心声。
上半年是人民币的大年，在我这里是，在境内债券市场亦然。刷数据，上半年境外机构累计增持境内债4149.91亿元。余额排序，国债2.13万亿，政策性金融债1.01万亿，商业银行债614亿，ABS425.5亿，企业债111亿，地方债47亿。这个余额也基本代表了境外投资者对中国债券市场的信用分化看法，不是带政府俩字的信用风险都低，关键在于地方是谁。几个同行两年前为这事还专门问请教过澳门金管局，人家对地方债的看法相当谨慎，几年过去，发现谨慎还是有道理的。
简单点说，有经济增长，抗疫得力，利差明显这三大光环加持，绝大多数的投资者都会用脚投票。按债券通的统计，6月日均交易量创了新高，达到305亿。买中国是对亚洲投资的重中之重。当然，若下一步美国开启福利时代，欧洲的需求恢复顺利，逻辑上，这两边更容易引起资金回流并传递到债券市场。只是与收益率相比，是缩减QE的力量大还是投资者更加英勇无畏，要看当时的情况再说了。
被看好的还有石油。昨晚迪拜最大的自由区杰贝阿里好像有个货船上的集装箱爆了，火光冲天。一开始说是oil tanker，后来说是什么我就没在意，毕竟睡得迷迷糊糊的。住在greens的都觉得房子在震。早晨给德勤的朋友回消息。被追问你晚上睡那么晚，为什么早上还能起来。无它，为了干活而已。况且你一个四大的来夸我这个四大能熬夜早起，这不是笑话人嘛。论加班熬夜，审计那四大，还有律所跟投行，肯定是排在交易员前边的。按朋友的说法，审计四大加班自然是第一的，但利雅得跟贝鲁特除外。
阿联酋跟沙特闹的有点夸张。沙特停了对阿联酋的航班，以作为阿联酋没有支持沙特限产计划的报复。阿联酋这次则出人意料的没有跟随老大。作为未被开采油气最丰富的国家，这次似乎铁了心要在双碳之前把能变卖的油气都给卖了。我想这也是很多产油国的共同心思，趁着发达国家需求恢复狠狠地高价卖一波石油，只是毕竟大家是OPEC+的成员，不好意思这么直接的摔盘子砸碗。但同为哈比比，阿联酋的国际化操作明显更胜一筹，简单粗暴。朋友说，尽管一天好几千，但dxb的机场，已经看起来跟疫情前没什么两样了。外来人口是迪拜的经济命脉。
我其实也挺纠结的，成本在这里放着，很难说现在是买债券的好时候。但是不买，持有现金几乎是最差的选择。要Cover成本当然可以挑挑拣拣，但想日子过得好一些，手里就得考虑弄点差价丰厚的东西。如果不调整风险偏好，那就只能改久期，并默默承受未来的估值跟流动性压力。等我这一波操作挺过去，得好好在名单里翻检一下。买是一定的，买什么跟买多少，才是学问。凭什么认为收益率不会起这么快，下半年我打算去赌一下短端的变化看看。