#4月财经新势力#
先看这笔交易收购的版权情况。
根据招股书披露，截止2016年7月，CMC集团1年以内的版权资产为1.73亿元，1年以上的版权资产为7975.0万元，即CMC集团的版权资产合计为3.53亿元
再看这笔交易收购形成的商誉情况。
2016年1月1日，腾讯音乐的商誉为0，2016年年报显示商誉为157.62亿元，新增157.62亿元的商誉。
从此处来看，腾讯音乐的无形资产中，其实大头并不是版权资产，而是商誉
而这部分商誉，对应的资产，其实也就是现在腾讯音乐的现金流业务——直播。
此处我们重点和Spotify对比一下：
2016年到2017年，Spotify的商誉及无形资产为5.84亿元、12.64亿元；
2016年到2017年，腾讯音乐的无形资产和商誉合计为177.69亿元、179.79亿元
从绝对值上来看，腾讯的无形资产和商誉，是Spotify的近15倍，而这高出的部分，主要就是商誉
再联想到这部分溢价商誉是由于CMC造成的，那么CMC的直播业务，就是腾讯最看重、从而砸下重金购买的
来看CMC直播业务情况：
根据中信建投的研究报告，CMC旗下的酷狗音乐月活超过 2 亿，酷狗直播累计注册直播歌手达 42 万
直播是主播歌手积累人气的平台，在为酷狗音乐提供热度内容的同时，也培育原创 IP，让音乐主播通过酷狗音乐进行数字专辑宣发
数字专辑的发行又为主播歌手吸引听众，进一步引流用户，实现酷狗音乐和酷狗直播联动
数据显示，2017 年，酷狗直播平台总直播时长超过 3000万小时，用户观看时长超过 3.77 亿小时
平台为 295 为直播歌手发行了 702 张付费数字专辑，创下 2.2 亿营收，并且在 2018 年计划从数字专辑领域发力，实现 5 亿收入
看来，对互联网音乐平台来说，仍然符合“羊毛出在猪身上”的定律——音乐*放播**和版权收入其实一般般，真正赚钱的，是直播
以上看完了资产端，我们再来看每年腾讯的收入，有多少要烧在这两块上。
在它的商业模式中，对于版权资产，需要摊销；对于直播平台，则需要给与主播分成
腾讯音乐将这两块支出全部计入了主营业务成本，没有将二者分开披露。因此，我们只能将版权成本和主播分成结合起来看，来看它在此处烧了多少钱
2016年到2018年上半年，腾讯音乐的服务成本为24.81亿元、61.42亿元、44.99亿元，占营收的比例为56.89%、55.93%、52.20%，占比呈下降趋势
这个数据是啥意思？我们将它成本中的版权摊销+主播合计情况，与可比公司对照一下：
注意，库客音乐的版权摊销比例较低，是因为其业务主打古典音乐，摊销年限2-49年较长
一般流行音乐版权的摊销年限在2-5年左右。（这个会计处理合理，古典音乐确实流传时间更久
而Spotify摊销金额较高，其一它本身的版权资产绝对值较高有关，其二它的变现模式主要是在线音乐服务
不像腾讯音乐，同一个版权，既能带来在线音乐服务收入，也能带来直播娱乐收入，因此相对来看，摊销的比例就低于仅靠在线音乐服务的Spotify
而腾讯音乐（直播娱乐业务占比71.3%）、映客和*牙虎**，这三家作为直播打赏行业的代表，则它们占比情况就十分接近
好，综上来看，其收入的52%，烧在了版权费和主播分成上。
这意味着，对其商业模式来说，版权数量和质量，以及主播的数量和质量，就是其建立护城河的根本
而这，也是其为什么一定要斥巨资收购CMC的原因
接下来，我们来看下一个烧钱的地方。
预知后续，且听下回分解
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