投资者们担心经济放缓，奢侈品股因此受到打击，但这些担忧可能被夸大了。现在奢侈品股正所处于经过多年的强劲增长后消费的放缓。 据汇丰银行研究，与工业和零售等领域的长期前景比较，奢侈品股短期增长仍可能相对强劲。
奢侈品市场疲软迹象显著
近期海外市场疲软迹象逐渐显露,奢侈品制造商更甚。行业领头羊LVMH（股票代码：LVMUY）因为担心中国奢侈品消费者变少而在分发股票揭露了销售下滑的危机。加上美国对中国经济贸易战的宏观担忧，许多投资者担心会有更大的下跌。
▲LVMH今年以来的股价变化
然而，汇丰银行消费者和零售研究全球联席主管Erwan Rambourg认为不需要过于悲观。虽然最近的下跌表面上看起来像2015年的抛售，但他认为当时和今天之间存在着重要的差异，因为大部分公司比三年前“不那么自满”，这让他相信情况“不那么可怕”。
这并不是说股票增长速度不会放缓。他预测，进入第三年将是复苏的前夕而不是危机。目前的放缓是合乎逻辑的，导致他预测接下来的行业增长率为9％，明年为7％。这比上半年的10％有所下降，但优于他认为其他零售业长期持续的6％增长。“有很多理由导致奢侈品不加速增长，”但不会像市场预期那样大幅下跌。
Rambourg指出，年轻的中国消费者，比旧的刻板印象认为得更倾心于奢侈品。刻板印象认为他们会花在旅行等方面更多，而在物质方面更少。此外，女性也进入此前由男性主导的市场。“奢侈品牌的未来是年轻人，中国人和女性。”
这一现实带给了奢侈品的挑战是：奢侈品牌必须具有创造性和数字性，因为品牌在消费者生活中关键的形成时期与他们建立关系。“这不是个重复购买相同商品的行业，而是不断渴求新东西的行业; “此外，这些消费者在中国花了更多的钱 ——不是因为边境审查，而是因为价格更低廉：比在花在巴黎的成本是50％，现在在上海花费的成本是20％。（回顾：案例 | 品牌数字化如何做？真实解析LV的数字化变革路径）
这两个现实都是奢侈品牌的机会，特别是那些拥有规模和资金雄厚的大型品牌。他们可以拥有精致的在线业务并在中国建立实体店（毕竟，从保护品牌和建立与消费者联系角度来看，直接销售给消费者而不是经销商要更好）。
他还认为，由于资金紧张，我们将看到行业内的更多整合，许多奢侈品牌都有分发现金而不是分发红利的历史，这是在使其投资组合多样化的表现。
那对投资者意味着什么呢？他认为，奢侈品股票将继续遭受对冲基金的质疑，同时长期投资者新投入的资金也越来越少。他建议投资者在估值降至更合理的水平后，可以通过三种方式从市场中获利。
首先，对于那些纯粹关注关心市场价值的人，他建议购买Kering（股票代码：PPRUY）。如果投资者担心中美贸易战对消费的冲击，他推荐像Hugo Boss（股票代码：BOSSY），Tiffany （股票代码：TIF），Tapestry （股票代码：TPR）和 Michael Kors （股票代码：KORS）这样的股票，因为这些股票在中国的市场份额有限，但未来有机会增长。如果有意逆行市场的话，他建议购买更受中国消费驱使的卡地亚母公司Compagnie Financiere Richemont （股票代码：CFRUY）和Prada（股票代码：PRDSY）。
LVMH和Kering将继续
主导奢侈品时尚吗？
LVMH报告2018年上半年收入为218亿欧元，反映了12％的有机增长，经常性业务的利润飙升28％。Kering上半年收入为64亿欧元，增长33.9％，得益于Gucci的持续增长势头，其销售额增长了40.1％，经常性营业收入增长53％。这两家企业集团现在共同控制着奢侈时装和配饰市场近25％的份额。
拥有Gucci，Saint Laurent和Balenciaga的Kering前两天表示，计划在12个月内回购高达1％的股本。这意味着通过向股东支付每股市场价值，像Kering这样的公司可以重新吸收之前在大众和私人投资者中分配的部分所有权。
▲Kering今年以来的股价变化
但是这有什么原因呢？此举表明由于投资者对中国市场的紧张情绪以及他们看到公司长期业绩潜力的能力，Kering管理层认为它们的业务价值被低估。
6月份，Kering的股价创下522欧元的历史新高，但过去三个月因为担心白热化的巨头Gucci失去动力而下跌。在该集团报告第三季度收入好于预期之后，该股在10月底再次上涨。预计该集团的销售增长将从一季度的31.5％放缓至Inquiry Financial预测的22.5％。但Gucci的销售业绩强于预期。
本月早些时候不仅仅是Kering的股票下跌了。包括竞争对手LVMH在内的欧洲奢侈品公司的股价下跌，分析师说这是对中国这个单一最大市场的消费放缓担忧的反映。部分原因是由于海关的限制，中国游客从国外购物的数量剧减。
法国巴黎银行（BNP Exane Paribas）奢侈品主管Luca Solca表示，“在最近几周，由于对中国消费者信心的担忧，Kering在奢侈品行业总体下降后遭受的股价下降超过其应得的。”
由于中国消费者占全球奢侈品销售总额的32％，其中约三分之一在海外购物，这是品牌的担忧。此外，还有代购市场以及中国经济金融危机以来最慢的增长速度的冲击。
今年早些时候， Gucci总裁兼首席执行官Marco Bizzarri 表示，Gucci的最终目标是实现年收入100亿欧元（116亿美元）。“我们预计Gucci不会出现短期增长问题，并且预计运营杠杆会出现更多积极惊喜，”Solca表示。（回顾：深度l 冲击100亿欧元销售背后，中国品牌得以借鉴突围的是？）
昨日上午，从属于LVMH集团的奢侈品牌Louis Vuitton通过官方微博账号正式宣布90后明星吴亦凡为品牌代言人。可以被视为LVMH不允许自已的全球时装霸主地位遭到挑战做出的对于Kering的反击。
▲吴亦凡在官方代言人照片中
身着Louis Vuitton2019秋冬系列
吴亦凡近年来是成为奢侈品牌最看好的中国明星之一，其于2016年10月被任命为Burberry首位非英裔品牌代言人，刺激Burberry 2016年第三季度销售额大涨25%，被国外媒体视为该品牌业绩增长的最大功臣。去年8月，吴亦凡成为香港多品牌零售集团I.T成立以来的首位代言人。与此同时，吴亦凡和LVMH旗下的BVLGARI、Givenchy等品牌也有合作。
要知道LVMH集团于2018年前三个季度的收入增长幅度分别为13%、11%和10%，由此可见LVMH集团收入增长呈现出明显放缓趋势。值得关注的是，在日前新颁布的《电子商务法》中明确指出“提高准入门槛，杜绝个人代购行为”，得知中国海关将严厉打击代购后，使得LVMH集团股价大跌4.89％至287.9欧元。
当下，Louis Vuitton的直接竞争目标就是通过千禧一代流量快速成长起来的Gucci，而它最迫切的任务，就是抢夺和分流Gucci的年轻人消费者群体。选择Off-White创始人Virgil Abloh作为男装设计师，到现在选择中国嘻哈代表人物作为代言人，从中可以窥见LVMH想要在千禧一代中建立威望的野心。
因此，虽然LVMH和Kering在该领域拥有越来越大的影响力和力量，但紧随其后的是一批新兴的、直接面向消费者的品牌，这些品牌正在吸引人们的兴趣和市场份额。同时激励这些企业集团保持警惕，促使他们随着市场格局的不断发展而进行创新。毋庸置疑的是，奢侈品股短期增长仍可能相对强劲。
References
KATI CHITRAKORN（2018）Why Kering Is Buying Back Its Shares.BoF.
BOF TEAM（2018）Will LVMH and Kering Continue To Dominate Luxury Fashion? BoF.
Ruonan Zheng（2018）Luxury Streetwear Goes Mainstream in Label-thirsty China.BoF.
Teresa Rivas（2018）7 Luxury Goods Stocks to Buy, According to HSBC.barrons.
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