来源：证券日报 作者：
2019-06-06
现代*子烟电**自2003年诞生于中国，到如今已经16个年头，正处于“青春期”的*子烟电**也迎来了其生长最快的阶段。但是进入2019年，杭州、深圳等多地将禁烟令升级，加上央视315晚会的曝光，令*子烟电**受到了诸多质疑。不过青春期的*子烟电**有望在年内告别“野蛮生长”状态。
目前，*子烟电**国标已经进入“正在批准”阶段，有望在年内正式发布，行业将迎来洗牌。深圳市控烟协会副会长庄润森对此表示：“除了对有毒物质的限制，还期待即将出台的《*子烟电**》国家标准对商家的营销宣传做出限定，推动行业良性发展。”
抢滩千亿元风口
年初资本密集涌入
对于*草烟**行业这么一个利税万亿元，拥有3亿消费者的巨大蛋糕，*子烟电**即便只达到10%的转化率，市场利润都能上千亿元。
而最近一次和*子烟电**有关的是，据天眼查显示，5月30日，浙江天猫网络科技有限公司经营范围发生变更，仅新增了“*子烟电**”销售(含网上销售)一项。
烟油生产商创享国际华北大区总监高俊鹏表示，因*子烟电**结构简单，门槛较低，目前市场确实涌入不少热钱。
*子烟电**国标或年内出台
行业迷雾待解
就在资本进入*子烟电**行业如火如荼之时，在今年的央视315晚会上，央视曝光了关于*子烟电**存在的问题，称其会释放有害物质，危害吸烟者及被动吸烟人群健康，同时也会产生对尼古丁的依赖。
专业烟油生产商，深圳昱朋科技的国际销售总监王永中告诉记者，现在的*子烟电**都是小功率工作，已不具备甲醛产生的条件，几乎不存在315晚会所说的甲醛超标情况。国盛证券研报则认为，*子烟电**与加热不燃烧产品（HNB）工作原理并不相同，国内对*子烟电**监管的趋严，有望使 HNB 成为最佳替代品，HNB仍有望成为下一个风口。315 虽点名*子烟电**，但并非对新型*草烟**行业的全盘否定，仍应客观看待新型*草烟**。
根据中国《*草烟**专卖法》规定，*子烟电**不在其规定的*草烟**专卖品种类之中，不属于*草烟**制品，也不是医药产物，所以尚没有部门出台针对*子烟电**生产及销售的具体监管和限制法律法规。
庄润森告诉记者，目前*子烟电**整个行业目前还处于无产品标准、无质量监管与无安全评价的“三无”状态，处于监管空白， 除了对有毒物质的限制，还期待《*子烟电**》国家标准对商家的营销宣传做出限定。他表示，现在很多商家在宣传中赋予了*子烟电**很多功能，比如宣扬无毒无害或者戒烟功能，但大部分*子烟电**含有尼古丁，无毒无害的说法很容易误导青少年使用并染上烟瘾。而戒烟的功能，若没有医务人员的帮助和控制，大部分人都无法成功戒烟甚至会加重烟瘾。此外，在加热中，*子烟电**零部件可能产生别的毒素，很多商家也未如实告知消费者。
《证券日报》记者查阅全国标准信息公共服务平台显示，《*子烟电**》国家标准制定计划于2017年10月11日下达，目前项目状态显示为“正在批准”，按公示信息项目周期24个月计算，目前项目正式结束时间只剩下4个月左右，届时中国*子烟电**生产流通将依据国家标准要求执行。
多家上市公司
布局*子烟电**产业上下游
前瞻产业研究院报告显示，近年中国出口的*子烟电**占世界总产量的90%以上，*子烟电**的生产制造在中国已经形成成熟的产业链体系，使中国成为最大的*子烟电**生产地。
目前市场上的*子烟电**主要包括两大类，即蒸汽型*子烟电**与加热不燃烧型*子烟电**。
目前，A股上市公司亿纬锂能是这类蒸汽型*子烟电**较大的受益者。其参股公司麦克韦尔近九成的电子雾化器产品直接出口欧美等海外市场，为奥驰亚等大型国际*草烟**公司供货，2018年麦克韦尔实现营收34.34亿元，净利润达7.85亿元，亿纬锂能因此确认投资收益超过3亿元。
同时，亿纬锂能也凭借其锂电池技术介入电子雾化器锂电池，并成为国际*草烟**巨头如菲莫国际（PMI）等公司的电子雾化器锂离子电池供应商。2018年，亿纬锂能用于电子雾化器的锂离子电池净利润约为0.12亿元，占当年净利润比例约为2.07%。
另一种类型的*子烟电**是加热不燃烧*子烟电**设备（HNB），目前市场上的代表品牌是万宝路母公司菲莫国际的IQOS。
自2014年起，A股上市公司盈趣科技就成为菲莫国际*子烟电**产品的二级供应商，为其提供IQOS品牌*子烟电**精密塑胶部件产品的研发及生产。2018年全年，盈趣科技以*子烟电**产品为主的创新消费电子板块收入18.45亿元，占总营收的66.39%。科森科技在2018年年报中也隐晦表示，公司新增某加热不燃烧*子烟电**品牌客户，为其提供金属支架等产品，产品于2018年下半年顺利进入量产。
对此，对*子烟电**有深入研究的深圳君择投资控股有限公司研究总监万军表示，加热不燃烧的*子烟电**，使用的是真的烟丝，而国内*草烟**是国家控制，要在国内销售加热不燃烧*子烟电**，必须抱紧*草烟**公司的大腿，去年8月劲嘉股份开始和中国*草烟**合作，等于拿到了通行证。
劲嘉股份近期公开表示，公司与云南中烟工业有限责任公司签署战略合作框架协议，同时劲嘉科技和其子公司成立嘉玉科技，未来会承担云南中烟所有的新型*草烟**烟具生产。年初至今，劲嘉股份股价走过一轮过山车行情，期间一度翻倍涨至16.86元/股，后回落至6月5日收盘11.12元/股，最终上半年涨幅为42.38%。
今年3月18日开始，wind推出“*子烟电**指数”，包含7只概念股，并在短短12个交易日上涨28.01%，同期沪指上涨3.87%，但进入4月以后，*子烟电**指数开始一路下挫，截止6月5日，相对最高点下跌近24%。
（文章为作者独立观点，不代表响指立场）
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