黑色 板块： 螺纹钢(RB)、热卷(HC)、铁矿(I)、焦煤(JM)、焦炭(J)；
螺纹、热卷:
本周黑色金属市场呈现偏强震荡的态势，主要矛盾点在于需求季节性修复和铁水短期见底。钢材价格反弹有限，上下区间受限，市场交易思路主要集中在需求的季节性修复和钢厂出货好转上。然而，需要注意的是，短期钢材需求的反弹主要来自前期跌价之后的需求回补，而内需目前仍处于同比-20%左右的区间。钢厂利润增加后的二度增产能否维持健康的去库斜率将对需求构成考验。因此，市场对复产的要求较为苛刻，需要看到需求有数据和现实验证好转，才能给钢厂利润的溢价。在策略上，短期钢材进入震荡区间，螺纹在平电附近仍有上边际压力，卷螺差做扩持有。钢材需求的基本面修复状态成为本周关注的焦点。另外，本周市场看空情绪较强，现货跌幅大于期货，主要原因是钢材消费低迷和对政策提振力量的零信心。钢材供需矛盾仍未缓解，库存消化速度偏慢，钢厂减产速度不够快，利润仍需压制。因此，前期空单止盈后可继续放空钢材，挤压钢厂利润。策略上，可二次进场空单，关注3500-3600的位置介入，卷螺差回调再次做扩。总体来看，螺纹旺季表需较低，供应理论要持续低位甚至向下寻找去库平衡点，现阶段库存偏高，做多弹性难以释放，需等待库存消化到合理位置。
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铁矿:
铁矿的基本面分析总结如下：铁矿的核心基本面在于铁水产量，但需要从钢材需求端寻找亮点，特别是出口链条可能带来的机会。此外，需要关注一些结构上的边际变化，例如矿山发运地域的调整和铁矿落地利润下滑导致的海漂库存回升。废钢日耗下滑也为铁水增量提供了机会。人民币贬值压力加大有利于连铁估值。目前铁矿的基本面边际上最差的时候已经过去，价格进入震荡平台期，需要等待新的价格驱动。建议操作上选择阻力较小的方向，可以考虑在2409/2501合约在750左右的位置介入多单，短线可在近月平水附近减仓止盈。在套利方面，由于月差受阶段性过剩预期制约，正套空间有限，可以关注空钢厂利润和09合约基于供给差异的多煤空矿套利机会。综上所述，铁矿的基本面已经有所改善，价格进入震荡平台期，需要等待新的价格驱动。
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焦煤、焦炭:
整体来看，本周焦煤和焦炭的库存情况相对稳定，焦煤总库存没有继续下滑，主要是由于供应恢复的影响。需求端环比并没有明显下滑，但供应恢复的执行力度仍需关注。焦炭的库存状态和焦煤相似，但其议价能力较弱，若钢材持续偏弱，提降的空间有限。螺纹需求回升缓慢，产业链止跌仍需看螺纹的平衡表修复情况。综上所述，目前焦煤和焦炭的基本面相对稳定，但需关注供需情况和钢材基本面的修复情况。 新的基本面描述：总体来看，本周焦煤和焦炭的库存情况相对平稳，焦煤总库存没有继续快速下滑，主要是由于供应恢复的影响。需求端环比并没有明显下降，但供应恢复的执行力度仍需密切关注。焦炭的库存状态和焦煤相似，但其议价能力较弱，若钢材持续偏弱，提降的空间有限。螺纹需求回升缓慢，产业链止跌仍需关注螺纹的平衡表修复情况。综上所述，目前焦煤和焦炭的基本面相对稳定，但需关注供需情况和钢材基本面的修复情况。
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