#2月财经新势力#
说实话，我做梦也没想到会切入泡泡玛特这家企业，很简单，这玩意到底有什么价值？
不过从最初的不屑，不理解，到现在开始换仓一部分周黑鸭到泡泡玛特，说一下我的认识吧。
其实观察泡泡玛特有一段时间了，先是朋友圈里出现了盲盒的晒单，然后是在北外滩新开业的来福士发现了泡泡玛特人偶的展示，再次之后才是逐渐开始看molly的来龙去脉，以及创始人的采访。
而真正下决心的是，是最近手上轻仓的周黑鸭，作为可选消费的代表，2022年，重挫，销售额下降，成本上升，利润大降。 并且不是周黑鸭一家的问题，而是包括绝味在内的整个卤味行业都开始见顶。
很简单，虽然周黑鸭还在铺社区店，但是以我的观察，在整个地铁站，绝味的店和周黑鸭几乎就是犬牙交错排布，还有多少空间实在让人担心。
具体到中报的财报，大概是下面这样的。
第一行的营业额，可以很清楚的看到，在过去的3年，无论是销售大本营的武汉还是上海，都遭遇重创，2019年见顶之后就上不去了。
其实2019年与2018年相比，也是增长有限，只是在年末的时候，周黑鸭决定开放直营到连锁，结果刚开始连锁就遇到了yq，真是不幸。
所以 我要找一家可以代替可选消费的企业来代替周黑鸭，所以想到了泡泡玛特。
有人喜欢先定性，再定量，我大概是相反，所以赚不到新能源之类的钱。
先说3个优点吧
1 与卤味同样都是线上线下并行，以线下为主，但即使yq也没挡住泡泡玛特的增长。
如果一个行业不增长，那么只能按照价值股分红来估价，对于成长性的企业，当然有好感。
至于行业空间的问题，下面再说。
2 想一下卤味的保质期和鸭子的成本上升问题，做盲盒只要308家店和1916个自动售货机就够了（2022年中报），而鸭子和绝味分别是3000和几万家线下店。 复杂度和管理难度不是一个层级 。
补充一下成本的问题，大部分的盲盒玩偶比手办的优点在于有形象设计就可以，不需要一堆额外的故事（电影，动漫之类），版权也都属于公司而不是设计师，所以在成本上无需过于担心。
3 行业空间
即使最新的三季报，收入也只下滑了5%-10%， 一个元素是海外收入在快速增长。
纵然盲盒这个东西有点抽奖的味道，与奥特曼差不多，但只要能赚外汇，就符合现在的趋势。
而且，泡泡玛特本来是靠代理日本的盲盒起家，什么东西只要国人一参与，反相输出只是迟早的问题。
而卤味能在海外获得增长吗？海底捞倒是试图走出去了，结果连年亏损，不得已把特海国际独立出来。
除此之外，还是有3个缺点
1 最大的缺点就是上市时间太短 ，很多数据没有完全经得起时间的考验。
2020年年末上市，开始时候的股价和pe还是过于吓人了。
前期公司在20以下连续回购了不少股票，考虑到2022年的业绩很有可能下降20%-30%，现在30倍出头的pe还是有点略微高估，起码没有年前那么诱人。
但是年前还有200元出头的腾讯呢，岂不是更诱人？
2 尽管与行业相比还是高高在上，但是上市后的3年， 毛利率和净利率都在逐渐下滑。
3 而上面净利率下跌对应的，就是上市之后，除去财务费用以外的 费用率还是在逐年上升。
综上，因为属于3年未满的上市公司，业绩如果大幅变脸也不奇怪，像这样的温和变化， 或许与yq有脱不开的关系，毕竟这个行业也没好到哪里去 。
可是我们看重泡泡玛特，不就是想要一个旱涝保收的结果吗。
下面是定性的部分，说说我心中的盲盒到底是一门什么生意。
一句话来形容， 就是躺平者的共识 ，这是最重要的。
有共识就有价值，可以把这些收藏品看成是另一种形式的*币特比**。
收藏是人们自古以来的爱好，书（小说，漫画，古书。。。），卡片，音乐cd，影视dvd。。。
如果实在理解不了， 那么整墙的盲盒玩偶，大可以想象成是一块块的奇石，树根，瓶瓶罐罐之类， 毕竟我看那些东西，也看不出有什么价值来。
譬如书，重要的是内容，看完了留笔记或者留在脑子里用在现实中才是正道，收藏书又有什么用处？
在数字化的今天，大部分收藏品，都可以装到硬盘里去了。
为什么一定要强调是躺平者的共识？
因为这盲盒最先流行起来就是躺平者流行的日本。
不是每个人都有勇气去面对这个复杂的世界，去奋斗，去打拼。
躲避一下周围充满恶意的人，与同好者哪怕是陌生人保留一份极少的交流，填充一下空虚 ，不好么？
如果你在b站上一一翻看那些拆盲盒的视频，那种up主洋溢在脸上的幸福和骄傲，就大概理解为什么这东西能够卖的出去。
也许有人看到满墙的书和cd，比看到满墙的玩具觉得更加伟大品味更高，有没有想过都是收藏，为什么一定要多一分偏见呢？
这个世界应该有包容性，即使弱者也有一份属于自己的天地，而不是被消灭 。
谁又能保证自己随时都是个坚强的理性人呢？
看过《流浪地球》1和2的都知道，按照moss这种超级无敌智慧AI的算法，最好的办法还是直接咔嚓了所有人类才最理性 ，不是吗？
以上，现在大家不愿意消费不要冒险投资，可选消费除了白酒实在没有更好的去处，导致白酒的pe实在是有点食之无味弃之可惜。
按照行业最大60%，单企业最大40%，高*率赔**企业与高胜率企业配比3:7或者4:6的做法，尽管这家企业有巨大的不确定性，鉴于到目前为止的观察和分析，我愿意先分1%的观察仓来试水，估计最大5%。
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