梅花生物:看好行业产品全线持续提价趋势
事项:梅花生物収布2015年一季报,收入约31亿元,同比增长47%,归属上市公司股东净利润1.8亿元,同比增长141%,扣非净利润为1.5亿元左右,同比增长308%,每股收益0.06元。
观点:
味精和苏氨酸价格同比量价齐增拉动业绩大幅增长。
梅花生物今年一季度业绩大增,主要由于味精和苏氨酸的销量大幅增长,同时在成本基本稳定的情况下,售价相比去年同期有一定增长。考虑到河北老厂区搬迁前期完成,公司是国内生物収酵行业巨头,目前产能具有味精70 万吨、苏氨酸15 万吨、赖氨酸折纯30 万吨左右,核苷酸1 万吨,黄原胶3 万吨,小品种氨基酸如缬氨酸、脯氨酸和色氨酸等在千吨觃模级别。味精价格在今年一季度有过两次提价,提价幅度总计在200 元/吨左右,苏氨酸去年下半年价格暴涨,后有回落,但今年一季度均价同比仍有一定提升。
未来生物収酵产品价格全线持续看涨。
我们有别于市场仅关注公司味精反转,强调去年12 月明确看好在环保约束、觃模效应、区位差异和产业政策等因素下,生物収酵行业趋向寡头竞争,整体有望底部趋势提价的观点。环保利好正在持续収酵,今年1 月就有氨基酸企业因环保而被曝光关停,上月又有甘肃一家味精企业就因环保问题而被关停立案,在柴 静视频、水十条等亊件影响下,环保逻辑将得到催化加强。近日味精、苏氨酸和赖氨酸全线提价,味精提价500 元/吨(提6%),是今年第三次提价,年化增厚公司业绩2.7 亿元;苏氨酸提价4000 元/吨(提30%),年化增厚公司业绩8.1 亿元;赖氨酸提价500 元/吨(5.5%),年化增厚公司业绩1.3 亿元。我们认为未来再次持续提价可期,关注夏季行业季节性停产检修或将刺激价格再次上行。
宋城演艺:Q1业绩大增,线上线下持续布局、加速融合
投资要点:
业绩大幅增长,三亚丽江加速成长、业绩贡献提升,线上内容布局加快。①旅游演艺和城市演艺异地复制预计持续、外部资源整合或成为选项,线下资源进一步丰富;②线上内容布局加速,宋城娱乐三季度将有真人秀节目推出,互联网微电影已开机,本末映画助力景区内容资源沉淀;③结合线下资源和线上内容的布局,宋城和六间房将开启内容、艺人以及用户资源的线上线下协同融合步伐。维持盈利预测,预计2015-16年EPS为0.95/1.29元,看好公司为打造O2O娱乐生态圈进行产业链的持续布局,维持目标价70.95元,维持增持评级。
业绩简述:Q1收入2.15亿元/+57.9%,净利润9553万元/+91.3%,EPS0.17元,三亚丽江贡献提升,业绩大增,与此前预告修正相符。
三亚持续增长、丽江贡献提升助力一季度业绩高增长,本部整体平稳。①三亚、丽江千古情项目贡献提升拉动Q1业绩高增长,预计持续;②宋城景区团散及电商市场增幅明显,杭州本部二季度迎来旅游旺季,4月以来接待量大增,预计Q2将快速增长;③并购六间房和《藏谜》,开启O2O互动娱乐生态圈和旅游演艺资源并购布局步伐。
线上内容布局加速,启动与六间房的协同融合:①宋城娱乐真人秀三季度在浙江卫视等电视平台播出,同时已在策划适合六间房传播、互动的真人秀节目;②与互联网电影集团联手出品微电影,尝试IP+景区+互联网平台,预计6月播放,六间房和宋城艺人资源共享协同。
国际医学:与东华软件、阿里云签订战略合作协议,进军互联网智慧医疗
类别：公司研究 机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：唐佳睿,梁江泽 日期：2015-04-22
公司公告,公司与东华软件、阿里云于4月20日在杭州共同签订了《战略合作协议》,共同建设互联网医院、居民健康大数据平台和商业云平台,基于三方各自上市公司及旗下子公司的优势资源,共同拓展未来市场。协议有效期3年。
支撑评级的要点。
公司未来将开展医学诊疗平台和智慧商业平台建设,打造互联网医疗及商业平台:本次战略合作中,三家公司各有分工:国际医学主要为开展医学诊疗平台和智慧商业平台建设,通过依托阿里云的云计算产品及服务,开展其未来医院(包括但不限于医疗就诊、远程会诊、健康大数据等)和商业板块(包括但不限于移动支付、O2O互动营销、BI分析等)的平台建设;东华软件将为国际医学提供基于阿里云计算平台的未来医院咨询、设计、建设、运营、应用开发等相关服务,在合适时间,可以作为战略投资方参与国际医学的未来医院项目;阿里云为国际医学、东华软件提供云计算产品及服务,并引入阿里巴巴集团内所有相关资源、服务。
线上线下融合,打造信息化医院:智慧医疗平台建设主要包括医疗就诊数字系统、远程会诊、健康大数据管理等技术的应用、医疗信息和记录的共享互联、数字化信息系统。我们认为公司高新医院为三甲医院,拥有丰富的优质医生资源,有利于未来发展互联网远程会诊;通过本次合作,将使公司医疗服务与百货零售两大业务从传统的线下B2C升级为基于互联网、利用移动化技术实现B&B2C的完整互联网医疗、商业服务商及线下服务提供商。公司将以此次合作为契机,借助智慧医疗的助力,加快现有医疗服务业务的扩张步伐,以互联网技术为纽带,打造中国“未来医院”的连锁网络。
围海股份:ppp模式助主业发力,产业延伸转型及海外业务打造新增长点
业绩平稳增长,拟10 转10 派1 元(含税)。公司2014 年实现收入18.33亿元,同比增长13.09%,实现归属上市公司股东净利润1.02 亿元,同比增长5.84%,EPS 0.28 元。2014 年利润分配预案为10 转10 派1 元(含税)。
公司2012 年/2013 年/2014 年公告大单金额分别为7.5/33.3/24.8 亿元,在手订单十分充裕,管理层预期今年业绩将发力增长。
水利投资提速、政策加码,PPP 模式助力公司充分受益。去年底以来政府加码水利投资稳定经济增长态度明确,新增重大水利工程投资 300 亿元;近期“水十条”政策及2015 浙江“五水共治”计划发布,带来巨额水利投资。PPP 模式的推广将助力公司充分受益。公司已与象保开发区、山东文登、丽水等7 个地方政府签订PPP 合作框架协议,并已中标天台苍山产业集聚区(一期)PPP 项目,凭借融资、运营、施工等优势,未来依靠PPP 模式加速拓展主业潜力巨大。
产业链延伸、转型环保、海外业务有望成为利润新增长点。公司将并购整合上下游资源,向上游工程规划设计延伸,并参与下游围垦工程领域内的一级土地开发(如工业、旅游、商业、生态等业态的园区开发运营),有望贡献可观利润。公司已拥有淤泥固化、污水处理、盐碱地治理等极具竞争力产品,进军生态环保实力强大。并已跟踪“一带一路”沿线马来西亚、菲律宾、尼泊尔等国多个基础设施建设项目,海外业务有望取得实质性进展,助业绩跨越式提升。
海格通信:卫星通信再传捷报,作为主流卫通设备商分享国防信息化跨越红利
投资要点:
1.事件
海格通信4月21日晚公告重大合同,与特殊机构客户签订了卫星通信及配套装备、电台等项目的订货合同,合同总金额约1.43亿元人民币,占公司2014年营业总收入的4.84%,合同供货时间为2015年和2016年相应月份。
2.我们的分析与判断:
(一)卫星通信军、民全产业链布局,国防信息化、海洋信息化同步发力
公司在卫星通信领域已形成芯片→天线→射频模块→整机→系统总体的全方位产品研发与服务能力,全产业链布局,目前已成为国防卫星通信领域有限的几家主流设备供应商之一。
(二)*队军**反腐的深入,预期加速数字化部队建设推进
此次公告合同中,也包含有部分电台业务订单,数字化部队建设的稳步推进是重要需求因素。我国的数字化部队建设此前谈不上跃进、可以说严重滞后,但伴随*队军**反腐的深入、必然将加速;而海格通信近些年来,初了电台数字化之外,在卫星通信、北斗、短波应急接入网等多个军事通信领域取得长足进步,数字化部队建设的推进是支撑海格通信军事通信核心业务稳健成长的重要支撑。
索菲亚:筹划员工持股计划,展现长远发展信心,建议买入!
事件:公司正筹划员工持股计划。公司正计划筹备和推出员工持股计划,员工持股计划股票总数累积不超过总股本的10%,单个员工持股数累积不超过总股本的1%。
限制性股票激励计划后再度筹划员工持股计划,充分激发团队动力,彰显公司发展信心。
公司13 年向首批激励对象119 名授予1172 万股及向5 名激励对象授予预留部分限制性股票130 万股。此次再度启动员工持股计划,在更大范围内绑定员工和相关方利益,激发团队动力,彰显公司和员工对未来长期业务和市值发展的信心。
渠道+多品类+产能投放保障收入高增长,全方位数字化推动大家居战略稳步推进!l 1)多渠道导流,O2O 模式积极探索。线下经销商渠道持续向三四线城市下沉,截止14年底共有索菲亚（咨询买卖）门店1450 多家,司米橱柜门店70 多家,预计15 年分别新开200 家和200-300 家。探索O2O 模式:研发3D 设计软件,在官网上开设电商旗舰店,与包括天猫商城、齐家网在内的电商平台合作;增资舒适易佰30%股权进军舒适家居领域,完善O2O 模式。
2)线下渠道价值重估,大家居战略打开巨大成长空间。14 年推出定位高端橱柜市场的“SCHMIDT 司米”橱柜品牌;依托强大设计能力的“智定家居”满足消费者全屋定制需求。公司目前已经有完善的经销商体系和终端掌控能力,目前仍以自有产品线为主,未来伴随渠道品类的不断丰富,有望向平台型大家居企业过渡转型。
3)制造能力:产能释放和利用率提升,破解增长瓶颈。全面实施数字化,智能制造打造工业4.0 雏形。14 年成都、嘉善和廊坊加工中心产能增加,湖北公司设立,增城橱柜新产能预计15Q3 开始投产。产能持续投放、产能利用率逐步提升、柔性生产线提升生产效率促进收入和盈利持续提升。公司促进向智能化、自动化、数字化的转型,利用移动互联网和云计算技术和O2O 模式,促进消费者和索菲亚的互动互联;消费者个性化需求订单数据,C2B 模式触发企业供应链高效运作;以精准数据以及设备互动为目标的智能制造被进一步优化与提升,全方位提升生产系统的运作效率;打造大数据中心全面实现企业管理、产品研发、生产制造及市场营销全方位的数字化。
员工持股计划未来将充分激发团队活力,互联网+服务型制造积极转型,大家居战略稳步推进,建议买入!索菲亚大家居战略思路明晰、步伐稳健,O2O 模式探索和全屋定制服务凸显公司互联网和服务型制造转型思维,前期限制性股票激励和本次筹划的员工持股计划充分激发活力,促进共享发展成果,未来进一步布局值得期待。
森马服饰:收购ISE17.67%股权,建立互联网平台完善时尚综合服务业务
事件:公司公告与韩国公司ISE签订投资协议,拟以每股4435韩元的价格认购ISE新发行股份450.96万股,投资总额约合人民币1.15亿元,投资完成后,公司将占ISE公司17.67%股份,成为目前ISE的第二大股东。
ISE是韩国电子商务服务领军企业,为韩国KOSDAQ上市公司:ISE2014年营业收入约合人民币3.8亿元,净利润约合人民币-1251.85万元。ISE旗下主要运营WIZWID网站和WConcept网站,其中WIZWID网站是韩国内第一家提供跨境电商服务的网站,在韩国代购电商市场占有率达50%,WConcept网站是一家面向韩国市场提供时尚品牌的电商平台,在韩国时尚品牌电商市场占有率第6位。
奠定互联网综合服务平台基础,助力O2O及电商快速发展。公司此次收购ISE新发行股份,将整合资源并在中国构建移动互联平台,开展相关业务。公司此前致力于打造儿童产业集群,已收购育瀚上海70%股权,未来还将在游戏、动漫、教育等领域展开布局,提升客户粘性,结合线上内容和线下产品及服务实现联动的儿童业务综合服务闭环。而与ISE合作建立的互联平台将成为迈向“时尚综合服务平台”成形的重要一环,公司现有品牌O2O模式也可从新平台受益。公司此前新成立的电商极致单品品牌“哥来买”采取低单价、高性价比的策略在天猫上发展迅猛,体现了公司运用互联网转型升级的决心。
中科金财:互联网金融服务中心落地,有利征信和资产端机会
事件:
公司参与的全国首家互联网金融行业服务平台——中关村（咨询买卖）互联网金融服务中心发布会于4月21日在北京中关村国家自主创新示范区展示中心举行,正式推出监督管理、综合服务、创新孵化三大平台。
点评:
公司持股15%,建设互联网信息服务中心,促进互联网金融改革创新
2014年12月,北京中关村互联网金融信息服务有限公司揭牌成立。该公司由海淀区国有资产投资经营有限公司、中投国泰以及中科金财（咨询买卖）等企业共同出资完成,其中海淀区国有资产投资经营有限公司持股40%,中科金财持股15%。未来将通过建设互联网金融服务中心,以海淀区及中关村优质的中小企业为依托,以促进互联网金融改革创新为宗旨,推动互联网金融产业健康蓬勃发展。
三大平台发布,有助于中科金财发展征信业务和互联网综合金融服务
服务中心涵盖了监督管理、综合服务、创新孵化三大平台,包括海淀指数以及合格互联网金融机构评审体系、征信数据库等多项服务内容,将有助于公司征信业务和互联网综合金融服务业务业务的开展与推广。
互联网金融业务接踵落地,看好公司执行力与业务布局
近半年来,公司在互联网金融领域布局清晰,落地迅速:1.增资/参股金融资产交易所切入资产证券化领域;2.增发募资建设互联网云金融平台;3.中关村互联网金融信息服务中心落地。
登海种业:公司的变与不变
内容:
公司2014年实现营业收入14.80亿元,同比下降1.68%,归属上市公司股东净利润3.80亿元,同比增长12.64%,实现每股收益1.0806元;第四季度单季实现营业收入8.45亿元,同比下降2.50%,归属上市公司股东净利润2.20亿元,同比增长8.46%,实现每股收益0.6245元。盈利能力方面,综合毛利率为57.95%,同比下降1.18个百分点,加权ROE为20.84%,同比降低1.76个百分点;营运能力方面,存货周转率为0.90次,同比下降0.03次。
2014年度利润分配预案:以3.52亿股为基数,向全体股东每10股派发现金红利1.70元(含税),送红股15股(含税),以资本公积金向全体股东每10股转增0股。
核心观点:
这份年报最亮点的部分是公司的年度分配预案,每10股送红股15股,这种方案出自一家以稳健保守著称的上市公司,的确有些出人意外,但细细追求数字背后的原因,我们认为已经透露了公司求变的意愿。变化的初衷来源于哪里?我们认为根本来源是公司对于种业大发展的认识,以及在此过程中,带来公司大发展的预期。1)种业已经上升为国家战略。习*平近**总书记强调,要下决心把民族种业搞上去,抓紧培育具有自主知识产权的优良品种,从源头上保障国家粮食安全。2)中国经济发展进入新常态,中国种业已经进入了一个迅速变革与发展的新时代,社会资本融通,产业优化重组,互联网技术的高速发展,育种新技术的应用,为种业的发展注入了新的活力。3)2015年2月1日印发的中央“一号文件”,就加大改革创新力度、加快农业现代化建设进行了详尽部署,提出了“稳粮增收、提质增效、创新驱动”的总要求。目前的国家政策与发展环境,为行业发展提供了难得的发展机遇。
公司未来的变化可能会在哪里?1)公司年报中提到:“运用资本运作,推进种企之间的合作重组,是未来种子企业实现战略目标、膨胀企业育繁推一体化规模的有效途径。”再结合公司本次大比例的送股预案,表明公司利用资本市场谋求发展的打算。种企合作的提法也向行业内兄弟企业打开了互相合作的大门。2)新的盈利模式或营销方法的建立。年报中公司已经披露下属子公司登海良玉参与了网上种企的建设。顺应时代发展,密切联系各市场区域种粮大户及农民合作社,进一步完善种子电商方案,积极探索农资产业一体化等新的经营模式,培植新的利润增长点。另外,2014年相继成立了北京登海种业有限公司、辽宁登海种业有限公司、黑龙江登海种业有限公司、吉林登海种业有限公司、山西登海种业有限公司、莱州登海西玉种业有限公司6个全资子公司。此次又公告成立陕西登海迪兴种业有限公司和内蒙古登海辽河种业有限公司。这些子公司将根据自身的发展状况逐步改组成合资合作性质的育繁推一体化的种子公司。
对优良品种孜孜不倦的追求是公司始终未有改变的地方。围绕“自主创新、建设创新型登海种业”这一中心任务,继续整合科研与技术资源,强化种子资源的利用和创新,加大科研投入、加强科技人才队伍建设,不断增强科研创新能力。进一步加强科研项目、科研成果的管理、搞好高产创建;继续做好自有品种绿色通道建设工作,加快高新技术育种速度和优良品种的选育、审定速度。积极整合国内外资源,坚持自主研发与科技创新,将以企业为主体、以市场为导向、产学研结合的创新体系建设推向新的高峰,持续不断地开展玉米高产攻关研究和杂交玉米育种研究,努力研发出高产、优质、抗逆性强、适宜于机械化采收的玉米新品种。
广百股份:投资关注国企改革机会,以及并购整合&全渠道发展
公司4月21日发布2015年一季报。2015年一季度实现营业收入19.41亿元,同比下降4.39%,利润总额9419万元,同比增长8.15%,归属净利润7244万元,同比增长7.04%;扣非净利润5918万元,同比下降12.66%。摊薄每股收益0.212元,每股经营性现金流-0.46元。
公司同时预计:2015上半年归属净利润同比增长0-20%,达1.19亿元至1.43亿元,合EPS为0.35-0.42元。
简评及投资建议。
公司一季度实现收入19.41亿元,同比下降4.39%,主要仍是由于消费形势偏弱和竞争压力较大,也符合行业整体情况。一季度毛利率同比增加0.42个百分点至19.57%,可能与品类结构变动和加强供应链管理有关。虽然销售管理费用额仅增加111万元,但收入下降仍致费用率增加0.67个百分点至14.06%;财务费用增加490万元(而1Q14仍有35万元财务收益),费用率增加0.25个百分点,带动期间费用率增加0.92个百分点至14.3%。
证券投资公允价值变动收益增加2170万元,驱动营业利润同比增长8.07%,以及最终归属净利润增长7.04%至7244万元;而扣非净利润同比下降12.66%,体现公司经营压力仍在。
对公司的判断。(A)展望2015-2016年,预计随着经济环境企稳、公司展店放缓,以及理财产品、小额*款贷**等贡献投资收益,公司业绩或将保持5-10%的稳定增长。(B)广州市国资委通过广百集团持有公司54.18%股权,且广州友谊改革方案已出台,若广州国资改革再推进,预计处于竞争性领域的广百有望成为推进标的,实现治理激励结构优化后的业绩改善。
(C)公司在2014年报中已提出2015年发展战略“将创新投资拓展方式,着力加快推进行业并购整合工作,继续深化区域连锁发展,借助外延性增长推动企业的跨越式发展;积极应用互联网技术,加快智慧商业发展,全面实现线上线下全融合,努力发展电商新业务;持续提高营销创新整合能力,主动探索买手制经营,丰富门店体验元素,多元推动公司持续发展。”
格林美:产能释放,实现多元化循环产业格局
主要观点:
公司凭借资本的翅膀迅速在全国范围内布局,打通南北大动脉,完成连接南北、承接东西的循环产业布局,形成了废旧电池与钴镍钨稀有金属废物循环利用、报废电子电器循环利用,和报废汽车循环利用三轨驱动的模式。随着增发扩能的完成,公司综合实力将进一步夯实。
点评:
1、增发继续扩张业务,发挥协同效应。2015年2月公司拟向深圳中植等9名特定对象非公开发行募集资金30亿元,非公开发行股票数量不超过2.43亿股,发行价格为12.36元/股,拟用于收购凯力克49%的股权、德威格林美51%的股权和浙江德威65%的股权。目前本次非公开发行已获证监会受理。凯力克是电池正极材料领域与战略钴金属的知名企业;德威格林美是废钨循环利用领域的领先企业;浙江德威是硬质合金的主要生产商和销售商。通过上述股权整合,公司可以根据整体业务发展战略,梳理业务和服务模式,充分发挥互动协同效应。
2、三大板块产能释放,实现多元化循环产业格局。2014年公司主营业务从以钴镍钨稀有金属回收及电子废弃物回收为主的*轨双**驱动模式,发展到钴镍钨板块、电子废弃物板块、电池材料板块三轨驱动的多元化循环产业局面。2014年三大业务板块为公司带来总毛利6.92亿元,拉动公司营业利润同比大增102.73%,实现营业利润1.62亿元。
市场主要钴镍供应商。公司生产的超细钴粉和超细镍粉先后被认定为国家重点新产品,并成为被全球硬质合金行业认可的优质品牌,超细钴粉国内市场占有率达到50%以上,超细镍粉成为世界三大镍粉品牌之一,并成为力拓等世界巨头的供应商。2014年公司钴镍钨板块实现营业收入9.74亿元,同比增加14.45%。
电子废弃物拆解量快速增长。2014年公司收购扬州宁达,并积极推进江西格林美电子废弃物回收与循环利用项目、河南格林美电子废弃物回收与循环利用项目、武汉城市矿产产业园报废汽车与电子废弃物综合利用项目等扩产项目。2014年公司电子废弃物拆解量快速增长,拆解总量达678万台,增长率为195%;江西格林美拆解量突破230万台,成为中国单体拆解量最大的电子废弃物拆解企业。2014年公司电子废弃物板块实现营业收入14.39亿元,同比增长41.22%;2015年公司力争废旧家电拆解量达到1000万台左右。
电池材料业务产能释放。公司控股子公司凯力克是电池正极材料领域与战略钴金属的知名企业,生产的四氧化三钴销售给三星、杉杉新材等国内外知名下游企业,是国内领先的四氧化三钴生产商。同时,募投项目“动力电池用高性能镍钴锰三元电池材料项目”规划实现年生产镍钴锰三元动力电池材料5000吨、电池级球形氢氧化钴2000吨。该项目建成后,公司将形成四氧化三钴、球形氢氧化钴、镍钴锰三元材料的多品种、系列化的锂离子电池正极原料,满足锂离子电池正极材料的发展需要。
2014年公司电池材料销售量突破1万吨,产能达1.5万吨,占中国市场的25%以上,成为中国最大锂离子钴系正极原料供应商,实现营业收入12.33亿元,同比增长24.82%;2015年公司计划增长产能90%以上。
与三星合作,促成四氧化三钴第一供应商。2015年4月9日公司、公司控股子公司凯力克与三星集团附属企业SDI就锂电池业务签署备忘录,SDI同意为使凯力克成为四氧化三钴的第一供应商而尽全力。SDI同意为使凯力克成为四氧化三钴的第一供应商而尽全力。SDI作为全球最大的锂电池制造商,本谅解备忘录的签订为公司及控股子公司凯力克四氧化三钴、三元电池材料等产品开拓了重要销售渠道,促进了格林美在国际层面业务的发展与扩大,为格林美全面提升电池材料技术水平提供有力保障,提升格林美电池材料的盈利能力和核心竞争力。
3、战略布局报废汽车产业,2016年后有望产能释放。公司为了战略布局报废汽车产业,用募集资金及自筹资金新增及追加投资几大报废汽车处理园区,包括武汉、天津、荆门、江西等几大报废汽车园区。其中江西报废汽车综合利用项目主体工程已建成,正在进行调试,有部分调试收入,预计2015年7月1日后进入正常生产,逐步产生效益;武汉循环产业园区及天津报废汽车综合利用项目部分主体工程已建成,正在进入设备调试阶段,预计2016年开始形成规模,产生效益。同时2013年《国务院关于加快发展节能环保产业的意见》明确提出推广报废汽车技术,公司战略符合国家政策。
4、探索回收新渠道,提升核心竞争力。2014年12月7日,公司与上海悦易网络信息技术有限公司(爱回收)签署了战略合作框架协议,协议规定公司为爱回收在中国境内的优先指定的环保处理合作企业,爱回收将回收到的报废手机、笔记本、电池等电子产品及配件交给格林美进行处理;2015年2月12日,公司与湖北省供销合作总社签署了《关于促进再生资源产业跨越发展的战略合作框架协议》,加快再生资源网络及市场的整合,开展再生资源产业的投资合作;
与爱回收合作,打通手机回收渠道和线上回收网络。公司为中国电子废弃物、废旧电池经济化、规模化循环利用的领先企业之一,而爱回收拥有二手电子产品回收的较大的渠道和电子平台。爱回收将回收到的报废手机、笔记本、电池等电子产品及配件交给格林美进行处理,打通了公司的手机回收渠道。同时协议有利于整合双方的业务结构,促进公司从现有多层次的线下回收网络走向建立覆盖全国的线上回收网络,强化公司电子废弃物等城市矿山循环产业的原料保障体系建设,能进一步提升公司的盈利能力与核心竞争力。
与湖北供销社合作,深耕再生资源。公司与湖北省供销合作总社通过战略合作,能实现渠道、资源、技术与资本的大联合,为公司快速扩张的循环产业规模提供充足原料,迅速推动公司在湖北省再生资源产业的大发展。
5、基金扩容带来广阔市场。2015年2月,国家发改委等六部委发布的《废弃电器电子产品处理目录(2014年版)》中新增电热水器、燃气热水器、打印机、复印机、传真机、吸油烟机、监视器、移动通信手持机、电话单机等电子废弃物,新版目录自2016年3月1日起实施,大大扩大了电子废弃物收费处置的范围,使生产者支付处置费成为电子废弃物回收处置企业的正常持久的收益,为公司等处理电子废弃物的企业带来广阔的市场空间与持续利益增长。2014年公司应收基金补贴款同比增加3.54亿元。
航民股份:业绩超市场预期,市场份额提升空间巨大
点评:
业绩超市场预期。航民股份发布15年一季报,报告期内公司收入6亿元,同比下降7.65%,净利润7791万,同比增长24.85%,业绩超出市场预期。扣除非经常性损益后净利润增加36.52%。
主业平稳增长,毛利率大幅增加。公司收入下降7.65%。主要原因是公司今年降低了贸易收入,公司传统主业保持平稳增长,公司一季度毛利率28.74%,同比上升6.21个百分点,主要原因是公司订单旺盛,公司上调了印染价格,同时公司高端产品占比不断提升。
印染行业将加速整合。我国印染行业高度分散,目前印染企业2000余家,在环保日趋变严的情况下,行业将加速整合。根据wind数据,截止2015年2月,印染后整体企业共计2239家。印染行业每加工1吨纺织品耗水100~200吨,其中80~90%成为废水。纺织印染废水具有水量大、有机污染物含量高、碱性大、水质变化大等特点,属难处理的工业废水之一,废水中含有染料、浆料、助剂、油剂、酸碱、纤维杂质、砂类物质、无机盐等。未来环保变严是大势所趋,2015年开始实施新环保法,近期国务院也印发了《水污染防治行动计划》,印染行业未来将加速整合。公司份额仅2%,提升空间巨大。
收购将是常态化工作。公司是国内最大的服装面料印染企业,其成本控制能力以及产品单耗都要好于行业整体水平。公司同时有织布、热电、污水处理等配套设施,所以公司整体毛利率要高于同业。公司份额仅2%,提升空间巨大。而且我们认为航民股份是可以至少持续2-3年的成长股。公司目前账面资金9.2亿元,有较强的外延收购预期,公司在近期公告上也强调未来收购将是一个常态化的工作。
同方国芯:FPGA和增量IC卡双轮驱动,龙头打开新空间
投资要点:
公司是特种IC设计和智能卡IC设计龙头,在FPGA和智能卡增量芯片推动下,业绩有望开启高增长。
FPGA在军民两端持续发力,特种IC业务迎高增长。*用军**FPGA市场是高壁垒利基大市场,与国内竞争对手相比,公司凭技术渠道优势率先卡位,先发优势明显;与国际竞争对手相比,*队军**信息安全的国家大战略助公司进一步扩大市场份额。FPGA*转军**民的新业务有望打开SoPC百亿新空间。公司以军品技术为基础、通过核高基项目提升技术能力、绑定产业客户,从中低端产品切入,以国家产业安全为契机进军民品领域百亿大市场。
健康卡和金融IC卡打开智能卡芯片增长新空间。金融卡国内认证标准与国际接轨加快并逐渐获商业银行认可,国产芯片性能价格与国际竞争对手相比已不占劣势,金融卡芯片国产化替代两块绊脚石已搬开,步伐将在2015年加快,2016年放量。公司作为行业龙头,业绩有望充分受益;健康卡受机构改革、推进机制、资*瓶金**颈和利益冲突四因素制约,一直推进缓慢,2015年四制约因素已相继破除,健康卡有望放量7000万张,公司资质齐备、渠道通畅、产能充分,有望拿到半数市场份额,新增2亿收入。
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