建立海南自由贸易港高水平市场监管模式研究课题申请报告
编者按
去年发改委公开征集一些研究课题的方案，我报了六个项目，给发改委寄了几公斤的材料，没有收到正式回复。
海南的金融改革方案，是其中之一。近期海南封关上了热搜，现在发表这个方案正当其时。
马霞
2023年4月17日
在海南构建离岸金融智能化管理平台
作者：马霞
引言：中央对海南的定位和海南的重大机遇
2020年6月1日，*共中**中央、国务院印发了《海南自由贸易港建设总体方案》，对海南进行了全面的战略规划和定位。“支持海南逐步探索、稳步推进中国特色自由贸易港建设，分步骤、分阶段建立自由贸易港政策和制度体系，是习*平近**总书记亲自谋划、亲自部署、亲自推动的改革开放重大举措，是*党**中央着眼国内国际两个大局，深入研究、统筹考虑、科学谋划作出的战略决策。”
本着“一线放开，二线管住”的总体规划，海南将逐步推进服务贸易自由便利、投资自由便利、跨境资金流动自由便利，而建设海南自由贸易港的底气和底线，是建立健全全方位的风险防控体系。其中，投资风险防控强调“明确加强过程监管的规则和标准，压实监管责任，依法对投资经营活动的全生命周期实施有效监管……”；金融风险防控强调要“依托资金流信息监测管理系统，建立健全资金流动监测和风险防控体系。”
这些指示彰显了中央的底线思维和风险意识。关于监管，习*平近**总书记在主持*共中**中央政治局第三十八次集体学习时说了下面这段话：
“要全面提升资本治理效能。要总结经验、把握规律、探索创新，增强资本治理的针对性、科学性、有效性，健全事前引导、事中防范、事后监管相衔接的全链条资本治理体系。要深化监管体制机制改革，坚持依法监管、公正监管、源头监管、精准监管、科学监管，全面落实监管责任，创新监管方式，弥补监管短板，提高资本监管能力和监管体系现代化水平。法律法规没有明确的，要按照“谁审批、谁监管，谁主管、谁监管”的原则落实监管责任。要加强属地监管，地方要全面落实属地监管责任，确保监管到位。要完善行业治理和综合治理的分工协作机制，加强行业监管和金融监管、外资监管、竞争监管、安全监管等综合监管的协调联动。要精准把握可能带来系统性风险的重点领域和重点对象，增强治理的预见性和敏捷度，发现风险早处置、早化解。”
一段讲话中，“监管”一词出现了24次，可见总书记对监管的重视。要落实中央和总书记的指示，切实做到全过程监管，“健全事前引导、事中防范、事后监管相衔接的全链条资本治理体系”，只能依托智能化的管理平台，而构建海南离岸金融智能化管理平台，正是本课题申请报告的中心内容。
申请报告从五个方面展开论述 ：
1、离岸人民币与美元不同的运行机理；
2、海南的定位和优势：
3、建设海南离岸金融智能化管理平台的意义；
4、海南离岸金融智能化管理平台的目标；
5、四个智能化管理平台的基本架构。
一、离岸数字人民币与美元体系完全不同
国家的离岸货币战略是建立离岸数字人民币主导的新国际货币体系，逐步摆脱对美元体系的依赖。下图是SWIFT的运行逻辑示意图。
作为一个*码报**系统，SWIFT拥有话语权是因为华尔街银行约定共同支持这个系统。这意味着每个华尔街银行要具备一个独立的外汇交易所的功能，必须被动接盘客户多种货币交易，因为只有这样，国际清算系统才能实现多种货币无障碍的交易。该系统的运转有两个前提条件：
1、允许华尔街银行自由从事货币交易。
2、允许任何机构和个人自由参与货币的投机买卖。
满足这两个条件，外汇交易才能有足够的流动性。换言之，如果限制银行参与货币的自由买卖，这个系统就无法运转。中央深知人民币自由兑换和人民币资本项下可兑换的巨大风险，也不会允许银行和个人自由参与外汇交易。这就意味着中国既不能复制美元模式，又要赢得离岸货币主导权，怎么*局破**？你打你的，我打我的。就是利用智能化的管理平台来防控风险，充分发挥离岸人民币的离岸功能，逐步取代美元。
下图是离岸数字人民币运行逻辑示意图 。
我们不需要复制美元模式，而只需要打造一个全球共用的“离岸桥货币 ”， 也就是把现行多边贸易体系对应多边货币兑换机制改成多边贸易体系对应双边货币兑换机制。中国有强大的外汇储备，完全做得到。这是最稳妥的做法。只有这样的“桥货币”才能稳定各国汇率。自从2021年7月30日央行提出发展离岸人民币市场，离岸人民币的扩表动作一个跟一个。2021年11月11日，央行发布《中国人民银行国家外汇管理局关于支持新型离岸国际贸易发展有关问题的通知》的征求意见稿，明确指出做强做大离岸金融是中央的目标。将离岸人民币打造成广受欢迎的 “离岸桥货币”，是中央的明确信号。
二、海南的定位及优势
海南的定位可以简单地概括为两个目标：1、改革开放的窗口；2、比肩新加坡，超越新加坡。新加坡的核心实力是金融，就是为华尔街提供配套服务的亚洲金融中心。超越新加坡，就要把海南打造成全球离岸金融中心。海南完全有机会为中央提供发展离岸人民币的样板间。
三、为什么要建立 “ 海南离岸金融智能化管理平台”
货币数字化是大趋势。目前离岸人民币规模很小，完全有条件打造成离岸数字货币。央行货币研究所所长穆长春指出，DCEP出海需要和一个“ 离岸桥货币” 对接。建立离岸数字人民币不仅需要顶层设计，还需要数字化管理体系的试运行。我们需要一个全新的数字化管理平台，为离岸人民币逐步替代美元的离岸功能先行探路，并探索、检验在扩大金融开放的条件下，如何实施全过程智能化监管，防控金融风险。海南离岸金融智能化管理平台就是这个探路先锋。
四、海南离岸金融智能化管理平台的目标
离岸货币有四大功能 ： 结算、信贷、储蓄、避险。 海南离岸金融智能化管理平台的目标就是建立离岸人民币的四大功能。
具体方法 ：以产品终端需求方的龙头企业为核心企业，打造跨境、跨产业、跨区域的产业链信用链一体化的智能化管理平台，这样不仅能满足银行的风控需求，还能对政府投资实施无死角全程管控，利用离岸金融资产的信用功能带动在岸需求，创造更多的利润和税收，服务一带一路。
说明：上图中的产业通证是指以国际通行的国际信用证为蓝本、利用国家离岸权益资产的信用功能的数字化信用传导机制。产业通证这种新模式，本身就是智能化监管的升级版。
五、平台架构：打造四个独立平台来对接海南离岸金融智能化管理平台这个全功能平台
平台1：跨境、跨产业、跨区域的产业链信用链一体化管理平台
离岸人民币要获取结算功能，就需要提供多样化、便捷化的离岸人民币信贷服务。我们既要不断地扩大离岸人民币占国际交易的份额，又要对商业信贷和信用风险实行有效的风险管控，这就要求打造跨境、跨产业、跨区域的产业链信用链一体化管理平台。这个平台能助力中国企业实现产业链自主。
图中的核心企业就是产品终端需求方的龙头企业。在国家外汇监管机构的有力支持下，核心企业可以利用国家离岸权益资产的信用功能向一体化管理平台 (相当于一个离岸金融大脑) 申请产业通证，并把产业通证这个预付信用通过支付平台传导给一级供应商、二级供应商等整条产业链。产业通证所带来的银行授信会大大地降低企业的现金流储备，还能使中小企业交货后迅速将产业通证兑换成货币，大大地提高企业的资金流转速度。 这就清除了三角债 。
产业链信用链一体化的融通机制可以达到下列目的 ： A、通过用产业通证给离岸终端需求方授信来拉动内循环的出口需求；B、自主掌控离岸权益资产，扭转离岸权益资产被欧美华尔街把控的被动局面；C、用产业链信用链一体化建设支持产业链自主；
D、借助平台的区块链管理技术，推动银行流动资金信贷体系的改革；E、产业链信用链一体化管理平台会吸引产业链集群在海南筑巢；F、用产业链信用链一体化推动离岸人民币成为主要结算货币；G、消除三角债，为专精特新的小巨人培育良好的产业生态环境；H、在这个新型的信用传导机制智能化管理体系下，银行有点像网购平台的快递小哥，不仅银行的呆账风险会大大降低，小企业融资难也会大大缓解。
从上述目标可以看出，这个产融一体化平台，将大大地强化项目资金全过程监管，真正做到“健全全链条资本治理体系”。
平台2：主权投资及主权债管理平台
在美元主导的现行国际货币体系下，新兴国家汇率剧烈波动是最大的投资风险。稳定一带一路国家的汇率，就要最大限度地用离岸人民币债去置换新兴国家政府的美元债。国际清算中心的数据显示，新兴国家主权美元债总计约7800亿美元，我们完全可以凭借自己的外汇储备力量将一带一路国家的美元债置换成离岸人民币债，帮助他们稳定汇率。
政府投资去美元债的战略涉及三类项目： A、有项目背景支持的政府投资。B、用离岸人民币债替代美元债，做到总额可控，并有条件地支持新兴国家货币稳定与离岸人民币的汇率。C、总额管理的政府一带一路扶贫项目。
主权投资及主权债管理平台的管理目标： 1、有项目投资背书的项目管理，管理平台可以做到项目资金的全闭环管理，采购活动对接产业链信用链一体化管理平台，实现信用和结算的无障碍转换。2、对政府投资项目实施无死角台账全程管理，堵上腐败和利益输送的漏洞。3、在总额控制的前提下，有步骤地安排好一带一路国家的去美元债进程，鼓励并有条件地帮助一带一路国家的汇率锚定离岸人民币，而不是美元。离岸人民币走到哪里，哪个国家的汇率就能实现相对的稳定，稳扎稳打地开拓离岸人民币版图。
4、国家捐款和减债要做好长期计划，并与当地投资项目的落地互相配合。
只有智能化管理平台才能做到项目资金的全闭环管理，才能杜绝利益输送和腐败，才是到位、有力的监管。
平台3：离岸人民币债市场管理平台
离岸人民币要替代美元的国际结算、信贷和储备功能，离岸人民币就要扩表。离岸人民币扩表的风控关键是最大限度地减少资产与负债的错配。所谓离岸资产与负债的错配，就是华尔街投资中国，我们再拿着华尔街投资中国的美元去投资一带一路。减少错配的关键在于稳定一带一路国家的汇率。汇率稳定了，国际金融资本自然会来投资，这时就要建立离岸人民币的国债和企业债市场，吸引国际金融资本。离岸人民币债市场管理目标：动态监测债权与债务的规模，建立预警机制，及时评估资金错配的风险，将风险消泯在萌芽状态。
防控离岸债券风险的关键在于，做到总量可控、量入为出，这就必须依赖智能化管理平台进行实时监测。
平台4：证券及商品期货市场资金流监测管理平台
随着管理技术的不断成熟，平台将根据资本市场和期货商品资金流动的轨迹为各类货币染色，对资金流动实施全程无死角管控，及时发现并化解金融投机风险。给货币染色，实时追踪资金流动，堪称金融监管的一大创举。
结束语
海南离岸金融智能化管理平台 对标海南离岸金融中心的定位，与其他区域组织的经济金融一体化平台一起，构成了我国自主的离岸数字货币体系。
同时，这个智能化管理平台充分运用了最先进的大数据、区块链智能化管理技术，资金一进入智能化管理平台就会染色，全程追踪管理；每一方参与的资金，只有当其合同任务全部完成的时候，资金才能褪色解锁，从银行兑换成现金。这样就真正做到了项目资金的全程无死角监管。离岸金融智能化管理平台完全可以成为“全链条资本治理体系”的样板间。
从全国角度看，这个平台就是离岸数字人民币智能化管理平台，而海南离岸金融智能化管理平台将成为全国其他区域性金融平台的开路先锋。
马霞2022年6月8日