作为国内第一家A股+H股上市的服装品牌，拉夏贝尔曾一度风生水起。然而近几年因扩张过快并且战略失误，业绩直线下滑，负债高筑，近日更被债权人向法院申请破产清算。
根据拉夏贝尔2014年的招股书，公司在2013年市占率排名第三，超过ZARA、优衣库、HM等国际知名快时尚品牌。
2017年底，门店数量已经达到9448家，全年实现营收104亿元，成为国内营收最高的女装上市企业，把不少国内外品牌都甩在后面，市值飙升至120亿元。
不过，这以后就开始了下坡路。
2018年公司首次出现亏损，营收同比增长13%到101.76亿元，归母净利由上一年的4.99亿元下降到亏损1.6亿元。之后亏损继续加大，营收下滑，2019年的亏损额已经超过21亿元。
到底是什么原因令这个昔日女装巨头跌下神坛？
2001年拉夏贝尔公司成立，仅仅4年时间，销售额就已经破亿，并启动“多品牌、直营为主”的战略，为旗下品牌矩阵奠定基础。2007年，拉夏贝尔迎来首笔融资，投后估值达到1亿，之后又有君联资本、联想、高盛等出手投资，规模一日千里。
2013年时，拉夏贝尔已经拥有10个品牌，并砍掉加盟商全面转型为直营。港股上市后，拉夏贝尔停止了内部品牌培育，随后几年一方面对标快时尚ZARA，紧锣密鼓扩张门店，从一线城市快速下沉到三四线城市，另一厢通过联营和参股等方式推出多个品牌，并用2亿收购了淘宝电商七格格，之后还投资了十几家生活品类的企业。
欲速则不达。蒙眼狂奔后的隐患逐渐暴露出来，而拉夏贝尔却不自知。
2018年亏损的情况下，仍然斥资4.5亿收购法国时尚零售公司Vivarte旗下严重亏损的Naf Naf SAS 40%的股权。本想借此次收购补足自身设计的短板，可惜理想很丰满，现实很骨感，此次收购让拉夏贝尔元气大伤，NafNaf SAS被收购后未能实现经营好转，并在去年在法国宣布破产清算，这笔投资最终只是竹篮打水一场空，还把自己拉入了负债的泥潭，成了典型的反面教材。
随着电商平台的崛起，各大零售企业在互联网的冲击下都在思考减负，而拉夏贝尔此时却仍在以重资产扩展线下渠道，直营模式的扩张导致管理跟不上，难以对新增店铺进行集约化管理，单店坪效不断减小。数据显示，从2016年开始单店收入就出现了明显的下降，收入均值已经远远落后于行业水平。加上租金、人工、销售费用、管理费用等居高不下，亏损已成为必然。
疯狂开店扩张，库存危机也日益凸显。根据数据，2016年拉夏贝尔库存周转天数为203.36天，2020年这一数值已经达到了417.83天。尤其在2017年疯狂扩张门店后，其库存账面价值高达23.45亿元，同比增长了超36%。货卖不出去，高库存拖垮了公司。
此外，品牌同质化和定位模糊，也是拉夏贝尔逐渐失去竞争力的原因之一。在拉夏贝尔的众多子品牌里，设计风格大同小异，辨识度不高，门店展示上采用多品牌集合店，拉低了均店业绩，惨淡经营。打折、甩卖等促销手段，虽然缓解部分存货压力，但长期却损害品牌形象，并不能优化库存结构。
2019年，拉夏贝尔开始出售品牌断臂求生，回笼资金，先后卖掉了七格格、OTHERMIX及OTHERCRAZY等，总部大楼也开始挂牌出租部分区域。去年，还进行了总部的大搬迁从上海搬到*疆新**，将线上业务调整为“品牌授权+运营服务”模式，卖起了“吊牌”。由于缺乏品控和质检，产品的质量和售后问题层出不穷，此举无异于杀鸡取卵，难以持续经营。
根据业绩报告，截止到今年9月底，拉夏贝尔营收同比减少78.16%，归母净资产约为-8.96亿元，前三季度实现归母净利润约为-2.89亿元，连续3年亏损后再度延续。
10月底，拉夏贝尔公告披露：公司及子公司共计144个银行账户被冻结，涉及未审结/未调解诉讼案件58起，相应涉案金额约为5.3亿元；风险警示公告还涉及2020年度内部控制审计报告被出具否定意见等。本周，债权人嘉兴诚欣制衣有限公司、海宁红树林服饰有限公司、浙江中大新佳贸易有限公司3家业者，均向法院递交《破产申请书》，申请对拉夏贝尔进行破产清算。
祸不单行的拉夏贝尔还能否转危为安呢？
首发于公众号：中环闲聊