编辑丨拾初集团
欧元崩，美元疯，滞胀危机太闹心！作为俄乌冲突最大影响地区，欧洲现在经济面临着通胀和衰退的双重冲击。
12日，欧元兑美元汇率短线下挫一度至1，即1欧元=1美元，为近20年来首次。欧元“贵”过美元，市场主体的普遍认知正被颠覆。
国际风云变幻，货币市场亦在经历新的“排列组合”。欧元汇率走势就是生动“速写”。年初以来，欧元对美元贬值幅度接近11%。专家表示，欧央行11年以来首次加息开启在即，叠加能源冲击、供应链冲击步步紧逼，欧元继续走贬已是大概率事件。
在央行纷纷收紧货币政策以对抗通胀之际，美国经济正站在衰退“悬崖”的边缘，欧元区、英国、日本等多国或在未来一年内陷入衰退。欧洲作为俄乌冲突最大影响地区，经济面临着通胀和衰退的双重冲击，这使得当前欧洲颇有点跟日本竞争谁在本轮世界经济危机里先倒下的感觉。
欧美股市加速下跌，债市集体走高，欧元创20年新低，大宗商品纷纷下挫……几乎全球所有的市场都在喊：“衰退要来了！”
No.1
能源危机是导火索
美元强势是核心因素
能源危机是制约近期欧元走势的主要诱因。乌克兰危机还在持续，欧洲市场不断遭遇能源冲击。6月单月，荷兰天然气期货标准合约大涨近80%，这对严重依赖俄罗斯能源进口的欧洲经济形成巨大利空，欧元因而承压走低。“欧洲天然气断供的风险是欧元破位走低的直接导火索。”中金公司研究院外汇专家表示，如果欧洲无法获得足够的天然气储备，能源价格的上涨可能会对欧洲经济和国际收支产生破坏性的影响。
高盛预计，欧元区今后一年内陷入衰退的概率为40%，高于美国（30%）。欧洲经济正承受巨大压力，欧元汇率的持续贬值，且欧洲企业债正被大规模做空，欧洲企业也开始出现倒闭潮的迹象。数据显示，6月份，欧洲制造业PMI为52.4%，连续5个月环比下降，较上月下降1.7个百分点，降幅有所扩大，创出今年以来新低。“欧元区经济衰退看来不可避免。”嘉盛集团资深分析师Fawad Razaqzada表示，乌克兰危机带来创纪录的通胀数据，造成天然气供应不足，严重阻碍欧元区经济增长。
更大的问题是，欧洲多数国家的债务负担已经处在非常高的水平，但是欧洲仍需要数千亿欧元的资金来建设能源基础设施，来摆脱对俄罗斯能源的依赖和推进减碳目标。这笔资金现在完全没有眉目，能源危机却已经迫在眉睫。欧洲富国、重债国和东欧各国之间的扯皮是可以预见的。
但欧元跌至20年新低背后最核心的推动因素，还是美元指数的强势。美元是国际货币，美国因素、美元因素的变化更可能在双边汇率中占据主导地位，各国货币普遍对美元共同走强或走弱，6月美元指数大幅走强，主要货币确实均对美元贬值。不过，欧元区面临的经济周期、俄乌问题冲击等特异因素及其与美国的经济、政策分化加大了欧元贬值的幅度。此外，中国与西方控通胀合作加强、能源供应格局有望改善、原油价格下跌，欧央行通过货币政策收紧来抑制通胀的性价比和必要性均有下降，同样刺激了欧元的贬值。
No.2
全球汇市波澜起伏
资源国货币更强势
俄罗斯卢布实现从暴跌到暴涨的“两极反转”，日元持续刷新20年新低，菲律宾比索跌至16年新低，韩元对美元跌至13年新低……一段时间以来，通胀高企重创全球金融市场，主要经济体加息此起彼伏、市场“经济衰退”论调渐起，全球汇市因此波澜不断。而欧元对美元汇率跌破平价，也只是全球大变局中，主要国家货币币值“重新排列组合”的一组典型例证。
中信证券首席经济学家对此表示，2021年下半年以来，发达经济体货币和新兴市场经济体货币走势有所分化，发达经济体货币相对美元的贬值速度更快。其中，资源国货币和贸易顺差国货币相对表现更佳。
俄罗斯在大宗商品市场的重要地位，成为卢布在乌克兰危机爆发后反转的重要支撑因素之一。而日元则因经常项目对于本币的支撑削弱以及宽松的货币政策，而快速走贬。
一枝独秀，人民币仍保持定力。一段时间以来，尽管全球主要经济体加息潮此起彼伏，但人民币“耐受力”明显增强，体现“抗跌”特质。自6月中旬以来，人民币汇率波动幅度便逐渐收窄，呈趋稳之势，并未受到美元指数快速上行的影响。尤其是上周，美元指数大幅走强，周内升值约1.78%，离岸与在岸人民币相较美元分别升值0.17%、0.10%，成为表现最强的亚洲货币。
浙商证券首席经济学家李超认为，预计三季度人民币对美元汇率仍将双向波动、个别阶段呈现一定贬值压力，但即便在美元进一步上行的背景下，人民币贬值压力仍可控。中长期看，未来8-10年，美元大周期下行、人民币汇率将进入升值通道。
兴业研究指出，人民币汇率方面，陆股通外资流入规模已来到历史高位水平，需警惕A股资金边际流出的风险。外资增持A股的支撑减弱后，购汇分红和美元指数上行压力将显现，需警惕人民币汇率继续开启修复高估行情。
现阶段美国滞胀,加息导致金融市场动荡不安,我国内循环阻塞,金融风险频发,还在用宽松货币拖时间,都在艰难维系债务支撑的繁荣,期待未来实现软着陆,好像这已经是最艰难的情况了。
然而看看两个前世界第二大经济区域,欧洲和日本,又好像一下来了信心,如果中美面临的经济问题是恶性肿瘤，那么欧洲和日本就是即将被送进火葬场了，一个深陷粪坑还在内斗，另一个极致的政府加杠杆玩了三十多年了，08年本来就没有完成市场出清，这次积累的风险之大，且没人能给其他人兜底，只能各安天命了。