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欧莱雅染发剂原料供应商鼎龙科技再次更新招股书计划沪市主板上市。
作者|龙菲
近日，浙江鼎龙科技股份有限公司（以下简称“鼎龙科技）发布招股书，目标直指上交所。根据招股书，截至2022年6月30日，鼎龙科技账面净资产约为7.65亿元；此番公司拟通过IPO再募集一个自己——总募资金额约为7.65亿元，主要募投项目分别是年产1320吨特种材料单体及美发助剂项目及补充流动资金。
01 连续三年营收超6亿元
客户涉及欧莱雅、汉高、科蒂
鼎龙科技是一家专业从事精细化工产品研发、生产和销售的高新技术企业；旗下染发剂原料产品主要用于生产染发剂，是全球最主要的染发剂原料生产商之一。
招股书显示，报告期内的2019-2021年以及2022年上半年（下文“报告期内”均指这四个时间点），鼎龙科技分别实现营收6.3亿元、6.44亿元、7.01亿元和3.82亿元；归母净利润分别为9334.13万元、8321.19万元、9500.7万元和5371.53万元。
▲截自鼎龙科技招股书
从营收分布来看，染发剂原料是鼎龙科技最主要的收入来源，且占比逐年提升；报告期内占比分别为62.83%、67.99%、69.2%和69.97%。主要客户则是欧莱雅、汉高、科蒂、组合化学、三井化学等知名企业，客户集中度较高，报告期内，前五大客户销售收入占比分别为51.51%、52.67%、53.89%和45.58%
根据统计与咨询机构Global Info Research的报告，预计2020年至2025年全球染发剂市场规模将以8.4%的复合增长率快速增长，到2025年底预计全球染发剂市场规模将达到302.90亿美元。
高速增长的市场背后离不开需求的扩大，比如近年来银发阶层人士逐渐增多以及部分年轻人士因上班或生活压力过大导致的白发危机，预计未来几年市场对于染发剂的需求将进一步释放。显然，染发剂原料市场的高增速也让鼎龙科技未来将更多押注在染发剂原料板块。
02 外销占比超80%
成公司最大风险
值得注意的是，鼎龙科技的主营业务分布中，境外营收占比一度超过80%，如此高的外销业务实际上也给公司埋了一颗“雷”。招股书显示，报告期内，公司境外主营业务收入占比分别为86.81%、85.20%、86.70%和 87.38%。
公司的境外业务主要集中在亚洲、欧洲、北美洲等地区，上述市场的部分国家或地区经济、政治局势复杂多变，有可能会对产品销售业务造成重大不利影响。此外，境外疫情的发展态势对国际贸易造成的不利影响也将逐步显现。如果境外疫情不能得到有效防控，导致客户的生产和经营状态受到不利影响，鼎龙科技将面临发货延迟、国际物流受阻甚至订单取消等情形，进而对业绩造成不利影响。
03 外购销量高于自产
拟于4.65亿元扩建生产
外购销量高于自产，也成为了鼎龙科技一大隐藏风险。比如染发剂原料，报告期内，公司自产销量分别为645.75吨、642.39吨、656.89吨和389.47吨，而外购成品销量分别为857.16吨、841.06吨、1163.87吨和536.09吨。结合销售价格来看，2021年外购成品的染发剂原料达到3.06亿元。
不过，鼎龙科技已然认识到自身产能不足的问题，计划将IPO募集到的大部分资金用于扩大产能。其中，4.65亿元将用于“年产1320吨特种材料单体及美发助剂”项目，该项目建成后将形成年产1320吨特种材料单体及美发助剂的生产能力。招股书显示，2021年鼎龙科技特种材料单体及染发剂原料的全部产量仅约742.91吨。
而对于鼎龙科技所处的精细化工行业而言，生产经营中始终面临“三废”排放与综合治理等，由此，环保一直是另一大风险因素。随着国家可持续发展战略的全面推进，社会对环境保护日益重视，未来可能会出台更为严格的环境保护标准。若鼎龙科技在环保政策发生变化时不能达到相应的要求，或生产过程中存在因管理不当、不可抗力等原因造成的环境污染事故，可能会受到处罚，甚至被要求整改，这也会对公司生产经营造成不利影响。
乘着全球染发市场高速增长东风的同时，鼎龙科技也面临着自身经营风险上的挑战，此番冲击“染发剂原料第一股”是否能成，我们也拭目以待。