感谢网友金石道人来稿
“坚持不上市”的国内知名洗衣液品牌蓝月亮12月4日正式启动公开招股，预计在12月16日在港交所挂牌上市，证券代码为“6993”，蓝月亮此次赴港IPO联席保荐人为花旗集团、中金公司和美银证券。
本次招股计划全球发售约7.47亿股，其中香港公开发售股份约7471万股，国际发售股份约6.72亿股，招股区间为每股10.20港元至13.16港元；此外另设有15%的超额配股权。预计蓝月亮此次公开招股至多可募集约98.30亿港元，约12.68亿美元。
钱荒来袭，急于上市
弗若斯特沙利文的报告显示，2017年至2019年，蓝月亮洗衣液、洗手液及浓缩洗衣液产品均占各自市场份额的第一，其综合品牌实力也稳居中国洗衣液市场及洗手液市场第一名十年之久。
据蓝月亮招股书显示，2019年蓝月亮三大产品毛利率均在65%左右，其中家居清洁护理产品毛利率高达66.6%，衣物清洁护理产品及个人清洁护理产品在63.9%和65.0%。
2017年至2019年蓝月亮营业收入分别为56.32亿港元、67.68亿元港元、70.49亿港元，净利润分别为8620万港元、5.54亿港元、10.8亿港元，复合年增长率为11.9%，这一增速已接近行业平均水平的三倍。
而在线上渠道，2019年蓝月亮线上零售销售额排名第一，市场份额占比达到33.6%，收益占比也达到了47.2%，2020年上半年更是达到了58.8%，这得益于蓝月亮对于线上电商平台的及时关注和布局，2012年，蓝月亮在天猫开设首家专卖店，此后在线上渠道的探索也在不断突破。
从蓝月亮所处的家庭清洁护理行业来看，还有较大的增长空间和市场潜力。我国目前洗衣液市场渗透率已达到44%，但与美日等发达国家的91.4%、79.5%相比，仍处于较低水平，随着健康意识和消费水平的提高，这一占比将继续扩大。
但除此之外，蓝月亮面临的竞争挑战十分严峻，2019年，81.4%的国内洗衣液市场份额由前五大企业瓜分，其中蓝月亮以24.4%的市场份额居首位，纳爱斯23.5%紧随其后。但不难看出，蓝月亮与纳爱斯的差距仅有0.9%，加上立白、奥妙、碧浪、威露士、汰渍等竞争对手的增多，蓝月亮能否保住目前的市场份额还很难说。
强敌环伺，仍有忧患
蓝月亮顺利走向IPO，不仅是资本市场对其经营能力的认可，也是消费者对蓝月亮品牌和产品的认可。但家庭清洁护理市场的竞争日益激烈，让蓝月亮对比其他同行，依然存在一些短板。
蓝月亮在战略发展上略显保守，相比于在国内洗衣液市场不到4%时就敢充当开拓手争螃蟹吃的蓝月亮来说，这些年的蓝月亮在黄金时期反而落后一步，反观宝洁就对跨领域探索业务极为重视。旗下除汰渍、碧浪外，还有帮宝适、舒肤佳、佳洁士、潘婷等众多品牌，在洗护用品、化妆品等多个都有着不小的影响力
和诸多的竞争对手相比，蓝月亮显得过度依赖“蓝月亮”这个品牌了，蓝月亮近乎所有的产品都“蓝月亮”这一个品牌下，无法区分产品，细分市场，一旦品牌出现问题，蓝月亮所有的产品都将受到影响。反观立白、纳爱斯等同行，都建立起了多元化的品牌矩阵。
可以预见，品牌问题将是蓝月亮的一个重大挑战，如何建立多元化的品牌矩阵，提升市场竞争力，将关乎着蓝月亮能否把握住下一个十年。
变数与迷雾
对蓝月亮来说，赴港上市是一个里程碑，但上市不是避风港，潜在的风险依旧让蓝月亮的资本之途充满变数。
经济学家宋清辉就曾指出，日化行业竞争激烈，整体利润率并不算高，虽然洗衣液的市场正在逐年增加，但是不被资本市场看好。
数据显示，目前国内A股日化上市公司仅11家，自两面针于2004年登陆A股后，直到2017年，拉芳家化、珀莱雅才先后在A股上市。
在这其中，做洗衣液产品的更是少之又少。而国外上市公司联合利华、宝洁已占据资本市场多年。业内人士认为，如果蓝月亮想要上市，可能没有占领资本市场的先机。
更为关键的是，蓝月亮过度依靠单一品牌。
蓝月亮官网显示，目前，蓝月亮的全品类发展几乎都在同名品牌中，而市场中的其他洗衣液品牌大多拥有多品牌来占领细分市场。
立白除了洗衣液，还有主打亲肤无刺激的好爸爸品牌；纳爱斯除了超能，还有老品牌雕牌；联合利华更是拥有奥妙、金纺等多个品牌。
当然，想要摆脱品牌单一的现状，也许正是蓝月亮此番上市的目的之一。
但上市之后，在看重回报与短期利益的资本面前，蓝月亮是否还能按照既定的策略发展，还得打一个问号。
前方的迷雾，还很多。
（部分消息来源于：蓝月亮集团控股有限公司招股说明书、蓝鲸财经、第一财经、IPO早知道、北京商报）