【企业投资动态】启迪环境拟与启迪集群共设启环能源
12月28日，启迪环境（000826.SZ）发布公告，为推进启迪环境科技发展股份有限公司新能源产业转型的战略布局，同时实现新能源相关技术的科技成果转化，公司拟与启迪集群科技集团有限公司共同投资在北京设立启环能源发展集团有限责任公司（拟定名称），并拟签署《投资合作协议》。启环能源注册资本为5,000万元，公司以现金出资2,550万元，占其注册资本的51%；启迪集群以现金出资2,450万元，占其注册资本的49%。
拟投资设立主体基本情况 ：启环能源发展集团有限责任公司（拟定名）注册资本为人民币5,000万元，经营范围：投资开发、经营、管理和综合利用节能、节材、环保、新能源和替代能源的项目、与上述业务有关的物资、设备、产品的销售（国家有专项专营规定的除外）；节电设备的生产与租赁；建设项目监理、评审、咨询；房地产开发与经营；进出口业务；本公司投资项目所需物资设备的代购、代销（国家有专项规定的除外）。环保技术开发、引进、推广、咨询、设计、工程服务；相关设备制造及系统集成、项目开发、投资与管理；电机系统节能租赁业务；销售机械设备、五金交电、电子产品、建筑材料、计算机、软件及辅助设备、通讯设备；计算机系统服务；软件开发；销售化工产品。
投资影响 ：公司与关联方启迪集群共同投资设立启环能源有利于充分发挥双方在技术、人员、管理方面的优势，交易合同各项条款符合国家有关规定，交易遵循自愿、平等、公平、公允的原则，交易定价依据市场价格进行，不存在损害非关联股东利益的情形。本次关联交易事项不会对公司的财务状况、经营成果及独立性构成重大不利影响，公司主营业务不会因本次交易而对关联人形成依赖。
【企业财务分析】
启迪环境（000826.SZ）业务涉及能源环保领域相关的技术研发、设备制造、工程设计、市场开发、技术成果转化、项目投资、融资、建设、运营等环节，实现项目生命周期的全覆盖。公司关注技术研发结合成果转化，下设环境研究院、浦华环境技术中心、智慧环卫技术中心等多个技术研发中心，公司坚持以技术突破引领企业创新，例如自有专利技术“基于厌氧缺氧流态化生物载体的污水处理强化脱氮除磷技术”，填补了国际上常温生产性污水处理厂研究的空白；自有专利技术产品“高压挤压机”成功应用于多个餐厨项目并稳定运行多年。公司持续以产学研多方结合提升企业活力，与多家高校联合开发提出餐厨（厨余）垃圾处理新思路，通过废物价值重构、技术矩阵式匹配实现系统多点共荣，达到餐厨（厨余）垃圾高值化利用的目的，为现有产业提质增效。截至2021年底，公司拥有200余项发明专利和400余项实用新型，并获得10多项国家或省部级技术奖项和100多项其他技术奖项，已完成国家863项目1项、省部级课题1项，申报成功国家课题3项、市级课题3项。
2021年，公司业务有序进行。水务业务项目规模共计336.1万吨/日，其中污水254.41万吨/日，中水11.5万吨/日，自来水81.7万吨/日。公司2021年度存量项目签订桦南二期委托经营协议，新增处理量1.5万吨/日；公司在运营的固废项目总处理能力为6728吨/日，包括垃圾焚烧发电项目处理能力3500吨/日和垃圾填埋项目处理能力3133吨/日,医废处置项目在运营项目处理能力为95吨/日。公司实现营业收入8,480,986,860.20元，相较于2020年的8,647,776,341.84元下降了1.93%；归属于上市公司股东的净利润为-4,539,894,376.98元。
启迪环境科技发展股份有限公司2022年三季度的营业利润率为2.76%，资产报酬率为1.85%，净资产收益率为-0.16%，成本费用利润率为2.67%。公司实际投入到自身经营业务的资产为2,669,216.69万元，内部经营资产收益率是1.00%，对外投资的收益率是-7.79%。
图表1：盈利能力指标表
【行业相关数据分析】
启迪环境主营业务是环境治理，其中垃圾处理类业务收入合计占公司营业收入的65.76%，因此选择8家主要从事垃圾处理业务的公司作为垃圾处理行业样本进行分析。
行业投资包含金融投资及长期经营性资产投资这两种类型。2022年三季度行业长期投资总额为391.59亿元，占资产总额的46.97%，较上年减少了2.99%。其中金融投资28.33亿元，占资产总额的3.40%，较上年减少了0.77%，长期经营性资产投资363.26亿元，占资产总额的43.57%，较上年减少了2.22%。
图表2：投资结构表
当期行业金融投资规模缩减了6.62亿元，金融投资占总资产的比重较上年同期减少了0.77%。其中金融产品投资5.55亿元，占金融投资总额的19.59%，较上年同期减少了9.22%；长期股权投资21.79亿元，占金融投资总额的76.91%，较上年同期增长了9.73%；投资性房地产0.99亿元，占金融投资总额的3.49%，较上年同期减少了0.51%。
当期行业长期经营性资产投资363.26亿元，占经营性资产总额的比重为45.10%，较去年同期下降了2.68%，表明行业减少了对长期经营性资产的投资规模比重。当期长期经营性资产投资减少了20.73亿元，其中变动金额最高的是在建工程，与长期经营性资产投资变动呈正相关关系。
结合扣除金融资产及收益后的经营性资产报酬率，分析经营性资产规模的变化对行业盈利能力的影响。当期行业EBIT为30.28亿元，较上年增加了41.36亿元；经营性资产报酬率（即EBIT扣除投资收益后与总资产除金融资产后的金额的比值）为3.85%，较上年提高了5.03%。整体来看，经营性资产的盈利较去年同期有所提高，说明资金的使用效率有所提高。
图表3：投资情况对比表
【同业借鉴】积极推动新能源业务的发展助力企业突破瓶颈
根据《关于进一步推进生活垃圾分类工作的若干意见》，政府提出十四五期间实现全国城市生活垃圾回收利用率达到35%的目标。垃圾资源化利用率到2025年底，全国城市生活垃圾资源化利用率达到60%左右。全国生活垃圾分类收运能力到2025年底，达到70万吨/日左右，垃圾焚烧处理能力到2025年底，全国城镇生活垃圾焚烧处理能力达到80万吨/日左右，城市生活垃圾焚烧处理能力占比65%左右。
目前垃圾处理市场增量缩减，且市场区域向中西部、地市县级区域转移和下沉，新项目的获取、建设和运营难度不断加大。其次，垃圾收转运和综合固废处理等领域参与者众多、竞争激烈，产业链协同拓展受到市场、地域和技术等客观条件限制。同时，随着可再生能源补贴逐步退出，竞价上网存在不确定性，对新增垃圾处理项目的盈利预期造成不利影响。因此垃圾处理行业发展面临诸多挑战，企业需要不断调整、探索中寻找新的方向，参考启迪环境，积极推动新能源业务可以助力企业突破与发展。