集友股份公司于2021年03月20日发布年报，报告期内，公司实现营业收入4.64亿元，同比下降30.88%，实现净利润0.72亿元，同比下降64.41%，加权平均净资产收益率5.95%，基本每股收益0.1900元/股，总资产16.16亿元，总负债3.79亿元，资产负债率23.45%，现金流净额为6.38亿元，现金流净增加额为1.28亿元.
NO.1|壹
业绩下滑原因
1，股权激励导致管理费用率大幅增长，业绩低于预期。疫情及其防控措施对公司生产经营造成较大负面影响，拖累市场开拓进度，部分产品招标执行价格下降，全年公司实现营收4.64亿元，同降30.88%；实现归母净利润0.72亿元，同降64.41%；毛利率降低6.37pct至37.49%，受限制性股票激励相关股份支付费用计入管理费用和政府补助同比减少等因素影响，管理费用率大幅攀升12.80pct至25.35%，净利率降低15.56pct至14.74%。
2，产品招标价下降、疫情影响市场拓展等因素导致各项业务经营偏弱。烟标收入下降36.31%，销量下降32.17%，毛利率下降8.23pct 至26.04%；接装纸收入下降25.79%，销量下降18.78%，毛利率下降5.99pct至47.87%。
安徽集友纸业包装有限公司，是一家专业从事烟用接装纸、烟用封签纸和电化铝研发、生产及销售的包装印刷类企业。
NO.2|贰
加热植物芯-未来巨大的市场
新型*草烟**"加热植物芯"产品蓄势待发。公司有望持续受益于中高端烟标行业结构升级，积极配合 中烟公司开展均质化薄片联合研发技术交流，将推出自主品牌"加热植物芯产品"，原料中不含有*草烟**专卖品，在烟气、烟香等较为稳定，已具备一定上市基础。
集友股份（603429）下属微信号“香誉”1月27日发布消息称，太湖集友广誉科技有限公司旗下首款HNB产品――“香誉”加热植物芯，一款具备中式烤烟特色的HNB产品，近日在广州举行首场专家品鉴会。香誉加热植物芯不含*草烟**专卖物质，发烟段使用的国际主流均质化薄片工艺，是国际HNB市场上最优选的工艺技术之一。
相对于传统抽烟方式，新型HNB烤烟 加热不燃烧烟弹最初由菲莫国际等国外*草烟**公司巨头研发，是将特制的烟弹装入加热装置，通过低温烘烤的方式将烟弹中的尼古丁和烟气释放出来，低温烘烤的温度在300度左右，远低于传统纸烟800度以上的燃烧温度。数据显示，加热不燃烧卷烟的烟气中致癌物质含量较普通卷烟少80%，使吸烟者对诱变剂的摄入量减少70%，使吸烟者支气管炎和肺炎的发病率降低46%和36%，大大降低了*草烟**制品对人体的危害，成为引领*草烟**消费的新风潮。
同时HNB产品，加热时，烟气较少，公共环境污染较少，大大减少了二手烟的吸入量。
目前日韩市场HNB销售火热，特别是在日本， 2019年四季度，IQOS（ 菲利普莫里斯国际研发的*草烟**加热系统 ）全球市占率为2.4%，较2018年提升了0.8pct；在日本的市占率 17.6%，远高于其他*草烟**公司。
当然在中国，HNB，加热芯的吸烟方式和未来，国家也看到了巨大的市场空间，想想3亿多的市场，哪怕只有5%市场占有率，市场规模也是千亿以上。但是目前涉及到很多，专利，税务，监管，立法等各种问题，目前国内市场还未真正放开，国际市场出口已经在做，当然，2021年中国*草烟**将开始测试市场。
NO.3|叁
大规模减持致使股价承压
集友股份(603429)，2020年7月3日晚间公告，股东姚发征、余永恒出于个人资金需求方面考虑，拟合计减持股份不超过 总股本的9.57%。同时，公司控股股东及董监高披露减持计划，其中控股股东、董事长徐善水拟减持公司不超6%股权。
2021年，3月25日，公告：孙志松通过竞价交易的方式减持其持有的公司股份326.9万股，占总股本的0.861%。
连续性的减持和业绩下滑对股市产生了较大冲击。
集友股份日线图
从技术上看很明显，长期下跌趋势线压制比较明显，大概在38元/股，下方支撑主要在27.5元/股，截止2021年4月7日，目前总市值大约115亿左右，PE目前160倍左右，估值不低，当然主要受去年疫情和业绩下滑影响，目前基金22家，市场目前看好HNB前景的机构也不少。其中就包括期货大佬葛卫东，持有了1041万股。
NO.4|肆
未来战略
1，,对于充分发挥研发创新能力，竞争优势持续积淀 未来公司继续贯彻重视研发投入、以创新为先导的经营理念，为公司在市场竞争中提供了强大的技术和新产品保障，为公司市场开拓奠定良好的技术基础。截至2020年末期末，公司及子公司共拥有近百项专利。
2，公司将围绕“成为国内一流的以*草烟**包装材料为主导产品的专业包装印刷类企业”的发展战略，聚焦烟用接装纸和烟标两项具体产品，实现公司进一步发展壮大。 烟用接装纸方面，公司将继续以中高档烟用接装纸产品的设计、研发、生产与销售为主要经营方向，继续实施以创新为先导的理念，通过技术改造提升公司的装备水平，扩大公司的烟用接装纸产能，以服务更多的卷烟企业，继续保持和扩大公司在烟用接装纸行业的优势地位。 烟标是公司将重点推进的卷烟包装材料产品。在*草烟**包装材料的各个领域中，烟标的需求与烟用接装纸的需求在数量上是配套的，在价值上大约是烟用接装纸的10倍。在实现“成为国内一流的以*草烟**包装材料为主导产品的专业包装印刷类企业”的战略目标过程中，进军烟标生产领域，是公司的必然选择。
3，“加热植物芯产品”使用均质化薄片技术进行研发、生产，原材料中不含有*草烟**专卖品，研发过程中，产品在烟气、烟香等方面较为持续稳定，已经具备一定的上市基础，预计“加热植物芯产品”将于2021年上半年上市销售。集友广誉的子公司太湖广誉作为“加热植物芯产品”生产、销售及研发的实施主体，目前正在实施年设计产能18万件的“加热植物芯产品”生产线建设工作。
4，收购兼并计划，随着规模的扩大，实力的增强，公司将充分依托资本市场，按照优势互补、扩大经营、增加收益和降低风险的原则，充分考虑产、供、销的整体布局，采用在行业内投资参股、收购兼并等方式，在国内外纵向或横向收购相关上下游企业或*草烟**包装材料相关企业，形成衍生的产业链条，实现低成本扩张，实现产品经营与资本运营、产业资本与金融资本的结合。