最近一直在留意珠宝首饰板块，关注到了 周大生（002867.SZ）。
这几天， 周大生 发了个公告说收到参股公司恒信玺利的《预重整决定书》。
说起恒信玺利大部分人可能很陌生，但说起”I DO”钻戒以及老板李厚霖背后的八卦大部人可能略有耳闻。
恒信玺利的核心产品便是：“I DO”钻戒。
据公告以及公开资料显示，周大生与恒信玺利的故事始于2018年。
当时的周大生通过子公司间接得到了恒信玺利 16.6%股份。
时至今日，这个股权比例仍未有所变化。
决定书里提到：申请人北京艾贝利特向*藏西**自治区曲水县人民法院申请对恒信玺利进行破产预重整。
换句话来说： 恒信玺利还不上钱了。
而恒信玺利的破产清算对于周大生的影响，在公告里周大生也表示了：预重整成功与否后再说。
对于恒信玺利的“突发”破产，实际上在情理之中，也在意料之中。
据不久前的半年报显示，恒信玺利不仅营收、利润都有了大幅度的下降。
并且在运营能力上， 存货周转天数飙升了79.22%至1715.92天。
钻石行业对于现金流的要求并没有地产等行业高，不过，运营能力的极度下降，也为恒信玺利的破产埋下隐患。
但在财务安全基本面上，半年报显示，恒信玺利的货币资金同比增加了175.42%，达到了4.8亿元，短期借款只有2.68亿元， 偿债能力无忧。
同时，总资产达到42.61亿元、总负债仅为16.69亿元，负债率虽然同比略有提高，但也仅为39.35%，企业安全性高，不至于破产。
虽然运营能力下滑，但基本面相对安全，而仅半年时间，恒信玺利却被债权人强行清算， 这段时间发生了什么？
对此，一个律师朋友跟我说，一般账面现金流还能覆盖短期负债的情况，突发破产，有可能原因是资产转移了，一般都是通过大额支出投资进行操作。
但这也只是猜测，具体的情况，得等破产管理清算小组披露公司资产情况，才知道这半年发生了什么，朋友跟我说。
同时，对于珠宝企业来说，资产方面的组成大多为两部分， 一是存货，二是现金。
有专业人士跟我说， 对于钻石来说，是品牌与设计赋予了他价值，“I DO”的资产存货，没卖出去，大部分的资产都是虚的。
据2022半年报显示，恒信玺利的资产里存货占比达到76.55%。
而对于在中国大地上曾经的知名钻石品牌，恒信玺利为何如今沦落到破产这一步？
经我跟朋友们的讨论，我们简单的总结了以下几点：
一， 恒信玺利主要采用“自营+加盟”销售模式，经营规模不断扩大、资产规模不断增加、虽然营业收入，但是成本也在不断扩大，却没有打造出一个很好的管理体系。
今年以来一直在转让直营门店。
二，没有管理好现金流。
据I DO内部人员爆料：公司大手笔巨额烧钱搞营销，却没有获得应有的效果。
从2022年的半年报以及2021年年报可以看出，公司的营业成本大幅度提高，并且邀请各路明星、网红直播带货活动不断，但没有平衡好高价产品与线上带货直播之间的矛盾。
三，受到培育钻石的冲击。
相较于天然钻石，培育钻石更符合如今ESG概念的企业发展理念。
四，可替代钻石产品越来越多，钻石总体市场下滑。
现阶段年轻人不再被“钻石=爱情”的谎言所*脑洗**，并更倾向于保值的产品，前段时间1.5万的钻戒只能1000价格回收的热搜还历历在目。
目前没找到国内比较可信的数据，以印度市场为例。
五，转型过慢，产品单一。
直至2021年，恒信玺利才转型黄金市场。
据菜百股份的财报可以总结，无论市场大经济环境如何，买黄金的人从不会少。
对于恒信玺利来说，陨落基本是板上钉钉之事，并且天然钻戒这个赛道也不被市场所看好，而对于周大生来说，这时候是否是一个吞并恒信玺利的机会？
虽然经历了这半年目前，属于恒信玺利的门店还有多少，不过据半年报显示，半年前的恒信玺利在全国范围内还拥有630家终端门店。
如果能吞并恒信玺利这对于，周大生来说一个不错的扩张规模的方式。
而作为恒信玺利的二股东，周大生也拥有了吞并恒信玺利的各种便利条件。
对于这个问题，有朋友持有支持意见，也有朋友持有反对意见。
支持意见派表示：恒信玺利拥有天然钻石的大量存货以及开业门店以及品牌价值，如果随后经济复苏带动天然钻石市场复苏，可以配合周大生目前旗下的钻石业务那抢占市场先机，做大做强的好机会。
并且，目前的恒信玺利处于一个极度困难的状态，这时候收购会有一个很便宜的价格。
反对派表示：目前恒信玺利的债务结构复杂，破产清盘之后资产可能所剩无几，并且天然钻石市场复苏的概率不大，再便宜的价格，周大生接下恒信玺利大概率都是一个烫手山芋，甚至周大生都会被恒信玺利给拖垮。
根据财报来看，近些年来，周大生依然在在钻石行业上扩展规模，我个人认为，如果恒信玺利价格合适、资产负债清晰，周大生是很想接下恒信玺利的。
周大生最后接下恒信玺利是利好、是机会，还是烫手山芋、是雷？得在具体的破产管理清算小组披露公司资产情况后，周大生接下那一刻，股价的反应便可得知了。
而你作为周大生的股东，你是否希望周大生接下恒信玺利呢？
YES,I DO?