来源：汽车金融大全 作者：张婷

今年汽车直租产品特别是以租代购的火热无需赘言。

继活跃在人们视线中的汽车电商、汽车金融平台纷纷推出直租产品后，许多汽车融资租赁公司也先后开展直租业务，而以现金贷获利的趣店也选择入场汽车以租代购，还有不少P2P车贷平台也把以租代购作为其转型突破口，看好汽车直租在国内的发展空间。

但应直面的是，目前汽车直租在国内的基础尚很薄弱，这些“蜂拥而至”的以租代购项目需扛住短期上不了量、甚至亏钱抢市场的压力，也许才能挨到汽车直租真正发力的时候。

扎堆以租代购无外乎市场与监管因素

事实上，在“弹个车”“开走吧”、毛豆新车等互联网直租产品推出前，不少融资租赁公司已经有汽车直租业务，只是未进入更多人的视线，其业务占比也少得可怜。而随着年轻群体逐渐接受租赁的形式，加上各家互联网汽车直租产品狂刷存在感，让更多消费者对汽车融资租赁有了认知。

今年以来以租代购愈加火热，汽车金融和电商平台、汽车融资租赁公司、互联网消费金融公司、P2P车贷平台等开发的汽车直租品牌已然扎堆，除了经常打广告可以叫得出名字的，更多区域性、叫不上名字的直租产品也早已在当地铺开。还有的直租项目已经在路上，如江淮汽车拟与深圳深安联合投资有限公司共同出资10亿元设立汽车融资租赁公司，58集团与庞大合作发力汽车融资租赁。

这些公司、平台扎堆汽车直租的原因不难理解，看好汽车直租在国内的增长前景，希望抓住汽车融资租赁业的发展风口。近年来我国汽车金融渗透率虽保持平稳增长，但整体水平同国外仍有一定差距。据相关数据，美国汽车金融渗透率已达81%，其中融资租赁应用普遍，达到30%以上，值得一提的是，美国豪华车市场融资租赁渗透率在2014年已经超过零售信贷渗透率（欧美汽车融资租赁即直租，没有回租）。德国汽车融资租赁渗透率较美国则相对低一些，约为21%。而我国汽车融资租赁“以租代售”渗透率目前尚不足2%，参照欧美融资租赁购车的现状，国内直租业务还有很长的路要走，也意味着有多倍的增长空间。各平台、公司当然要先发布局。

来源：普华永道&汽车金融大全《2017中国汽车金融行业发展报告》

另外，不得不提的是，造成汽车以租代购项目扎堆还有来自监管方面的因素。自2017年以来，金融监管机构密集出台了多项监管政策，推进金融去杠杆防范金融风险。今年国家还掀起一场扫黑除恶的专项行动，重点打击套路贷、车辆二押、*力暴**催收等。现金贷、P2P网贷、贷后催收等都受到打击和整顿。对融资租赁业而言，商务部5月发布通知，将制定融资租赁公司、商业保理公司、典当行业务经营和监管规则职责划给了银保监会。银保监会统一监管势必会对融资租赁公司的业态产生不小影响，冲击回租业务，偏向集融资与融物于一体的真租赁——直租。

正如一位区域汽车直租品牌负责人所说：“直租的核心是资产管理，银行和汽车金融公司自己做不了资产管理及线下导流的场景，所以严监管下不少做车抵贷难拿到收益的都转型做资金方的外包服务了。”

供给爆发式增长而市场尚不成熟

以租代购供给在快速进场，但汽车直租目前基数还很少，且短期内也不会突然大爆发，如此当前国内汽车直租业就处于一个比较“尴尬、微妙”的阶段。

随着汽车消费下沉，潜力巨大的三四五线城市成为汽车金融、电商平台及很多融资租赁公司的布局重点。各家打出“以租代购、低首付、新零售”的标签，疯狂地开设线下门店“跑马圈地”。但鉴于直租在国内还不成熟，三四五线城市消费观念未到，各家直租项目的量都不大。

据有关媒体报道，易鑫每月做回租有3万辆，直租有6千辆；汇通信诚回租每月有2万辆，直租只有2千辆；趣店一季报显示，截止到2018年3月31日，大白汽车累计交付车辆6608辆。虽然直租组合业务收益更丰富，但量小加上高运营成本、市场竞争激烈，各家的汽车直租项目并不赚钱，一些小公司甚至在亏本抢市场。“毕竟目前以租代购的客群只有整个购车群体的5%~10%。”上述区域直租品牌负责人称。如此一来，大平台还好，中小公司的资金压力就比较大，直租本身又存在一定的资金错配。

且直租在残值处理、税收、上牌、流程管理等多方面操作复杂，国内相应法规标准并不完善，这些都需要各公司去梳理、试错。实践中，消费者在体验汽车直租模式时已经出现了不少问题，如提车后因资质问题车辆被拖走、退回的车磨损严重等。当前各家直租项目对车的残值处理、风险控制等有了一套基本的流程体系，但“1+3”模式大部分还没有跑完一整个周期，一些问题和风险还未完全暴露出来。理论上看直租比回租风险低（牌照挂在租赁公司名下），但各种“零首付”、“一成购”也会带来欺诈风险。此前有业内人士就曾指出，按目前的竞争态势和打法，融资租赁等大部分公司的不良应在3%-5%之间，一些激进的可能超过10%。

因此国内汽车直租要普及应用尚需时日，要克服资金压力、残值处理、人才缺乏等多重瓶颈。这还不谈国内汽车直租市场究竟有多大的空间，毕竟中美国情不同（美国汽车直租更多是厂家金融背景）。

让利促销、延伸利润点抢市场

针对当前市场现状，上述区域直租品牌负责人表示，汽车直租项目确实主要在渠道和资管能力上见胜负。“我们其实也没有想太多，就是先把区域性市场和渠道做好，业务利润点的延伸做长一些。”

上述区域直租品牌的产品是典型的“1+3”，据介绍，其正常还款满一年的资产就出售，迅速回笼资金到资金端做保证金放杠杆。而面对三四五线城市大平台、中小公司都有布点的情况，避不开竞争的此直租品牌只能是让利促销来抢市场。

应对处理残值的难题，更多平台现阶段推的是以租代购或对“1+3”模式做了调整，即合同到期后，客户最终必须把车买走，不给客户留购选择权。这样避免了车辆退回后的处置风险。一些给客户留购选择权的产品如弹个车对一些保值率低的车型做了退车限制；易鑫“开走吧”则在尝试“有偿退车”方案。

还有的融资租赁公司、P2P车贷公司打着“以租代购”的口号在做汽车回租业务。对于这些公司和SP而言，直租和回租业务结合做是他们的生存现状。