导语
泰恩康自成立以来一直专注于医药营销领域，已经成长为一家以营销网络为核心优势，聚焦于市场化程度较高的医药产品专业营销商。目前公司主要销售的产品有“和胃整肠丸”、香港保心安药厂有限公司的“薄荷护表油（保心安油）”、“新*诺斯**”牌左炔诺孕酮滴丸、“五环牌”特色外用药以及子公司天福康自产中成药等。
2015年泰恩康开始对“研、产、销”全产业链进行深度布局。2015年3月，公司收购天福康，实现公司在药品生产方面的业务延伸。收购完成后，公司加大对天福康的资本投入，提升中成药产品的产能并增加中药前处理业务，将天福康打造为公司的生产加工基地。2015年10月，公司与樟树华铂精诚共同出资设立控股子公司华铂凯盛，引进高端研发人才，打造分层次的研发体系产品结构。
1. 泰恩康：布局医药全产业链，打造“研产销”一体化医药综合企业 1.1医药营销为基石，打造“研产销”综合医药企业
泰恩康自成立以来一直专注于医药营销领域，公司的医药营销不同于医药流通领域的简单销售外包，而是将营销的产品进行统一市场分析、分类制定营销策略、统一调配销售渠道及维护客户关系等，已经成长为一家以营销网络为核心优势，聚焦于市场化程度较高的医药产品专业营销商。公司的利润主要来源于代理/自产医药产品的分销及直接销售。公司主要销售的产品有“和胃整肠丸”、香港保心安药厂有限公司的“薄荷护表油（保心安油）”、“新*诺斯**”牌左炔诺孕酮滴丸、“五环牌”特色外用药以及子公司天福康自产中成药等。
2015年泰恩康开始对“研、产、销”全产业链进行深度布局。2015年3月，公司通过收购天福康，实现公司在药品生产方面的业务延伸，进一步完善产品结构。收购完成后，公司加大对天福康的资本投入，全面优化天福康生产和管理资源的配置，提升中成药产品的产能并增加中药前处理业务，将天福康打造为公司的生产加工基地。
2015年10月，公司为提升自主创新能力，促进创新要素的快速转移与成果转化，丰富自身产品线，与樟树华铂精诚共同出资设立控股子公司华铂凯盛，引进高端研发人才，打造分层次的研发体系产品结构，提升公司的研发创新能力，通过整合深耕医药产业链各领域优势资源，逐步将公司打造成为一家以医药运营为核心，以生产、研发创新为双轮驱动的综合型医药企业。
2014年10月公司正式在新三板挂牌，股票代码831173.OC，2015年3月由协议转让变更为做市转让，目前已有九家做市商加入做市。
1.2基础营销业务稳健，营收稳步增长
公司基础业务为医药营销，主要对国内外精选特色药进行精深营销。十多年来主营业务保持稳定增长，2013年至2015年公司分别实现营业收入2.80亿、3.04亿和3.70亿人民币，同比增长率为7.31%、8.34%和21.89%。2013年至2015年公司归属母公司股东净利润分别为4,806.47万元、4,045.81万元、4,346.28万元，其中2014年公司净利润下降的原因是公司登陆新三板支付中介费用增加、短期借款相应增加利息支出、人民币贬值产生汇兑损失及和胃整肠丸换证期间缺货导致销售有所减少。
1.3股权结构清晰，公司实际控制人持股比例>50%
公司控股股东、实际控制人为郑汉杰、孙伟文。其中，郑汉杰持股比例达38.80%，任公司董事长；孙伟文持股比例达26.73%，任公司副董事长。两人为夫妻关系。
公司共有六个全资子公司和一个控股子公司。六个全资子公司分别为：广东泰恩康制药厂有限公司、汕头市泰恩康医用设备有限公司、汕头市泰恩康医用器材厂有限公司、广东泰恩康科技实业有限公司、广州泰恩康电子商务有限公司、马鞍山天福康药业有限公司；控股子公司一个：山东华铂凯盛生物科技有限公司，公司持有华铂凯盛55%股份。
2. 立足医药流通领域，专注医药营销十七年
公司凭借其成熟的营销模式和强大的销售能力，帮助数个产品成功打开国内市场。先后成功营销了泰国李万山药厂（钓鱼商标）两合公司的“和胃整肠丸”、香港保心安药厂有限公司的“薄荷护表油（保心安油）”、日本第一药品产业株式会社的“卵磷脂络合碘片（沃丽汀）”、山东瑞安药业有限公司的“新*诺斯**”牌左炔诺孕酮滴丸以及美国强生的医疗器械等医药产品，同时自主生产的“五环牌”特色外用药系列及“泰恩康牌”卫生材料及诊断试剂等医疗器械。
公司负责销售的“和胃整肠丸”逐渐成为零售肠胃药知名品牌，销售额从2000年的不足300万元上升至2013年近6,000万元；“沃丽汀”的销售额从2000年的1,114万元上升至2013年的1.34亿元，成为眼底病首选用药，公司凭借出色的营销能力成为医药市场知名的“孕育商”。
根据南方医药经济研究所发布的2010年度中国医药市场发展蓝皮书显示，“和胃整肠丸”位列2009年零售市场肠胃用药第10名；而“卵磷脂络合碘片（沃丽汀）”是国内目前治疗眼底病的唯一进口口服有机碘片，已成为多种眼底病的常规治疗首选用药。
经过多年的经营和积累，公司营销网络已经覆盖了国内大部分省级以上区域，建立了相对完善的营销体系，在区域性医药销售企业中处于领先地位。
泰恩康在医药流通行业从事专业医药运营超过十年，经过多年的经营和积累，公司已形成了覆盖全国三十个省级区域、超过三千家医院、上千家经销商以及三百多家连锁药店覆盖近两万家终端药店的营销网络。公司与1200家医药流通企业建立了稳定良好的合作关系，其中在全国合作的一级经销商400家，二级商800家。公司建立了完善的终端配送全覆盖商业渠道网络，保障了公司产品销售工作的顺利进行。
3. 延伸至产业链上下游，打造“研产销”一体化综合企业 3.1全资收购天福康，进军中药生产领域
公司在医药制造领域继续优化自身产业结构，全面推进完善产业布局。2015 年 3 月，泰恩康完成对马鞍山天福康药业有限公司（以下简称“天福康”）100%股权的收购，天福康成为公司第六个全资子公司。
马鞍山天福康药业共有两个厂区，其中当涂厂区占地面积 100 亩，毫州分厂区占地面积40 亩。天福康是以生产中药制剂为主的企业，主要生产丸剂（浓缩丸、蜜丸、水蜜丸、水丸）、片剂、硬胶囊剂、颗粒剂，“天福康”牌乌鸡白凤丸和六味地黄丸等系列丸剂、板兰根颗粒剂等深受市场欢迎。亳州分厂区将进行中药饮片和中药前提取生产。
公司在对天福康完成收购后，对其进行长达一年的业务调整与升级改造，加大对天福康的资本投入，快速发展公司制药产业。为解决天福康原有产能不足问题，2015 年新建两条丸剂生产线，并完成片剂、颗粒剂车间的改造。截至目前，对马鞍山生产基地投入已达 5000 万以上。片剂、颗粒生产线已于 2014 年获得 GMP 认证，新建成的丸剂产线正在进行动态验证。新产线产能预计为之前的 4 倍，单条丸剂生产线的产能预计达到 3100 万瓶，将增加 2.6-3 亿的产量。
2015 年，公司在亳州厂区建设中药前处理车间，投入已达 3000 万左右，主要为中药饮片的生产，以及中药前处理业务，目前正在进行 GMP 认证。亳州前处理车间建成后，能够满足泰恩康各个制药厂的前处理需求，解除中药前处理工序长期以来依赖委托加工的生产瓶颈，大幅节约成本，保证产品质量，提升集团制药产业水平，至此天福康拥有了全套核心生产技术。另一方面，公司也以此跨入中药饮片经营生产领域，将通过规范运作、全面引进现代科技生产优质中药饮片，形成新的利润增长点。
本次收购可以填补公司在中药饮片、中药前处理、内服制剂生产领域的空白，实现公司在药品生产方面的业务延伸，有力地推进完善泰恩康医药制造产业布局，同时，扩大公司的业务范畴，进一步完善产品结构，明显增加公司业务收入，形成新的利润增长点。未来对天福康的发展规划为：一是作为公司的生产基地，满足公司自身的生产需求，二是作为代加工基地，承接其他大型药企的委托加工任务，作为新的利润增长点。
3.2设立华铂凯盛，提升研发制药能力
公司与樟树市华铂精诚投资管理中心（有限合伙），共同投资设立山东华铂凯盛生物科技有限公司。山东华铂凯盛生物科技有限公司，注册地为山东济南，注册资本为人民币 10,000,000.00 元，其中本公司出资人民币 5,500,000.00 元，占注册资本的 55.00%，樟树市华铂精诚投资管理中心（有限合伙）出资人民币 4,500,000 元，占注册资本 45%。经营范围：生物技术的开发与咨询；药物研究与开发、技术转让。华铂凯盛核心成员背景以及实力雄厚，其中，张震为研发体系总负责人，同时重点负责申报工作；王卫负责美国研发任务，王成负责管理日常研发任务以及整体研发进度的把控；徐毅负责苏州一致性评价工作。
金字塔塔基系以仿制药研发为主，这类药品项目成功率较高、周期较短，公司将利用这部分药品的收入来平衡较长期的研发投入,支持塔身和塔尖的建设。化学仿制药作为公司在前期研发方面的最主要业务构成，目前在研品种 10 个左右，成功率较高，团队从技术以及政策把握上有优势，每年预计研发 10 个品种，保证每年有新品种上报。
金字塔塔身系以改良型药物研发为支撑，打造聚合物纳米制剂以及生物仿制药两个平台，目前聚合物纳米制剂的高分子材料已通过中试，2016年年底之前争取在美国以及中国同时申报临床。去年新成立生物仿制药板块，纳入齐鲁制药生物仿制药核心成员，已有在研两个品种。
金字塔塔尖系尖端创新药，目前在研的产品包括：小分子PD-1、胰腺癌品种、肝纤维化品种等药物的研发，由于开发周期较长，做为长期发展方向，目前处于孵化期。这些产品一旦研发成功将会为公司业务带来爆发式的增长，快速推升公司行业影响力和市场竞争力，使公司占据医药行业制高点。
华铂凯盛根据自身的实力与优势,在苏州与相关院校合作成立一致性评价分公司，华铂凯盛占股40%，为公司法人，负责一致性评价项目的运行。目前该公司配套实验室在建中，该公司通过国家认定后,将承担儿童药代动力学研究平台及国内仿制药一致性评价的运营工作。该公司的设立既可使公司自行研发的产品不受限于此项政策，有利于加快产品的推出；还可以承接外部一致性评价项目，创造收入，支持研发投入，同时，还可借此机会获得好的药品批文，以充实公司的研发体系产品结构。
4. 风险提示
政策变动风险；市场营销不达预期；新厂区GMP论证不达预期。
新三板团队介绍：
在新三板进入历史机遇期之际，广证恒生在业内率先成立了由首席研究官领衔的新三板研究团队。新三板团队依托长期以来对资本市场和上市公司的丰富研究经验，结合新三板的特点构建了业内领先的新三板研究体系。团队已推出了周报、月报、专题以及行业公司的研究产品线，体系完善、成果丰硕。
广证恒生新三板团队致力于成为新三板研究极客，为新三板参与者提供前瞻、务实、有效的研究支持和闭环式全方位金融服务。
团队成员：
袁季（广证恒生总经理、首席研究官）：从事证券研究逾十年，曾获“世界金融实验室年度大奖——最具声望的100位证券分析师”称号、2015年度广州市高层次金融人才、中国证券业协会课题研究奖项一等奖和广州市金融业重要研究成果奖，携研究团队获得2013年中国证券报“金牛分析师”六项大奖。2014年组建业内首个新三板研究团队，创建知名研究品牌“新三板研究极客”。
赵巧敏（新三板研究团队长，副首席分析师，高端装备行业负责人）：英国南安普顿大学国际金融市场硕士，7年证券研究经验。具有跨行业及海外研究复合背景。曾获08及09年证券业协会课题二等奖。
肖超（新三板研究副团队长，副首席分析师，教育行业研究负责人）：荷兰代尔夫特理工大学硕士，6年证券研究经验，2013年获中国证券报“金牛分析师”通信行业第一名，对TMT行业发展及公司研究有独到心得与积累。
陈晓敏（新三板医药生物行业研究员）：西北大学硕士，理工科和经管类复合专业背景，在SCI、EI期刊发表多篇论文。3年知名管理咨询公司医药行业研究经验，参与某原料药龙头企业“十三五”战略规划项目。
温朝会（新三板TMT行业研究员）：*京大南**学硕士，理工科和经管类复合专业背景，七年运营商工作经验，四年市场分析经验，擅长通信、互联网、信息化等相关方面研究。撰写大数据专题基础篇、行业篇等系列深度报告，重点研究大数据产业链、精准营销、大数据征信等细分领域。
黄莞（新三板教育行业研究员）：英国杜伦大学金融硕士，具有跨行业及海外研究复合背景，负责教育领域研究，擅长数据挖掘和案例分析。
林全（新三板高端装备行业研究员）：重庆大学硕士，机械工程与工商管理复合专业背景，积累了华为供应链管理与航天企业精益生产和流程管理项目经验，对产业发展与企业运营有独到心得。
熊斌（新三板新能源新材料行业研究员）：中国科学院广州能源研究所能源材料博士，发表多篇SCI、EI论文并拥有多项授权发明专利，拥有丰富实业从业经验，对新能源和新材料行业有深刻的认识和理解。
陆彬彬（新三板主题策略研究员）：美国约翰霍普金斯大学金融硕士，负责新三板市场政策等领域研究。
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