$片仔癀(SH600436)$ $五粮液(SZ000858)$ $格力电器(SZ000651)$
大家好啊，今天这篇文章是扫地僧司马懿写的第566篇文章。如果您要和我互动，文末留言。
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这家国企开始多元化了
近日，四川省宜宾五粮液集团有限公司全资子公司四川五粮液新能源投资有限责任公司（以下简称新能源公司）成立。
资料显示，新能源公司成立于4月18日，注册资本10亿元，法定代表人钟道远。公司经营范围含新兴能源技术研发；合同能源管理；润滑油销售；燃气经营等。
据悉，投资者致电五粮液证券部，问及公司成立了新能源投资公司，是否是要进军新能源领域时，其证券部工作人员透露，目前集团确实在考察新能源领域，主要是光伏、储能方面，暂时还没有更具体的信息披露。他补充道，集团很看好这个领域，因为也是跟国家的目标、方向一致，后续有更多的进展肯定会披露，并表示年报发布后会有机构来调研。
02
五粮液集团何止青睐新能源
司马记得五粮液集团的多元化之路并不是这个时候开始的。
2017年，五粮液集团通过旗下全资子公司四川省宜宾普什集团有限公司（简称“普什集团”）入股奇瑞汽车旗下的凯翼汽车，被视作是“跨界造车”之举。
根据奇瑞汽车2018年1月2日发布的公告，其将旗下品牌凯翼汽车51%的股权转让，价格为24.94亿元，接手方为宜宾市汽车产业发展投资有限责任公司和普什集团，各持50.5%和0.5%的股权。不过从销量来看，凯翼汽车近年来表现不佳。2019年至2021年，凯翼汽车销量分别为3.29万辆、3.33万辆和2.03万辆。
03
多元化并非我愿
作为国有企业，五粮液集团是当地的经济支柱企业，也是纳税大户，是振兴当地经济盘活当地产业链的引擎企业。无论是造车也好，无论是进军新能源也罢，在司马看来都是“被安排”。当前，宜宾市正抢抓新能源产业风口，全力发展动力电池及上下游核心配套产业。在这种背景下，五粮液集团设立新能源投资公司也是对当地政府的一种支持。
这种被安排的多元化经营战略，对于当地政府来说是好事情。但是对于企业自身以及投资者的来说却非如此。资本市场给予多元化的企业，往往估值都比较低，因为多元化带来很多的不确定性。另外多元化走到最后，结局都不大好，特别是在咱们国家，基本上很难出现像韩国三星那样的多元化巨头。
04
国有企业多元化为什么大都难以成功？
其实，多元化是企业为了降低风险、发展新的业务领域，提高核心竞争力而采取的重要战略之一。但是，由于各种原因，似乎多元化并不是所有企业都能成功的道路，尤其是国有企业。让我们一起来看看国有企业多元化路径上的那些坎坷和教训。
多元化发展主要是指企业在自身专业领域以外，进入到其他领域以扩大经营规模及产业影响力。例如中国海洋石油在核电、光伏等领域的投资，以及中信国安集团进入各类行业的领域。
随着国有企业在多元化发展上的不断尝试，一些不如意的结果也成为公共议论焦点。 事实上，“过早进入、过于追求、过分膨胀”是国有企业多元化发展上的几大“毛病”。
首先，“过早进入”是指大多数国有企业在巩固和发展原有优势的基础上仍盲目地投入多个领域，而这些领域与自身建立的产业生态有很大差别，企业自身无法进行有效的资源整合和管理。成本高、利润低、司法风险大等问题，大大点燃了这些企业的心理压力。
其次，“过于追求”是指不少国有企业在多元化发展前，并未给自己定位清晰和明晰的战略目标，所以一味地追求影响力、规模和扩张有时反倒会削弱企业的禀赋和核心业务能力。比如，中国联通曾经扩张手机业务，但由于缺乏自身的研发能力和弱势资本结构，最终未能够对行业产生重要影响。
而对于“过分膨胀”，这则是多元化发展的高危问题之一。它指的是企业一味的扩张，而非专注于之前稳步增长的产业。阿里巴巴作为一个互联网巨头，前几年也大学地拓展了体育、文化、金融等多个领域，一时间阿里旗下的公司也是众多，可是这些业务的发展状况并不是很理想，反而破坏了集中化发展。
实际上，成功的多元化发展建立在资金充足、管理水平高、多层次人才队伍等多个因素的基础上。例如，华为公司在多元化上的尝试相对沉稳，只有在自身日益稳定后才会对约束业务进行探索。如今，华为在5G等领域拥有全球领先的竞争力，在公共安全、云计算等领域大有可为。但是咱们的中国能够走出几个真正的华为呢？如果华为是国有企业，那么估计就不是这个境况了。
05
国有企业多元化的经验教训
从众多国有企业多元化失败的案例中，我们可以得到以下经验教训：
第一，绝不能为了追求市场份额而频繁抛弃原有优势领域；
第二，不能忽视制定合理的战略和规划，过度追求可能只是让企业背上更多的包袱和负担；第三，要认识到多元化发展并不是业务扩张成功的必由之路，因此企业需要面对及适应市场变化，并适时进行战略调整。
第四，即便多元化能够为企业带来更多机会和发展，它的弊端及挑战依然不可忽视。合理的多元化，需要在各种战略调整、资本布局等方面，都要考虑周全。毕竟企业的发展要走长线，不能只讲短线的利益回报。
06
能够不要多元化尽量规避
专注才能成功，专注主责主业非常重要。能够专注主责主业，资本市场给予的估值和市场溢价也比较高。一旦实施多元化战略，那么给企业自身带来了很多很多的不确定性。市场给予的估值也相对来说会比较低。 五粮液是司马曾经买过的一家企业，从建仓到最终完成建仓的平均成本为48元，清仓的时候是两年前的323元，相信一路跟随司马的好朋友应该记忆犹新。当司马获悉五粮液集团开始造车的时候，也是驱动我清仓五粮液的重要原因。虽然不务正业的是集团公司，而不是上市主体，但是上市主体不断赚钱，为母公司不断填坑也是令人忧心。
很多人都说如今的片仔癀也是在不务正业，毕竟也是提出了一个多核驱动战略，没有专注主责主业，其实我们看问题应该看本质。片仔癀目前执行的战略，其实并不是这一届管理层才制定的。刘建顺时代叫一核两翼，潘杰时代叫一核多品，如今林纬奇时代叫多核驱动，我不知道国有企业为什么每次换人都得搞一个新的口号？但其实这个战略是换汤不换药。我们来看一看曾经对于前任董事长刘建顺的一则采访报道，就可以初见端倪。
刘建顺——
片仔癀源于宫廷，至今有500年的历史，据考证，片仔癀原来是明朝末年的时候，有御医他不满朝政，逃离京城，几经辗转就隐居到福建漳州的璞山岩当和尚，这个和尚当时为了救济当地百姓疾苦，就用宫廷的秘方制造一种锭剂，这种锭剂外敷或者内用，一片就可去热毒肿痛，热毒肿痛在我们闽南叫做癀，所以它一片既可退癀，这个就是片仔癀的由来。
片仔癀本身从配方跟工艺来说是自主创新的典范，现如今，我们是从几个方面来规避市场竞争风险。
1、一个是产品创新，我们根据疾病谱的这种变化，与高校跟医院联合，对片仔癀的功效再次开发，精准它的功效。比如说在保肝、护肝，在一些诊疗方面的保障，治疗方面的作用。
2、二是我们延伸了产品线，根据消炎这个功能定位，我们研制出片仔癀牙膏、面膜、护肤霜之类的东西。
3、另外我们创新的这种营销的模式跟消费的模式，给消费者提供了真挚的消费服务，比如说我们原来坐商，现在我们到全国各地去开体验店，通过这种体验店把产品展示跟产品的体验结合起来，让顾客更加直接地接触。
4、再一个，我们金融创新，我们原来如果说是练内功的话，我们现在就外延拓展。我们在金融方面，我们原来资金变成资本，我们把品牌变成品牌效应，通过我们设立的股权投资基金作为抓手，我们通过这个抓手在全世界来寻找大健康当中的好的项目，通过平面的发展变立体的发展，实现增长的动能。
大家有没有发现，目前片仔癀执行的大健康战略，就是老董事长刘建顺先生当时的构想，包括由资金变成资本，通过资本抓手，寻找大健康中的好项目。片仔癀和盈科资本成立的医药投资基金何尝不是一种执行呢？兜兜转转都是在大健康领域，都是大健康战略，并没有出圈。
市场的声音导向主要还是担心片仔癀搞多元化。
最近的董事会上，林董事长表示近年来中医药行业进入政策红利释放期，如何进一步借力政策实现高质量发展，首先要布局中药创新药、化药创新药及经典名方的开发等；同时迈开“强链、延链、补链”步伐，积极打造除片仔癀和片仔癀牌安宫牛黄丸外更多的过亿单品，未来将重点发力“两片两膏两霜”（即复方片仔癀含片、复方片仔癀肝宝、皇后牌片仔癀珍珠膏、皇后牌美白祛斑膏、片仔癀牌雪肌无瑕润白雪融霜、皇后牌片仔癀珍珠霜）。
虽然上一届董事长潘杰先生在会议报告中一直强调专注主责主业，而且在最后一次主持股东大会连说了三遍。但是44个亿产业园里面并没有核心的片仔癀药店和安宫牛黄丸大单品生产线，而是构建片仔癀系列产品生产线，以及片仔癀化妆品生产线等；片仔癀接下来重点发力“两片两膏两霜”和主责主业的片仔癀药锭、胶囊，以及第二增长极：片仔癀安宫的之间的战略倾向和关系等等，片仔癀管理层都有义务和股东、和市场讲明白、说清楚。所以说市场顾虑和担心并不是没有道理。
因为我们目睹了太多太多的企业没有专注主责主业，搞七搞八，实现多元化的结局都是一种悲剧。毕竟最终像三星那样的公司并不多，所以管理层应该理解市场的担心，并做好与股东的股东沟通工作，而不是千篇一律回复一些说了等于没说的“外交辞令”。在与市场和股东沟通方面，片仔癀管理层，需要进步的空间还很大，这一点上，同为国有企业的贵州茅台、同仁堂就做得比较好。
但是，与片仔癀相比，五粮液集团就不一样，一家做酒的，为什么要跨界去做新能源去造车呢？连华为这样的企业都对亲自造车有恐惧感。五粮液集团为什么那么自信？如今还涉足新能源，司马有点看不懂了。格力电器，云南白药都是多元化的前辈，小米集团正参与其中，结果如何也犹未可知。不忘初心，坚持主业真的太难了。有的多元化是因为主业遇到了天花板，而有的多元化则是地方政府的政绩需要。 来自股东们的呐喊：国有企业掌舵人、官老爷们，请专注主责主业，专注主责主业，专注主责主业，路边的野花你不要采，虽然艳丽，但容易扎破手！
耐得住寂寞，守得住繁华。投资的道路需要用脚去感受，投资的道路需要用心去丈量。 需要“司马懿”的坚忍，更需要“扫地僧”的禅心。 此文仅作为本人投资记录和思考，投资有风险，入市需谨慎。
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