10月23日晚间，爱婴室(603214.SH)公开了2018年第三季度报告，2018年1-9月，爱婴室实现营业收入约为15.21亿元，同比增长17.70%；归属于上市公司股东净利润约为0.66亿元，相较于上年同期的0.48亿元，增幅为37.94%，营收与净利均保持稳定双增势头。
公开资料显示：爱婴室成立于1997年5月，是一家为孕前至6岁婴幼儿家庭提供优质母婴商品和相关服务的专业连锁零售商，主要布局在华东地区。主营业务是靠卖奶粉、纸尿裤、生活用品，加上部分是提供婴儿抚触等服务。2018年3月底在主板A股成功上市，成为母婴零售第一股。
报告期内门店变动情况
爱婴室旗下门店全为直营门店，主要覆盖华东和福建地区。通过观察数据我们可以发现，2018年1月到9月爱婴室共开店32家，其中上海和浙江各新开10店，江苏和福建各新开6店。在报告期内，除浙江外，上海、江苏、福建三地各关店3家。综上，爱婴室旗下直营门店共212家，其中上海82家，占比接近40%，上海仍然是爱婴室的重心。
已签约待开业门店情况
之前，爱婴室表示，IPO募投项目主要用于门店数量扩张，计划未来3年新增直营店130家，一直以来爱婴室也是一直在朝着自己制定的目标前进。2018年第四季度，爱婴室预计新开12家店，加速扩张门店布局，占据母婴市场。
营业收入分业态情况
数据显示，爱婴室营业收入主要来源于门店销售、电子商务、批发、婴幼儿抚触及其他业务。其中，爱婴室第三季度门店销售收入约为13.36亿元，营业收入占比接近88%，同比增长14.25%，毛利率为24.24%，较上年同期增长2个百分点。由此看来，门店销售当之无愧是爱婴室的主要销售渠道，同时门店销售收入与该渠道的毛利率双增进一步巩固了爱婴室的盈利水平的稳定增长。换句话说，母婴连锁线下门店持续增加产生的效应是极大的，为爱婴室在未来形成母婴生态圈提供可能性。
营业收入分大类情况
1 奶粉仍旧是母婴零售的销售“主力军”
爱婴室作为母婴连锁零售商，母婴品类一应俱全，包括奶粉、用品、棉纺、食品、玩具、车床、母婴服务等。通过分析上述数据不难看出，爱婴室奶粉类产品销售在所有类别产品中占比最高，接近50%，营业收入同比增长30.42%，可以说，奶粉类产品是公司最主要的收入项目。换句话说，在销售形式日益多元化的今天，新生代父母对于婴幼儿奶粉的选购，购买渠道主要还是以母婴门店为主，可能是源于中国市场对婴幼儿奶粉安全性的重视，所以母婴店在电商、代购等渠道的强力竞争下，依旧保持了领先地位。
以低毛利率的奶粉引流，再搭配高毛利率产品销售，母婴产品尤其是奶粉的正品保障是线下零售店最大的护城河。
2 棉纺用品一类的非标长尾产品潜力无限
值得注意的是，2018年第三季度爱婴室以棉纺、用品为代表的非标长尾产品表现突出，很好地延续了上半年的增长态势，其中，棉纺类、玩具类产品的毛利率有较大的增长，位居前两名，且营业收入也有了较大的提高。
由此不难发现，棉品在母婴市场有着极大的发展潜力。此前很多母婴店尝试做大服装，但是服装不是标品，更新迭代比较快，容易造成库存。棉品跟服装很像，但主要都是基本款，可以说是个很有效的突破口。
主营业务分地区情况
从地区分布上看，爱婴室第三季度主营业务在上海、浙江、江苏及福建地区，营业收入分别为8.04亿元、2.09亿元、2.03亿元和2.19亿元，分别同比增长14%、13%、25%和41%左右，毛利率基本一致，无太大区别，其中，江苏省毛利率同比增长最快。
从财报数据来看，目前爱婴室的大部分营收仍来自上海，营收占比约为56%，远远超过半数。此外，其他地区营收状况也大有提高，以福建为例，涨幅为41.07%，江苏营收涨幅也远远超过上海地区。由此看来，爱婴室以优势地区带动周边协同发展的战略极为有效，如若保持此发展势头，爱婴室业务覆盖地区范围也将越来越大。
缘何母婴线下连锁渠道持续走强？
（1） 母婴消费者不是一味地追求低价，而是更关注产品的安全性和体验感。区域性大型连锁母婴专卖店十余年精耕当地消费者，已经形成一定的品牌背书，产品的质量与安全性已经获取了消费者的极大信赖，“触手可及”的产品体验也更容易触发他们的消费行为。
（2）母婴消费者在购买母婴产品时很容易被第三方意见所影响，因此，专业且优秀的导购是线下母婴零售连锁无可比拟的优势。线下母婴连锁店进口柜、国产柜分区泾渭鲜明，受过专业训练的导购主推进口大牌，产品间连带推销，可较大程度左右顾客购买选择。母婴店推荐对消费者购物决策影响比重达到 23%，高于大众媒体的 16%，线上社区的 15%和网上广告的 15%。
（3） 带娃到店的“体验式消费”成为主流，线下连锁母婴用品店可以满足消费者一站式购物需求。消费升级下消费者追求产品的个性化与差异化，对单一品类产生功能细分需求，如原有的婴幼儿衣物被细分成排汗衣、机能裤等，此类产品的购买通常需要父母带孩子到店亲身体验，而提供体验场景是线下母婴店的固有优势。在罗兰贝格基于 1226 名样本父母的调查中，有 942 名父母表示选择带孩子到店消费，占比达到 76.8%。
（4）深耕产品和服务是当下母婴门店最要紧的事情，可以说，类似于淘气堡一类的婴童娱乐及婴儿抚触等附加服务，已经成为了线下连锁母婴零售店的利器，可以充分地延长消费者在店内的停留时间。 近年来线下零售业态纷纷创新复合各类场景，以服务的多样化延长消费者店内停留时间，只有将消费者留在门店才有机会促成交易。
部分内容参考：五谷财经、中国产业信息网